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報告摘要：
　　年內第三輪政策集中發(fā)力期。
　　9月第三周海外股市交易寬松“現(xiàn)實”，債商匯交易后續(xù)寬松“預期”。資產輪動指數(shù)上行，美股科技股跑贏寬基，金銀銅先揚后抑、美債利率先上后下、美元V型收穩(wěn)。恒生科技接棒A股高成長敘事，國內股債波動，股票寬度下降，煤炭、電力設備、電子領漲。
　　海外方面，一是美聯(lián)儲25bp降息符合預期，鮑威爾解讀略偏鷹派，指出降息是基于風險管理，我們理解美國本次降息整體屬“預防性”而非“應急性”的寬松；美國8月零售數(shù)據(jù)強于市場預期。二是中美馬德里會談就TikTok問題達成了基本框架共識；9月19日晚中美兩國元首舉行通話；三是日本央行決定維持基準利率在0.5%不變。
　　高頻模型顯示9月第三周經濟價量進入偏平的觀察期，前三周指引9月實際、名義GDP回升至4.78%、3.65%。生產強于需求，黑色強于有色。再結合7-8月按公布值調整后推算，三季度實際GDP預計為4.79%，名義GDP預計為3.5%，政策逆周期調節(jié)將有進一步升溫。
　　稅期擾動，狹義流動性邊際收斂；14天逆回購操作招標方式改革，我們有兩點理解；8月金融報表發(fā)布，有三點信息值得關注。
　　本周建設項目資金到位率中依舊延續(xù)了結構性分化趨勢，非房建項目繼續(xù)改善，房建項目仍然下行；基建項目的改善與天氣好轉、重點項目帶動均有關，但部分區(qū)域價格推漲未完全落實，表明下游對成本敏感。8月財政數(shù)據(jù)公布，企業(yè)所得稅、個人所得稅等主要稅種表現(xiàn)依然較強，而基建類支出、土地財政收入則回落較為明顯。
　　本周工信部等三部門發(fā)布《輕工業(yè)穩(wěn)增長工作方案（2025-2026年）》，2024年輕工業(yè)增加值占工業(yè)部門15.4%，規(guī)上企業(yè)營收占全部規(guī)上工業(yè)行業(yè)16.8%。在具體目標的設置與具體舉措上均與2023-2024年方案相比有了新的要求。
　　本周生意社BPI有所下行，海外降息預期靴子落地，有色分項指數(shù)回踩；內盤動力煤、螺紋、焦煤、玻璃期貨價相對偏強，化工產品、水泥價格指數(shù)企穩(wěn)回升，新興制造業(yè)領域價格多數(shù)上行；消費品價格中豬價偏弱，以ICPI指數(shù)為代表的非食品項回穩(wěn)。
　　國常會研究關于在政府采購中實施本國產品標準及相關政策；商務部等9部門發(fā)布《關于擴大服務消費的若干政策措施》等。
　　風險提示：高頻預測模型構建基于歷史數(shù)據(jù)，可能在未來有較大經濟沖擊或者市場改變時并沒有很強的樣本外超額效果。