>> 華泰期貨-新能源及有色金屬周報(bào)：國(guó)內(nèi)消費(fèi)復(fù)蘇出口數(shù)據(jù)向好，鋁價(jià)向上仍有動(dòng)力-250921
| 上傳日期： |
2025/9/21 |
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| 格式： |
pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,王育武 |
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重要數(shù)據(jù)
鋁
截至2025-09-19，倫鋁收盤(pán)于2676.0美元/噸，滬鋁主力收盤(pán)于20795元/噸，華東現(xiàn)貨升貼水-20元/噸，中原地區(qū)現(xiàn)貨升貼水-80元/噸，佛山地區(qū)現(xiàn)貨升貼水-70元/噸。LME鋁現(xiàn)貨升貼水(0-3)16.0美元/噸。
供應(yīng)：截至2025-09-19，電解鋁建成產(chǎn)能4523.2萬(wàn)噸，周度環(huán)比+0.0萬(wàn)噸，運(yùn)行產(chǎn)能4442.9萬(wàn)噸，周度環(huán)比+2.0萬(wàn)噸，行業(yè)開(kāi)工率98.22%。
需求：根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，鋁棒周度產(chǎn)量36.10萬(wàn)噸，周度環(huán)比變化-0.03萬(wàn)噸，鋁板帶箔周度產(chǎn)量36.43萬(wàn)噸，周度環(huán)比變化+0.27萬(wàn)噸。根據(jù)上海有色數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，鋁線纜龍頭企業(yè)開(kāi)工率65.20%，周度環(huán)比變化+0.00%，鋁板帶龍頭企業(yè)開(kāi)工率68.20%，周度環(huán)比變化-0.40%，鋁箔龍頭企業(yè)開(kāi)工率71.90%，周度環(huán)比變化+0.00%，鋁型材開(kāi)工率54.60%，周度環(huán)比變化+0.60%。
庫(kù)存：截至2025-09-18，SMM統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫(kù)存63.8萬(wàn)噸，周度變化+1.3萬(wàn)噸，鋁棒庫(kù)存13.5萬(wàn)噸，周度變化+0.3萬(wàn)噸。截止2025-09-19，LME鋁庫(kù)存513900噸，上期所倉(cāng)單庫(kù)存71959噸。
利潤(rùn)：截至2025-09-19，電解鋁行業(yè)加權(quán)生產(chǎn)成本在16349元/噸元/噸左右，即時(shí)生產(chǎn)利潤(rùn)4461元/噸。
氧化鋁
截至2025-09-19，氧化鋁主力合約價(jià)格收盤(pán)于2953元/噸。現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，山西地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格2980元/噸，河南地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格3025元/噸，山東地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格2950元/噸，貴州地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格3180元/噸，廣西地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格3175元/噸，進(jìn)口氧化鋁價(jià)格FOB320美元/噸。
供應(yīng)：截至2025-09-19，根據(jù)阿拉丁數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，氧化鋁全國(guó)建成產(chǎn)能11462萬(wàn)噸，運(yùn)行產(chǎn)能9795萬(wàn)噸，周度環(huán)比變化+40萬(wàn)噸，開(kāi)工率82.93%。
成本：截至2025-09-19，幾內(nèi)亞鋁土礦網(wǎng)站報(bào)價(jià)74.5美元/干噸，海運(yùn)費(fèi)24.5美元/噸。國(guó)產(chǎn)北方鋁土礦價(jià)格指數(shù)655元/噸，南方鋁土礦價(jià)格指數(shù)585元/噸。礦端價(jià)格仍在博弈，國(guó)產(chǎn)礦供應(yīng)難增長(zhǎng)，進(jìn)口礦港口庫(kù)存充足。但冶煉廠因國(guó)產(chǎn)礦庫(kù)存下滑存在增加進(jìn)口礦采購(gòu)的可能，但進(jìn)口礦又面臨虧損。
庫(kù)存：截止2025-09-19，全國(guó)氧化鋁總庫(kù)存量446.1萬(wàn)噸，周度環(huán)比變化+4.8萬(wàn)噸。電解鋁廠原料庫(kù)存315.4萬(wàn)噸，周度環(huán)比變化+2.3萬(wàn)噸·。站臺(tái)和港口庫(kù)存101.9萬(wàn)噸，周度環(huán)比變化+1.8萬(wàn)噸，港口庫(kù)存5.8萬(wàn)噸，周度環(huán)比變化-1.3萬(wàn)噸，氧化鋁廠內(nèi)成品庫(kù)存23.0萬(wàn)噸，周度環(huán)比+2.0萬(wàn)噸，倉(cāng)單庫(kù)存150393噸。
利潤(rùn)：截止2025-09-19，按進(jìn)口礦74.0美元/噸計(jì)算，邊際高成本企業(yè)生產(chǎn)完全成本3183元/噸，生產(chǎn)盈利-203元/噸，使用國(guó)產(chǎn)礦生產(chǎn)完全成本2978元/噸，生產(chǎn)利潤(rùn)2元/噸。氧化鋁進(jìn)口盈虧145元/噸。
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