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事件：8月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)5.2%，全國(guó)固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增長(zhǎng)0.5%。消費(fèi)方面，8月份社零增速為3.4%。
　　工業(yè)生產(chǎn)：制造業(yè)韌性凸顯，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)高速擴(kuò)張。8月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)5.2%，較7月的5.7%略有回落，但仍保持在5%以上的較快增速。制造業(yè)增加值增長(zhǎng)5.7%，繼續(xù)快于整體工業(yè)0.5個(gè)百分點(diǎn)，鞏固其核心支撐作用。41個(gè)工業(yè)大類中有31個(gè)行業(yè)產(chǎn)出實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，增長(zhǎng)面為75.6%。在高新技術(shù)產(chǎn)品出口韌性和“兩重兩新”政策支持下，裝備制造業(yè)表現(xiàn)亮眼，8月增加值同比增長(zhǎng)8.1%，已連續(xù)25個(gè)月增速快于整體工業(yè)。其中電子、電氣機(jī)械、汽車等行業(yè)增速分別達(dá)9.9%、9.8%、8.4%，合計(jì)貢獻(xiàn)全工業(yè)增速約40%。高端裝備產(chǎn)出大幅提升，例如民用鋼質(zhì)船舶產(chǎn)量同比激增39.8%，移動(dòng)通信基站設(shè)備增長(zhǎng)48.9%。高技術(shù)制造業(yè)加速擴(kuò)張，增加值同比增長(zhǎng)9.3%，顯示新興產(chǎn)業(yè)動(dòng)能強(qiáng)勁?？傮w來看，8月工業(yè)生產(chǎn)延續(xù)穩(wěn)中向好的態(tài)勢(shì)，新興產(chǎn)業(yè)動(dòng)力持續(xù)增強(qiáng)。但也要看到，外需和企業(yè)盈利壓力仍存，在有效需求偏弱的背景下后續(xù)需繼續(xù)鞏固工業(yè)經(jīng)濟(jì)回升基礎(chǔ)。
　　固定資產(chǎn)投資：累計(jì)增速放緩，房地產(chǎn)拖累更加明顯。1–8月全國(guó)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)0.5%，較1–7月的1.6%明顯回落（8月單月環(huán)比下降0.20%）。若扣除房地產(chǎn)開發(fā)投資，累計(jì)增速達(dá)4.2%，顯示房地產(chǎn)仍是主要拖累項(xiàng)。同期民間固定資產(chǎn)投資同比下降2.3%，降幅較1–7月的1.5%進(jìn)一步擴(kuò)大，民間投資活力偏弱。
　　制造業(yè)與基建投資：設(shè)備更新提速，高端領(lǐng)域強(qiáng)勁。1–8月制造業(yè)投資同比增長(zhǎng)5.1%，增速比全部投資高出4.6個(gè)百分點(diǎn)，體現(xiàn)對(duì)投資的核心拉動(dòng)作用。其中消費(fèi)品制造業(yè)投資增長(zhǎng)9.0%，反映內(nèi)需相關(guān)行業(yè)投資保持活躍；裝備制造業(yè)投資增長(zhǎng)3.2%，高端裝備領(lǐng)域投入加大，航空航天器及設(shè)備制造業(yè)投資大漲28.0%，計(jì)算機(jī)及辦公設(shè)備制造業(yè)投資增長(zhǎng)12.6%。大規(guī)模設(shè)備更新政策效應(yīng)持續(xù)釋放，設(shè)備工器具購置投資同比增長(zhǎng)14.4%，繼續(xù)保持兩位數(shù)增速?；A(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)2.0%，增速較上月有所放緩，但重點(diǎn)項(xiàng)目仍在加速推進(jìn)。水上運(yùn)輸業(yè)和水利管理業(yè)投資增長(zhǎng)突出，1–8月同比分別增長(zhǎng)15.9%、7.4%，成為拉動(dòng)基建投資的主要?jiǎng)恿Γw現(xiàn)“兩重”建設(shè)項(xiàng)目落地對(duì)基建的支撐作用。
　　房地產(chǎn)：低迷態(tài)勢(shì)未改，投資增速繼續(xù)下滑。1–8月全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降12.9%，降幅比1–7月（-12.0%）進(jìn)一步擴(kuò)大。8月單月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降19.5%，跌幅較7月（-17.0%）擴(kuò)大2.5個(gè)百分點(diǎn)，成為年內(nèi)最大單月降幅。房企建設(shè)意愿依然低迷，1–8月房屋新開工面積同比下降19.5%（其中住宅下降18.3%），降幅雖較年中有所收窄但絕對(duì)規(guī)模仍在下滑，顯示開發(fā)商對(duì)中長(zhǎng)期預(yù)期仍然謹(jǐn)慎。繼7月商品房成交環(huán)比大幅下挫后，8月銷售依舊低迷，短期刺激政策效應(yīng)明顯減弱，市場(chǎng)信心尚待進(jìn)一步修復(fù)和提振。
　　消費(fèi)：政策+升級(jí)消費(fèi)支撐，服務(wù)動(dòng)能仍然強(qiáng)勁。8月社會(huì)消費(fèi)品零售同比增3.4%，增速比上月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。汽車等耐用消費(fèi)品傳統(tǒng)淡季疊加前期高溫天氣影響消退，商品零售增速階段性放緩，但在以舊換新等政策帶動(dòng)和消費(fèi)升級(jí)需求推動(dòng)下，多數(shù)品類仍實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。以舊換新政策效果繼續(xù)顯現(xiàn)，限額以上家用電器和音像器材類、家具類商品零售額同比分別增長(zhǎng)14.3%、18.6%，文化辦公用品和通訊器材類分別增長(zhǎng)14.2%、7.3%，雖較7月有所回落但仍保持兩位數(shù)左右的高增速。升級(jí)類消費(fèi)需求旺盛，體育娛樂用品類零售額增長(zhǎng)16.9%，金銀珠寶類同比大增16.8%（明顯高于上月的8.2%）。汽車消費(fèi)淡季不淡，受益于以舊換新政策，8月汽車類零售額同比由負(fù)轉(zhuǎn)正（+0.8%，而上月為-1.5%）新能源汽車滲透率首次穩(wěn)居50%以上，8月新能源車國(guó)內(nèi)零售滲透率達(dá)55.3%。服務(wù)消費(fèi)保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭，1–8月全國(guó)服務(wù)零售額同比增5.1%，增速繼續(xù)快于商品零售。暑期文旅消費(fèi)熱度高企，旅游出行、文化娛樂等服務(wù)消費(fèi)集中釋放，交通出行服務(wù)、文體休閑等行業(yè)收入據(jù)估計(jì)同比保持兩位數(shù)增長(zhǎng)，顯示服務(wù)業(yè)需求潛力依然旺盛。
　　綜合來看，在出口韌性尚存、消費(fèi)政策持續(xù)發(fā)力的雙重作用下，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)動(dòng)能仍在持續(xù)，預(yù)計(jì)三季度經(jīng)濟(jì)增速將較二季度有所回落。但隨著各項(xiàng)穩(wěn)增長(zhǎng)、促內(nèi)需政策進(jìn)一步落實(shí)，國(guó)內(nèi)需求有望逐步回暖，完成全年GDP增長(zhǎng)5%左右的目標(biāo)壓力仍然不大。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)需求恢復(fù)速度不及預(yù)期。