>> 華泰期貨-宏觀周報：上游價格回調(diào)，關(guān)注下游政策利好-250919
| 上傳日期： |
2025/9/21 |
大?。?/td>
| 2473KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
徐聞宇 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
中觀總覽
上游：本周上游原材料市場整體偏強運行，主要受宏觀預(yù)期和供應(yīng)端變化驅(qū)動。工業(yè)硅漲超3%，市場預(yù)期政策落地可能導(dǎo)致部分產(chǎn)能受限；焦煤、焦炭表現(xiàn)強勁，分別漲超5%和4%，源于補庫持續(xù)及供應(yīng)收緊。美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫及美元指數(shù)回落，有色金屬板塊反彈。不過，新能源金屬如碳酸鋰則因中長期供應(yīng)恢復(fù)預(yù)期而承壓。市場同時關(guān)注“反內(nèi)卷”政策對過剩產(chǎn)能的約束預(yù)期。
中游：本周中游制造業(yè)持續(xù)聚焦智能化轉(zhuǎn)型與綠色化升級。政策層面，多地政府強調(diào)以數(shù)字化推動制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，并通過智能工廠梯度培育、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺建設(shè)等措施助力企業(yè)降本增效。行業(yè)層面，光伏制造業(yè)“反內(nèi)卷”力度加大，龍頭企業(yè)帶頭減產(chǎn)，多晶硅價格呈現(xiàn)回升態(tài)勢。8月份數(shù)據(jù)顯示，裝備制造業(yè)和高技術(shù)制造業(yè)領(lǐng)跑增長。
下游：本周下游消費行業(yè)迎來重磅政策利好。商務(wù)部等9部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于擴大服務(wù)消費的若干政策措施》，推出五方面19條舉措，旨在通過“服務(wù)消費季”系列活動、培育商旅文體健融合的消費新場景、擴大服務(wù)業(yè)開放、發(fā)放超過3.3億元消費補貼、探索設(shè)置中小學(xué)春秋假以及提供5000億元服務(wù)消費與養(yǎng)老再貸款等財政金融支持。政策聚焦文旅、體育、養(yǎng)老、托育及數(shù)字消費等領(lǐng)域。
細分行業(yè)
大農(nóng)業(yè)：本期雞蛋價格大幅回升，棉花和豬肉價格近期回落，玉米價格小幅上行；大豆油庫存上行
能源：本期國際原油前半周的上漲主要受益于美聯(lián)儲降息以及對俄羅斯供應(yīng)潛在中斷的擔(dān)憂。周五的小幅回落則是因為部分地緣風(fēng)險溢價消退，市場在等待更明確的供需信號。
采礦業(yè)：本期有色部分鋅、銅價格回落。黑色部分純堿和雙焦價格上行；有色部分鉛、銅庫存下行，鋁庫存上行。黑色部分焦煤庫存下行。
化工：本期化工品價格持穩(wěn)；尿素、甲醇庫存上行。
基建：本期混凝土價格小幅上行，水泥價格小幅下行；水泥庫存小幅上行。
地產(chǎn)：本周重點監(jiān)控城市重，上海、西安、福州、濟南、杭州和青島商品房銷售較上期有較大提升；廣州、重慶、廈門、蘇州和南京商品房銷售較上期回落較多。
物流與服務(wù)：美西航線運價指數(shù)反彈；國內(nèi)與國際客運航班班次增加。
風(fēng)險
經(jīng)濟政策超預(yù)期，全球地緣政治沖突
|
|
