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油脂觀(guān)點(diǎn)
　　市場(chǎng)要聞與重要數(shù)據(jù)
　　價(jià)格行情
　　期貨方面，本周收盤(pán)棕櫚油2601合約9316元/噸，環(huán)比上漲20元，漲幅0.21%；本周收盤(pán)豆油2601合約8328元/噸，環(huán)比上漲6元，漲幅0.07%；本周收盤(pán)菜油2601合約10068元/噸，環(huán)比上漲211元，漲幅2.14%?，F(xiàn)貨方面，廣東地區(qū)棕櫚油現(xiàn)貨價(jià)格9250元/噸，環(huán)比下跌10元，跌幅0.1%，現(xiàn)貨基差P01-66，環(huán)比下跌30元；天津地區(qū)一級(jí)豆油現(xiàn)貨價(jià)格8510元/噸，環(huán)比上漲48元/噸，漲幅0.57%，現(xiàn)貨基差Y01+182，環(huán)比上漲42元；江蘇地區(qū)四級(jí)菜油現(xiàn)貨價(jià)格10290元/噸，環(huán)比上漲230元，漲幅2.29%，現(xiàn)貨基差OI01+222，環(huán)比上漲19元。
　　棕櫚油供需
　　供應(yīng)方面，據(jù)馬來(lái)西亞南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會(huì)（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，2025年9月1-15日馬來(lái)西亞棕櫚油單產(chǎn)環(huán)比上月同期減少6.94%，出油率環(huán)比上月同期減少0.21%，產(chǎn)量環(huán)比上月同期減少8.05%。周內(nèi)（9.11-9.18）國(guó)內(nèi)新增1條買(mǎi)船，船期為10月；無(wú)新增洗船。截至9月18日當(dāng)周連盤(pán)棕櫚油高位回落，但是雙節(jié)備貨基本結(jié)束，今年終端如食品廠(chǎng)的需求較去年更淡，上周備貨結(jié)束后緩慢消化頭寸為主，因此市場(chǎng)成交清淡。據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，本周全國(guó)重點(diǎn)油廠(chǎng)棕櫚油成交量3243噸，較上周減少10590噸，減幅76.56%。據(jù)Mysteel調(diào)研顯示，截至2025年9月12日（第37周），全國(guó)重點(diǎn)地區(qū)棕櫚油商業(yè)庫(kù)存64.15萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加2.22萬(wàn)噸，增幅3.58%；同比去年51.35萬(wàn)噸增加12.80萬(wàn)噸，增幅24.92%。
　　豆油供需
　　供應(yīng)方面，據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示：中國(guó)2025年8月大豆進(jìn)口1227.9萬(wàn)噸，環(huán)比7月進(jìn)口增加60.9萬(wàn)噸，較2024年8月進(jìn)口量同比增加13.5萬(wàn)噸，增幅為1.11%。2025年1-8月中國(guó)累計(jì)進(jìn)口大豆總量為7331.2萬(wàn)噸，同比增283.3萬(wàn)噸，增幅為4%。鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示9月預(yù)計(jì)到港1030萬(wàn)噸，10月900萬(wàn)噸，11月750萬(wàn)噸；另外9-10月船期已基本采購(gòu)?fù)瓿?，?1-1月船期買(mǎi)船進(jìn)度緩慢。根據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品對(duì)全國(guó)動(dòng)態(tài)全樣本油廠(chǎng)調(diào)查情況顯示，第37周（9月6日至9月12日）油廠(chǎng)大豆壓榨實(shí)際豆油產(chǎn)量為44.85萬(wàn)噸，開(kāi)機(jī)率為66.35%；預(yù)計(jì)第38周（9月13日至9月19日）國(guó)內(nèi)油廠(chǎng)開(kāi)機(jī)率上升，油廠(chǎng)大豆壓榨豆油產(chǎn)量預(yù)計(jì)45.55萬(wàn)噸，開(kāi)機(jī)率為67.39%。本統(tǒng)計(jì)周期內(nèi)，國(guó)內(nèi)重點(diǎn)油廠(chǎng)豆油散油成交總量9.1萬(wàn)噸，日均成交量1.82萬(wàn)噸，較上周日均成交量環(huán)比增加54.24%。據(jù)Mysteel調(diào)研顯示，截至2025年9月12日，全國(guó)重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)庫(kù)存125.12萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少0.01萬(wàn)噸，降幅0.01%。同比增加15.38萬(wàn)噸，漲幅14.01%。
