>> 五礦期貨-鉛周報：消費(fèi)不佳，成品庫存高企-250816
| 上傳日期： |
2025/8/17 |
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| 格式： |
pdf 共35頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
吳坤金 |
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價格回顧：上周五滬鉛指數(shù)收漲0.43%至16849元/噸，單邊交易總持倉9.93萬手。截至周五下午15：00，倫鉛3S較前日同期漲4至1987.5美元/噸，總持倉15.45萬手。SMM1#鉛錠均價16700元/噸，再生精鉛均價16725元/噸，精廢價差-25元/噸，廢電動車電池均價10175元/噸。
◆國內(nèi)結(jié)構(gòu)：據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，國內(nèi)社會庫存小幅累庫至6.68萬噸。上期所鉛錠期貨庫存錄得6.18萬噸，內(nèi)盤原生基差-60元/噸，連續(xù)合約-連一合約價差-90元/噸。海外結(jié)構(gòu)：LME鉛錠庫存錄得26.17萬噸，LME鉛錠注銷倉單錄得5.76萬噸。外盤cash-3S合約基差-40.87美元/噸，3-15價差-64.3美元/噸?？缡薪Y(jié)構(gòu)：剔匯后盤面滬倫比價錄得1.18，鉛錠進(jìn)口盈虧為579.41元/噸。
◆產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)：原生端，鉛精礦港口庫存3.2萬噸，工廠庫存40.1萬噸，折25.6天。鉛精礦進(jìn)口TC-80美元/干噸，鉛精礦國產(chǎn)TC500元/金屬噸。原生開工率錄得68.07%，原生錠廠庫0.8萬噸。再生端，鉛廢庫存7.4萬噸，再生鉛錠周產(chǎn)3.5萬噸，再生錠廠庫1.7萬噸。需求端，鉛蓄電池開工率67.30%。
◆產(chǎn)業(yè)信息：據(jù)SMM信息，河南部分冶煉企業(yè)于近日接到相關(guān)部門通知稱，生態(tài)環(huán)境部將根據(jù)空氣質(zhì)量情況，預(yù)計于8月26日-9月3日期間啟動空氣質(zhì)量環(huán)保應(yīng)急管控，屆時或?qū)Σ糠周囕v運(yùn)輸產(chǎn)生限制。
◆總體來看：原生端，鉛礦庫存延續(xù)偏緊，鉛礦加工費(fèi)加速下行。原生冶煉利潤較好，原生鉛開工率再度抬升。再生端，原料延續(xù)緊缺，再生鉛開工率略有下滑。需求端，蓄企開工率弱于往年同期，7月鉛蓄電池成品廠庫由26天下滑至21.8天，但經(jīng)銷商鉛蓄電池庫存天數(shù)由39.9天抬升至44.6天，成品庫存水平處歷史高位，終端消費(fèi)壓力較大。鉛錠社會庫存維持緩慢累庫態(tài)勢，產(chǎn)業(yè)供需雙弱，預(yù)計鉛價偏弱運(yùn)行為主。
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