>> 招商證券-全球產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)跟蹤周報(bào)：甲骨文攜手OpenAI儲(chǔ)備算力“戰(zhàn)略資產(chǎn)”，蘋(píng)果發(fā)布會(huì)引領(lǐng)硬件革新-250915
| 上傳日期： |
2025/9/16 |
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| 格式： |
pdf 共25頁(yè) |
來(lái)源： |
招商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張夏,李昊陽(yáng) |
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本周產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)主要集中在人工智能和消費(fèi)電子。人工智能方面，甲骨文2026財(cái)年1季度財(cái)報(bào)大幅超預(yù)期，云業(yè)務(wù)大幅增長(zhǎng)，并與OpenAI簽署3000億美元算力采購(gòu)合同，算力將從“按需消費(fèi)品”演變?yōu)椤皯?zhàn)略資產(chǎn)”。消費(fèi)電子方面，蘋(píng)果秋季發(fā)布會(huì)共推出10余款新品，本次iPhone 17系列主要升級(jí)為A19芯片、屏幕、VC均熱板設(shè)計(jì)、最輕薄的iPhone 17 Air，以及國(guó)內(nèi)首款配置eSIM卡的蘋(píng)果手機(jī)。
【主題與產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)】：甲骨文Open AI 3000億新合約，算力“戰(zhàn)略儲(chǔ)備資產(chǎn)”時(shí)代來(lái)臨：9月9日，甲骨文公布FY26Q1（2026財(cái)年1季度）業(yè)績(jī)，整體表現(xiàn)超預(yù)期。管理層在電話會(huì)上強(qiáng)調(diào)，Q1與三家客戶簽署了四份數(shù)十億美元合同，多云數(shù)據(jù)庫(kù)業(yè)務(wù)在亞馬遜、谷歌和微軟平臺(tái)上實(shí)現(xiàn)了1529%的同比增長(zhǎng)。當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月10日，據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，OpenAI與甲骨文近期簽署了一份總額高達(dá)3000億美元的算力采購(gòu)合同，是對(duì)未來(lái)算力稀缺性的提前鎖定。我們認(rèn)為AI大模型的訓(xùn)練和推理正經(jīng)歷從“量變”到“質(zhì)變”的階段，智能算力已成為AI時(shí)代的戰(zhàn)略性基礎(chǔ)設(shè)施，重要性可類比石油和芯片。算力將從“按需消費(fèi)品”演變?yōu)椤皯?zhàn)略資產(chǎn)”。蘋(píng)果秋季發(fā)布會(huì)震撼召開(kāi)，推出iPhone17系列與史上最薄的蘋(píng)果手機(jī)iPhone Air：北京時(shí)間2025年9月10日凌晨1點(diǎn)，蘋(píng)果公司在庫(kù)比蒂諾總部舉行了主題為“前方超燃”的秋季新品發(fā)布會(huì)，共推出10余款新品，其中，iPhone 17系列與史上最薄的蘋(píng)果手機(jī)iPhone Air引起市場(chǎng)熱點(diǎn)關(guān)注。本次嶄新出廠的iPhone 17系列配置A19芯片，屏幕升級(jí)支持120Hz，iPhone 17 Pro/Max還首次引入VC均熱板設(shè)計(jì)，全新系列國(guó)內(nèi)售價(jià)5999元起。而iPhone Air則作為史上最輕薄的iPhone體現(xiàn)出蘋(píng)果八年設(shè)計(jì)上的最大革新，其厚度僅為5.6毫米，且將成為國(guó)內(nèi)首款配置eSIM卡的蘋(píng)果手機(jī)。
【重要資訊】中美關(guān)系：當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月14日下午中美在西班牙馬德里開(kāi)始舉行會(huì)談，雙方將討論美單邊關(guān)稅措施、濫用出口管制及TikTok等經(jīng)貿(mào)問(wèn)題。社融數(shù)據(jù)：中國(guó)8月社融規(guī)模增量為2.57萬(wàn)億元，人民幣貸款增加5900億元，人民幣存款增加2.06萬(wàn)億元，M2-M1剪刀差較上月縮小了0.4個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)四年新低。
【短期產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)關(guān)注及建議】從短期角度，9月重點(diǎn)關(guān)注五大具備邊際改善的賽道：AI應(yīng)用、AI硬件、固態(tài)電池、有色金屬、創(chuàng)新藥。
【中長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)關(guān)注及建議】從中長(zhǎng)期角度，我們建議以周期為軸，供需為錨。關(guān)注新科技周期下，全社會(huì)智能化的進(jìn)展（大模型的持續(xù)迭代、算力基礎(chǔ)設(shè)施與AI生態(tài)的完善、AI商業(yè)模式的落地、以及AI對(duì)消費(fèi)電子、機(jī)器人等賦能），國(guó)產(chǎn)替代周期下相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的自主可控（國(guó)產(chǎn)大模型、國(guó)產(chǎn)AI應(yīng)用與算力、國(guó)產(chǎn)集成電路產(chǎn)業(yè)鏈），以及“雙碳”周期下碳中和全產(chǎn)業(yè)鏈的降本增效（光伏、風(fēng)電、儲(chǔ)能、氫能、核電），電動(dòng)化智能化大趨勢(shì)下電動(dòng)智能汽車(chē)滲透率增加。
【全球股市表現(xiàn)】上周全球股市漲多于跌，房地產(chǎn)和信息技術(shù)表現(xiàn)較好，醫(yī)療保健與日常消費(fèi)小幅調(diào)整。
風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，政策理解不全面，海外政策超預(yù)期收緊。
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