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★市場(chǎng)綜述：
　　倫敦金漲1.6%至3643美元/盎司。10年期美債收益率4.06%，通脹預(yù)期2.37%，實(shí)際利率回落至1.66%，美元指數(shù)跌0.22%至97.55，標(biāo)普500指數(shù)漲1.59%，人民幣走勢(shì)震蕩，滬金維持折價(jià)。
　　金價(jià)繼續(xù)上漲再創(chuàng)新高，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)以及對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的強(qiáng)化推動(dòng)金價(jià)走高。美國(guó)8月CPI同比從2.7%回升至2.9%，符合預(yù)期，環(huán)比0.4%的增速高于預(yù)期和前值，核心CPI同比3.1%，環(huán)比0.3%，符合預(yù)期和前值，汽車價(jià)格上漲成為主要推動(dòng)力，住房成本維持高位，家居用品、服裝價(jià)格上漲，美國(guó)通脹存在粘性，而關(guān)稅的影響尚未完全體現(xiàn)，未來通脹面臨上行風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)繼續(xù)走弱，首申人數(shù)跳升至26.3萬人，預(yù)期和前值在23.5萬人左右，同時(shí)美國(guó)2025年非農(nóng)就業(yè)基準(zhǔn)變動(dòng)初值向下修正91.1萬人，預(yù)期-70萬人，前值-59.8萬人，連續(xù)下修三年，就業(yè)市場(chǎng)的壓力進(jìn)一步凸顯。
　　預(yù)計(jì)即將到來的美聯(lián)儲(chǔ)利率會(huì)議上鷹派和鴿派分歧增加，通脹和就業(yè)的雙重風(fēng)險(xiǎn)使得美聯(lián)儲(chǔ)很難給出降息+鴿派的組合，目前市場(chǎng)已經(jīng)完全定價(jià)9月降息25bp，年內(nèi)降息3次，注意美聯(lián)儲(chǔ)降息落地后多頭獲利了結(jié)帶來的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。此外，歐央行9月利率會(huì)議按兵不動(dòng)，政策維持在2%，經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)中略微上調(diào)了通脹預(yù)期，貨幣政策步入數(shù)據(jù)依賴的觀望階段。
　　★投資建議：
　　金價(jià)歷史新高后多空博弈加劇，市場(chǎng)波動(dòng)增加，短期注意回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)黃金供需寬松，表現(xiàn)持續(xù)弱于外盤，維持折價(jià)狀態(tài)，現(xiàn)貨端的拋壓也在增加。中美再度開啟貿(mào)易談判，關(guān)稅問題再度引發(fā)關(guān)注。
　　★風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　地緣政治風(fēng)險(xiǎn)緩和、美聯(lián)儲(chǔ)鷹派、流動(dòng)性沖擊，將引發(fā)黃金回調(diào)。