>> 華泰期貨-甲醇周報：港口持續(xù)累庫，內(nèi)地甲醇開工恢復預期-250817
| 上傳日期： |
2025/8/17 |
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| 3472KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉,吳碩琮 |
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甲醇觀點
市場要聞與重要數(shù)據(jù)
港口供應方面：海外甲醇開工率71.67%（+0.00%）；中國進口甲醇周頻到港量38.84萬噸（+3.04），其中華東到港量29.97萬噸（+1.30），華南到港量8.87萬噸（+1.74）。
內(nèi)地供應方面：中國甲醇開工率82.40%（+0.80%），其中煤制甲醇開工率77.68%（-1.13%）、天然氣甲醇開工率50.79%（+0.78%）、焦爐氣甲醇開工率58.18%（+2.10%）；西北開工率84.94%（+1.48%），華北開工率69.63%（-0.90%），華中開工率84.49%（-2.09%），華東開工率74.47%（-0.87%），西南開工率85.12%（+2.31%）。
港口需求方面：太倉周均提貨量2304噸/天（-329），華東MTO企業(yè)周度采購量132200噸（-82372），外采甲醇MTO企業(yè)開工率76.92%（+0.52%）。
內(nèi)地需求方面：甲醇企業(yè)待發(fā)訂單量219365噸（-21435）。傳統(tǒng)下游樣本企業(yè)原料采購量26300噸（-6600），甲醛開工率42.04%（+0.50%）、醋酸開工率91.06%（+1.82%）、MTBE外銷工廠開工率63.39%（-3.23%）、二甲醚開工率7.15%（+1.82%）；西北MTO企業(yè)周度采購量44300噸（+2800），MTO企業(yè)開工率83.12%（-0.77%）。
庫存方面：甲醇港口庫存噸1021800（+96320），其中江蘇548000噸（+50000）、浙江139000噸（-5000）、廣東213000噸（+43000）、福建121800噸（+8320）；MTO樣本企業(yè)甲醇庫存68萬噸（-6）。下游樣本企業(yè)甲醇庫存155900噸（-3500）。
中國內(nèi)地甲醇工廠庫存295573噸（+1885），西北廠庫182500噸（-3000）、華北廠庫21000噸（-200）、華中廠庫17553噸（+4685）、華東廠庫54500噸（-600）、西南廠庫18300噸（+1000）。
市場分析
港口基差持續(xù)弱勢盤整，港口庫存再度快速累積，甲醇海外開工整體開工仍偏高，伊朗僅小量檢修，非伊的馬油恢復，中國到港壓力進一步上升，而下游MTO裝置興興檢修拖累需求。市場預期大閱兵期間山東甲醇降負可能，關注實際兌現(xiàn)情況，但現(xiàn)實情況是煤頭甲醇集中檢修期逐步過去，8月下旬開工逐步提升，或帶動內(nèi)地庫存見底回升；下游方面，甲醛季節(jié)性淡季，等待進一步底部回升。仍持續(xù)港口弱于內(nèi)地的格局，但需等待港口回流內(nèi)地窗口打開，內(nèi)地支撐才能傳導到港口，且后續(xù)內(nèi)地亦迎來供應回升期。
策略
單邊：謹慎逢高做空套保
跨期：MA09-01跨期價差逢高做反套
跨品種：觀望
風險
投產(chǎn)超20年裝置的動向，MTO裝置檢修兌現(xiàn)進度
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