>> 華泰證券-宏觀圖說全球月報(bào)-8月全球PMI：制造業(yè)景氣度超預(yù)期回升-250909
| 上傳日期： |
2025/9/9 |
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pdf 共19頁(yè) |
來源： |
華泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
易峘,胡李鵬,陳瑋 |
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圖說全球PMI|2025年8月
本系列為華泰宏觀出品、全球PMI月度追蹤系列的第二十六期。8月全球制造業(yè)PMI整體回暖，美國(guó)在7月回落后明顯修復(fù)，有再度加速跡象，此外日本、歐元區(qū)均明顯改善；新訂單、新出口訂單以及庫(kù)存分項(xiàng)均有所回升，顯示全球制造業(yè)周期韌性強(qiáng)于預(yù)期。8月全球服務(wù)業(yè)PMI略有回落，但仍維持高位；發(fā)達(dá)國(guó)家服務(wù)業(yè)景氣度小幅回落，新興市場(chǎng)國(guó)家則延續(xù)升溫。整體上，制造業(yè)修復(fù)、服務(wù)業(yè)維持高位共同支撐全球綜合PMI改善。
8月全球PMI走勢(shì)概述：全球制造業(yè)PMI上升1.2pp至50.9，重回榮枯線以上，其中，發(fā)達(dá)國(guó)家與新興市場(chǎng)國(guó)家均有改善；服務(wù)業(yè)PMI小幅回落0.1pp至53.4，主要系發(fā)達(dá)國(guó)家拖累；整體來看，制造業(yè)回暖推動(dòng)全球綜合PMI上行0.5pp至52.9。制造業(yè)PMI：全球制造業(yè)PMI有所回暖，發(fā)達(dá)國(guó)家和新興市場(chǎng)國(guó)家多數(shù)上行；從絕對(duì)水平看，印度>美國(guó)Markit>東盟>歐元區(qū)>日本>中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)>英國(guó)。服務(wù)業(yè)PMI：全球服務(wù)業(yè)景氣度微降，主要受美國(guó)和歐元區(qū)拖累，新興市場(chǎng)國(guó)家整體升溫。訂單：制造業(yè)新訂單與新出口訂單均明顯改善，顯示三季度全球制造業(yè)周期好于預(yù)期。庫(kù)存：原材料和產(chǎn)成品庫(kù)存均上行。價(jià)格分項(xiàng)：制造業(yè)價(jià)格回升，服務(wù)業(yè)則有所回落。具體看：
1.全球制造業(yè)重回榮枯線以上，服務(wù)業(yè)高位小幅回落
8月全球制造業(yè)PMI上升1.2pp至50.9，發(fā)達(dá)國(guó)家與新興市場(chǎng)整體改善。發(fā)達(dá)國(guó)家上升1.6pp至50.9：美國(guó)Markit上行3.2pp至53，ISM小幅回升至48.7；歐元區(qū)PMI上行0.8pp至50.7，其中，德國(guó)、法國(guó)均小幅改善，意大利、西班牙繼續(xù)走高，英國(guó)則自低位延續(xù)走弱；日本上行0.7pp至49.7。新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體上行0.8pp至50.9，新興市場(chǎng)ex中國(guó)上行0.6pp至51.8；其他主要國(guó)家與地區(qū)中，東盟（整體）、中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)分別上行0.9pp、1.1pp至51、47.4，越南則從52.4的高位回落1.9pp至50.4。
8月全球服務(wù)業(yè)PMI下降0.1pp至53.4。發(fā)達(dá)國(guó)家下降0.6pp至53.3：美國(guó)Markit服務(wù)業(yè)PMI高位回落，下行1.3pp至54.5；歐元區(qū)下行0.5pp至50.5，其中，西班牙、德國(guó)及意大利回落幅度較大，分別環(huán)比下降2pp、1.2pp、0.8pp至53.2、49.3、51.5，英國(guó)則逆勢(shì)上升2.4pp至54.2；日本回落0.5pp至53.1。新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體上升0.9pp至53.9，其中印度高位上行2.4pp至62.9，巴西和俄羅斯分別回升3pp、1.4pp至49.3、50。
2.8月訂單：全球制造業(yè)新訂單和新出口訂單均有所回升
全球制造業(yè)新訂單指數(shù)回升1.1pp至50.9，其中，發(fā)達(dá)國(guó)家、新興市場(chǎng)國(guó)家分別上行1.6pp、0.7pp至50.3、51.4。全球制造業(yè)新出口訂單回升0.5pp至48.7，其中，發(fā)達(dá)國(guó)家下行0.2pp至47.7，新興市場(chǎng)回升1.1pp至49.6。
3.8月庫(kù)存：原材料和產(chǎn)成品庫(kù)存均上行
全球制造業(yè)原材料庫(kù)存上行0.9pp至50.4，產(chǎn)成品庫(kù)存上行1.1pp至50。
4.8月價(jià)格走勢(shì)：制造業(yè)價(jià)格高位上行，服務(wù)業(yè)價(jià)格略有回落
全球制造業(yè)PMI原材料價(jià)格、出廠價(jià)格分別上行0.6pp、0.3pp至55.2、52.6；服務(wù)業(yè)PMI原材料價(jià)格基本持平于57.6，出廠價(jià)格回落0.3pp至54.4。
風(fēng)險(xiǎn)提示：全球貿(mào)易需求超預(yù)期走弱，地緣政治沖突升級(jí)。
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