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本周板塊走勢(shì)回顧：本周（8月25日-8月29日）計(jì)算機(jī)（中信）指數(shù)上漲2.39%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲7.74%，上證指數(shù)上漲0.84%。板塊周漲幅前三為開普云（133.74%）、航天宏圖（45.29%）、ST易聯(lián)眾（40.80%），板塊周跌幅前三為御銀股份（-17.30%）、金現(xiàn)代（-16.40%）、科創(chuàng)信息（-15.73%）。
　　行業(yè)觀點(diǎn)：聚焦龍頭，重視AI+九月行情。本周，半年報(bào)發(fā)布完成，我們合并統(tǒng)計(jì)399家公司進(jìn)行分析。收入端，板塊增速均值6.30%，中位數(shù)3.67%，合計(jì)收入10411.69億元，同比增長(zhǎng)18.32%；利潤(rùn)端，變動(dòng)幅度極差大，其中216家歸母凈利潤(rùn)增速正向變動(dòng)，占比54.14%。全部公司增速均值為16.51%，中位數(shù)6.16%，合計(jì)歸母凈利潤(rùn)284.13億元，同比增長(zhǎng)28.13%，行業(yè)馬太效應(yīng)顯著，呈現(xiàn)強(qiáng)者恒強(qiáng)局面。另一方面，349家公司在半年報(bào)中提及AI，占比達(dá)到87.69%，AI+含量逐步提高，判斷：隨著模型不斷升級(jí)，AI+應(yīng)用產(chǎn)業(yè)將呈現(xiàn)“上半年投入、下半年落地、2026年放量”局面，看好應(yīng)用機(jī)會(huì)。
　　板塊業(yè)績(jī)持續(xù)修復(fù)，馬太效應(yīng)顯著。
　　收入端，超半數(shù)公司營(yíng)收正向增長(zhǎng)。2025年上半年，收入增幅為正共計(jì)226家，占比56.64%，分布在-30%~+40%，其中收入超100%有10家，增速均值6.30%，中位數(shù)3.67%，總計(jì)收入10411.69億元，同比增長(zhǎng)18.32%。
　　利潤(rùn)端，整體變動(dòng)幅度極差較大。歸母凈利潤(rùn)增幅比例在-1140.38%至3149.79%，共計(jì)216家實(shí)現(xiàn)增速正向變動(dòng)，占比54.14%。全部公司增速均值16.51%，中位數(shù)6.16%。合計(jì)歸母凈利潤(rùn)284.13億元，同比增長(zhǎng)28.13%。
　　設(shè)備板塊、云服務(wù)行業(yè)營(yíng)收端表現(xiàn)較好。以中信計(jì)算機(jī)為例，各板塊營(yíng)收端表現(xiàn)差距不大，其中，設(shè)備板塊營(yíng)收增速為正公司占比最大，達(dá)到63.41%。利潤(rùn)端，差距較小，歸母凈利潤(rùn)增速為正占比均在50%。
　　設(shè)備：合計(jì)82家公司，共計(jì)52家收入正增長(zhǎng)，平均增幅為17.35%；43家歸母凈利潤(rùn)增幅為正，占比52.44%。其中營(yíng)收增速前三公司分別為亞信安全、實(shí)達(dá)集團(tuán)、神思電子，增速分別為372.81%、217.87%、176.30%。
　　軟件：合計(jì)208家公司，共計(jì)112家收入正增長(zhǎng)，平均增幅為4.18%；利潤(rùn)端，105家實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)正向變動(dòng)，占比50.48%。其中收入增速前三為宏景科技、恒鋒信息、信息發(fā)展，分別為567.14%、150.08%、78.31%。
　　云服務(wù)：合計(jì)40家公司，22家實(shí)現(xiàn)收入正增長(zhǎng)；利潤(rùn)端，24家實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)正向變動(dòng)，占比60%。其中收入增速前三公司分別為云天勵(lì)飛、天億馬、慧博云通，增幅分別為123.10%、63.24%、33.50%。
　　產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)：合計(jì)6家公司，3家公司實(shí)現(xiàn)收入正增長(zhǎng)；利潤(rùn)端，3家公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)正向變動(dòng)，占比50%。其中，收入增速前三的公司分別為同花順、大智慧、三六零，增幅分別為28.07%、13.19%、3.67%。
　　“人工智能+”行動(dòng)意見落地，產(chǎn)業(yè)迎十年機(jī)遇期。8月26日，國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于深入實(shí)施“人工智能+”行動(dòng)的意見》，指出，到2027年，率先實(shí)現(xiàn)AI與6大重點(diǎn)領(lǐng)域廣泛深度融合，新一代智能終端、智能體等應(yīng)用普及率超70%；到2030年，我國(guó)AI全面賦能高質(zhì)量發(fā)展，新一代智能終端、智能體等應(yīng)用普及率超90%；到2035年，我國(guó)全面步入智能經(jīng)濟(jì)和智能社會(huì)發(fā)展新階段，為基本實(shí)現(xiàn)社會(huì)主義現(xiàn)代化提供有力支撐。
　　投資建議：看好細(xì)分賽道龍頭公司，以及AI+應(yīng)用核心，關(guān)注：金山辦公、深信服、金蝶國(guó)際、?？低?、科大訊飛、第四范式、同花順、海光信息、寒武紀(jì)、邁富、浪潮信息、指南針、恒生電子、華大九天、三六零、寶信軟件、用友網(wǎng)絡(luò)、中國(guó)軟件、柏楚電子、中控技術(shù)、中科星圖、大智慧、達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)、廣聯(lián)達(dá)等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策不及預(yù)期；宏觀經(jīng)濟(jì)因素不確定性；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。