>> 華泰期貨-農(nóng)產(chǎn)品周報(bào)：政策端未見進(jìn)展，豆粕價(jià)格維持弱勢(shì)-250921
| 上傳日期： |
2025/9/21 |
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pdf 共10頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
鄧紹瑞,李馨 |
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粕類市場(chǎng)要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨方面，上月末收盤豆粕2601合約3014元/噸，環(huán)比下跌65元/噸，跌幅2.11%；上周末收盤菜粕2601合約2522元/噸，環(huán)比下跌9元/噸，跌幅0.36%。現(xiàn)貨方面，天津地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格2980元/噸，環(huán)比下跌50元/噸，現(xiàn)貨基差M01-34，環(huán)比上漲15；江蘇地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格2930元/噸，環(huán)比下跌50元/噸，現(xiàn)貨基差M01-84，環(huán)比上漲15；廣東地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格2940元/噸，環(huán)比下跌60元/噸，現(xiàn)貨基差M01-74，環(huán)比上漲5。福建地區(qū)菜粕現(xiàn)貨價(jià)格2680元/噸，環(huán)比持平，現(xiàn)貨基差M01+158，環(huán)比上漲9。
豆粕：巴西全國谷物出口商協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，巴西9月份大豆出口量預(yù)計(jì)為753萬噸，前一周預(yù)計(jì)為743萬噸；豆粕出口預(yù)計(jì)為219萬噸，前一周預(yù)計(jì)為211萬噸。ANEC在報(bào)告中表示，10月至12月期間，巴西大豆出口量約為1600萬噸，這將支持全年出口達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1.1億噸的目標(biāo)，超過2024年的9730萬噸，也超過2023年的前歷史紀(jì)錄1.013億噸。
國內(nèi)方面，據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研顯示，2025年第37周國內(nèi)全樣本油廠大豆到港共計(jì)37船約240.5萬噸大豆。其中華東及沿江12.5船，山東及河南8船，華北及西北4.5船，東北4.5船，廣西2.5船，廣東5船，福建0船，云南0船。根據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品對(duì)全國動(dòng)態(tài)全樣本油廠調(diào)查情況顯示，第37周油廠大豆實(shí)際壓榨量236.04萬噸，開機(jī)率為66.35%；較預(yù)估高9.77萬噸。2025年第36周，全國油廠大豆庫存繼續(xù)增長至733.2萬噸，較上周增加1.50萬噸，增幅0.21%，同比去年增加43.81萬噸，增幅6.35%，豆粕庫存小幅增加至116.44萬噸，較上周增加2.82萬噸，增幅2.48%，同比去年減少18.24萬噸，減幅13.54%。截止到9月17日的前一周，全國豆粕共成交67.03萬噸，環(huán)比減少21.10萬噸，日均成交13.41萬噸，日均環(huán)比減少4.22萬噸，減幅23.94%，其中現(xiàn)貨成交50.03萬噸，遠(yuǎn)月基差成交17.00噸。豆粕提貨總量為99.26萬噸，環(huán)比增加188萬噸，日均提貨19.85萬噸，日均環(huán)比增加0.38萬噸，增幅為1.93%。截止到2025年9月12日，國內(nèi)飼料企業(yè)豆粕庫存天數(shù)為9.22天，較9月5日增加0.42天，增幅4.56%，較去年同期增加10.39%。
菜粕：供應(yīng)方面：根據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截至9月12日沿海油廠菜籽壓榨量4.8萬噸，較上期減少0.10萬噸；截至9月12日沿海油廠菜油產(chǎn)量為1.97萬噸，較上期減少0.04萬噸；截至9月12日沿海油廠菜油產(chǎn)量為1.97萬噸，較上期減少0.04萬噸。
參考資訊來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)
市場(chǎng)分析
美國農(nóng)業(yè)部周度出口銷售報(bào)告顯示，截至9月11日當(dāng)周，2025/26年度美國大豆凈銷售量92.3萬噸，此前一周為54.1萬噸；2025/26年度美國大豆銷售總量1027.7萬噸，高于一周前的935.4萬噸，但比去同期的1599.3萬噸減少35.7%。巴西國家商品供應(yīng)公司發(fā)布首份2025/26年度作物展望報(bào)告，預(yù)計(jì)2025/26年度巴西大豆種植面積將增長3.7%，達(dá)到4908萬公頃；產(chǎn)量預(yù)計(jì)將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1.7767億噸，同比增長3.60%，高于上年的1.7147億噸；出口量可能達(dá)到約1.12億噸。整體來看，當(dāng)前中美和談仍未有最終結(jié)果，但傳遞了一定的積極信號(hào)，未來需持續(xù)關(guān)注。另一方面，美國當(dāng)前的生物柴油政策并未達(dá)到市場(chǎng)預(yù)期，油脂價(jià)格的下跌一定程度上拖累了美豆價(jià)格。國內(nèi)方面，當(dāng)前國內(nèi)基本面未見明顯變化，下游大豆及豆粕庫存持續(xù)上升，整體供應(yīng)仍較為寬松。當(dāng)下市場(chǎng)重點(diǎn)關(guān)注中美貿(mào)易談判情況，上周的會(huì)議并未
傳達(dá)出實(shí)際解決方案，未來仍將繼續(xù)進(jìn)行談判，需持續(xù)重點(diǎn)關(guān)注。
策略
中性
風(fēng)險(xiǎn)
政策變化
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