>> 方正中期期貨-鋼礦日度策略報(bào)告-250812
| 上傳日期： |
2025/8/13 |
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| 格式： |
pdf 共22頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
湯冰華 |
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螺紋鋼：
【市場(chǎng)邏輯】
市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)偏好仍較高，近期與反內(nèi)卷相關(guān)的商品不時(shí)有減產(chǎn)消息傳出，也不斷強(qiáng)化市場(chǎng)對(duì)反內(nèi)卷交易的預(yù)期，長(zhǎng)期看反內(nèi)卷可能仍提供了政策底，短期對(duì)鋼材直接影響較小，更多是通過(guò)煤炭傳導(dǎo)，因此需要繼續(xù)跟蹤相關(guān)消息?；久婵绰菁y矛盾一般，周度表需回升，產(chǎn)量大幅增加，利潤(rùn)尚好刺激鋼廠增產(chǎn)，累庫(kù)幅度一般，總庫(kù)存同比降幅繼續(xù)收窄但仍維持20%以上，靜態(tài)看基本面矛盾有限，需跟蹤產(chǎn)量進(jìn)一步增幅。7月中國(guó)出口增速較高，鋼材直接出口也維持年內(nèi)高位，從鋼廠出口接單看，后期環(huán)比面臨回落，但下游行業(yè)出口仍有韌性，對(duì)美出口下降但對(duì)非洲等地出口增加，因此雖然從PMI數(shù)據(jù)和美國(guó)進(jìn)口增速，并結(jié)合集裝箱船發(fā)運(yùn)量看，出口存在走弱可能，但還需跟蹤具體情況，短期市場(chǎng)矛盾有限，螺紋跟隨原料運(yùn)行，繼續(xù)關(guān)注供應(yīng)政策和消息。
【交易策略】
供給端消息較多，支撐短期情緒，螺紋基本面小幅走弱但靜態(tài)矛盾不突出，價(jià)格向下空間有限。10合約短期壓力3350-3400元，下方支撐3150-3200元，短期以區(qū)間操作思路對(duì)待，高位追多建議輕倉(cāng)，若要交易反內(nèi)卷政策可參與10-1反套。
熱軋卷板：
【市場(chǎng)邏輯】
市場(chǎng)情緒仍偏強(qiáng)，股票及多數(shù)商品均走強(qiáng)，目前風(fēng)險(xiǎn)偏好較高，熱卷短期有閱兵前環(huán)保限產(chǎn)支撐，同時(shí)煤炭供給端的消息較多，從成本端支撐熱卷價(jià)格，反內(nèi)卷從長(zhǎng)期看可能形成了政策底，需要繼續(xù)關(guān)注是否有新政策不斷接力。熱卷基本面矛盾尚不突出，上周產(chǎn)量及表需環(huán)比回落，累庫(kù)加快，但總庫(kù)存較低，目前熱卷產(chǎn)需同比分別增加4%和3%，庫(kù)存同比減18%。中國(guó)7月進(jìn)出口貿(mào)易增速維持高位，鋼材直接出口量環(huán)比略增，關(guān)稅影響尚不明顯，外需壓力仍未顯現(xiàn)，從制造業(yè)PMI看，外需有走弱可能，同時(shí)在美國(guó)進(jìn)口增速也持續(xù)下降，因此后期還需繼續(xù)跟蹤熱卷下游行業(yè)出口，但需求下滑的現(xiàn)實(shí)出現(xiàn)前，供給端的預(yù)期交易可能持續(xù)，支撐短期價(jià)格，區(qū)間略偏強(qiáng)運(yùn)行。
【交易策略】
原料供給端利多消息支撐市場(chǎng)情緒，熱卷基本面矛盾不大，價(jià)格短期回落空間受限，但仍需提防海外需求走弱可能。10合約關(guān)注3500-3600元壓力，下方支撐3300-3350元，暫時(shí)以區(qū)間思路對(duì)待，但高位追漲建議輕倉(cāng)。
鐵礦石：
【市場(chǎng)邏輯】
鐵礦石近期反套走勢(shì)較為明顯，近月基差較低，普氏和連鐵價(jià)差也較低，遠(yuǎn)月基差高于近月但也處于歷年低位，國(guó)內(nèi)反內(nèi)卷對(duì)外礦供應(yīng)并無(wú)直接影響，且從長(zhǎng)期看外礦發(fā)運(yùn)逐步增加的預(yù)期未變，因此相比煤炭、鋼材，鐵礦從供應(yīng)端并無(wú)反套邏輯，近期反套一是可能因8月下旬-9月初北方限產(chǎn)，從2015年同期情況看高爐開工回落雖有限且時(shí)間較短，但對(duì)短期情緒仍有影響；二是對(duì)未來(lái)終端需求擴(kuò)張的預(yù)期上升。
基本面看，上周外礦發(fā)運(yùn)環(huán)比略降，同比增加，非澳巴發(fā)運(yùn)延續(xù)同比偏強(qiáng)狀態(tài)，但主流礦中，力拓回升仍比較緩慢，使得外礦整體供應(yīng)增量較小，需求端，國(guó)內(nèi)鐵水產(chǎn)量小幅下降，維持年內(nèi)高位，鋼廠盈利率較高，減產(chǎn)意愿有限，鐵礦石港口累庫(kù)幅度有限。短期或繼續(xù)跟隨黑色板塊整體波動(dòng)，漲跌幅度也小于受供給政策波及的品種，暫時(shí)以高位震蕩看待，關(guān)注鐵水產(chǎn)量及后續(xù)政策。
【交易策略】
近期國(guó)內(nèi)供給端消息對(duì)鐵礦直接影響雖有限，但市場(chǎng)情緒改善間接利好鐵礦，外加鐵礦基本面尚可，短期面臨偏強(qiáng)支撐。01合約關(guān)注770-840元/噸左右的運(yùn)行區(qū)間，短期以區(qū)間操作思路對(duì)待，壓力位附近建議謹(jǐn)慎追多。
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