　　菜油供需
　　供應(yīng)方面，根據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截至9月12日沿海油廠(chǎng)菜籽壓榨量4.8萬(wàn)噸，較上期減少0.10萬(wàn)噸。近期，國(guó)內(nèi)油廠(chǎng)正逐步消化現(xiàn)有加拿大菜籽庫(kù)存，多家企業(yè)已斷籽停機(jī)。隨著對(duì)進(jìn)口加拿大菜籽征收臨時(shí)保證金政策的落地，國(guó)慶后國(guó)內(nèi)油廠(chǎng)將基本停機(jī)，行業(yè)正密切關(guān)注澳大利亞菜籽的進(jìn)口進(jìn)展。根據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截至9月12日沿海油廠(chǎng)菜油產(chǎn)量為1.97萬(wàn)噸，較上期減少0.04萬(wàn)噸。隨著菜籽壓榨量的減少，菜油產(chǎn)量隨之小幅下降。從國(guó)內(nèi)菜油庫(kù)存來(lái)看，菜油庫(kù)存主要集中在華東港口，油廠(chǎng)隨著菜籽減少，產(chǎn)油下降，菜油庫(kù)存或?qū)⑾禄?。根?jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截至9月12日沿海油廠(chǎng)菜油提貨量為3.02萬(wàn)噸，較上期增加0.31萬(wàn)噸。進(jìn)入9月開(kāi)學(xué)季，油脂消費(fèi)或有所提振，提貨速度加快。國(guó)慶之后油廠(chǎng)基本斷　籽停機(jī)，目前執(zhí)行前期合同為主。庫(kù)存方面，截止本周全國(guó)進(jìn)口菜籽庫(kù)存7.4萬(wàn)噸，環(huán)比減少2.7萬(wàn)噸；本周沿海油廠(chǎng)菜油庫(kù)存8.65萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.05萬(wàn)噸。
　　市場(chǎng)分析
　　本周三大油脂稍有分化，豆油和棕櫚油價(jià)格變化不大，菜油價(jià)格上漲。周初因馬來(lái)天氣原因和印度進(jìn)口數(shù)據(jù)亮眼拉動(dòng)油脂價(jià)格上漲，下半周美聯(lián)儲(chǔ)降息符合市場(chǎng)預(yù)期及美國(guó)生柴政策等利空因素影響市場(chǎng)，豆油和棕櫚油應(yīng)聲下跌；菜油因四季度菜籽供應(yīng)緊張、油廠(chǎng)菜籽緊缺停機(jī)、菜油貨權(quán)集中等因素強(qiáng)勢(shì)上漲。本周豆棕基差變化不大，截至9月19日收盤(pán)，豆棕01合約價(jià)差-988，菜棕01合約價(jià)差752。
　　后市看，豆油方面，據(jù)USDA作物生長(zhǎng)報(bào)告：截至9月14日當(dāng)周，美國(guó)大豆優(yōu)良率為63%，當(dāng)周美國(guó)大豆收割率為5%，本月USDA報(bào)告預(yù)估美國(guó)大豆單產(chǎn)將為每英畝53.5蒲式耳，后期預(yù)計(jì)大豆單產(chǎn)繼續(xù)維持較高水平。巴西已經(jīng)開(kāi)始播種大豆，AgRural預(yù)計(jì)巴西新一年度大豆產(chǎn)量為1.8億噸，產(chǎn)量預(yù)計(jì)繼續(xù)創(chuàng)新高。受美豆上市壓力和南美新季大豆繼續(xù)豐產(chǎn)影響，CBOT大豆弱勢(shì)運(yùn)行。當(dāng)前中美雖有談判但沒(méi)有美豆相關(guān)消息，關(guān)稅阻礙美國(guó)大豆進(jìn)口，中國(guó)對(duì)美新季大豆零采購(gòu)，油廠(chǎng)積極采購(gòu)南美大豆，巴西大豆貼水雖有回落但是依舊較高，11月貼水仍在290美分以上，隨著巴西可供銷(xiāo)售大豆數(shù)量逐步減少，巴西大豆貼水下跌空間不大。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示8月中國(guó)大豆進(jìn)口量為1227.9萬(wàn)噸，1-8月份累計(jì)進(jìn)口大豆7332萬(wàn)噸。鋼聯(lián)預(yù)計(jì)10月大豆到港將下降，10月900萬(wàn)噸，11月750萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)目前油廠(chǎng)維持高壓榨量，豆油供應(yīng)充足，且渠道商庫(kù)存較高，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交清淡，短期基差有一定的壓力。17日EPA發(fā)布生物柴油提案，將在未來(lái)45天內(nèi)征求意見(jiàn)，生物燃料提案的不確定性較