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8月M1增速繼續(xù)回升同時M2-M1剪刀差繼續(xù)收窄，反映定期存款持續(xù)活化。從存款端看，8月非銀存款繼續(xù)同比多增，居民、企業(yè)、財政存款同比不同程度少增。在8月權益市場交投活躍，賺錢效應持續(xù)改善背景下，居民和企業(yè)將定期存款用于投資理財，居民存款向權益市場搬家趨勢仍在持續(xù)。從資金供需上看，融資交易活躍度改善，重要股東減持和計劃減持規(guī)模有小幅回升，整體可跟蹤資金凈流入規(guī)模有所擴大。
　　M1增速繼續(xù)回升，存款非銀化趨勢持續(xù)。8月M1增速繼續(xù)回升同時M2-M1剪刀差繼續(xù)收窄，反映定期存款持續(xù)活化。從存款端看，8月非銀存款繼續(xù)同比多增，居民、企業(yè)、財政存款同比不同程度少增。在8月權益市場交投活躍，賺錢效應持續(xù)改善背景下，居民和企業(yè)將定期存款用于投資理財，居民存款向權益市場搬家趨勢仍在持續(xù)。
　　貨幣政策與利率：上周（9/8-9/12）央行公開市場凈投放1961億元，未來一周將有12645億元逆回購、1200億元國庫現(xiàn)金定存到期。貨幣市場利率上行，短、長端國債收益率上行，同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模擴大，發(fā)行利率均上行。截至9月12日，R007上行0.9bp，DR007上行2.0bp，1年期國債收益率上行0.4bp，10年期國債收益率上行4.1bp，同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模增加2031.6億元，1M/3M/6M同業(yè)存單利率均上行。
　　資金供需：二級市場可跟蹤資金凈流入。融資余額上升，融資資金凈買入636.7億元；ETF凈流出44.5億元；新成立偏股類公募基金份額減少。重要股東凈減持規(guī)模上升，公布的計劃減持規(guī)模擴大。
　　市場情緒：上周融資資金交易活躍度增強，股權風險溢價下降。上周各類風格指數(shù)及大類行業(yè)換手率普遍下降。VIX指數(shù)回落，海外市場風險偏好改善。
　　市場偏好：行業(yè)偏好上，電力設備、有色金屬、非銀金融獲各類資金凈流入規(guī)模較高。寬指ETF以凈贖回為主，其中科創(chuàng)50ETF贖回最多；行業(yè)ETF以凈申購為主，其中券商ETF申購較多，信息技術ETF贖回較多。凈申購最高的為華寶中證全指證券ETF；凈贖回最高的為華夏上證科創(chuàng)板50ETF。
　　海外變化：美國勞動力市場持續(xù)走弱，8月CPI符合市場預期，疲弱就業(yè)數(shù)據(jù)下美聯(lián)儲降息預期持續(xù)升溫。美國8月CPI同比2.9%，持平預期；CPI環(huán)比0.4%，略高于預期的0.3%；核心CPI同比3.1%，環(huán)比0.3%，均持平預期和前值。美國上周初請失業(yè)金人數(shù)增加2.7萬人至26.3萬人，創(chuàng)2021年10月以來的最高。
　　風險提示：經(jīng)濟數(shù)據(jù)及政策不及預期、海外政策超預期收緊。