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海外休閑越野車(chē)包括全地形車(chē)、中大排摩托車(chē)、高爾夫球車(chē)等，中國(guó)作為全球制造大國(guó)，伴隨著產(chǎn)品力&品牌力提升，出海并獲取更多份額。本篇報(bào)告梳理三類(lèi)主要的休閑越野車(chē)市場(chǎng)情況，國(guó)產(chǎn)廠(chǎng)商與國(guó)際龍頭的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)比，討論這一輪出海紅利下主要玩家受益情況。
　　投資建議：
　　濤濤車(chē)業(yè)：結(jié)合中報(bào)，我們調(diào)整盈利預(yù)測(cè)，對(duì)25-27年公司收入預(yù)測(cè)為39.78/48.77/64.40億元（前值為25年35.45億元），同比分別+33.65%/+22.58%/+32.06%。對(duì)應(yīng)歸母凈利潤(rùn)分別為7.16/8.87/11.91億元（前值為25年4.83億元），同比分別+66.06%/+23.84%/+34.28%。相應(yīng)EPS分別為6.57/8.13/10.92元（前值為25年4.42元），以25年9月12日收盤(pán)價(jià)208.10元計(jì)算，對(duì)應(yīng)PE分別為31.69/25.59/19.06倍，維持增持評(píng)級(jí)。
　　春風(fēng)動(dòng)力：結(jié)合中報(bào)，我們調(diào)整盈利預(yù)測(cè)，對(duì)25-27年公司收入預(yù)測(cè)為195.63/242.58/302.94億元（前值為25年178.41億元），同比分別+30.09%/+24.00%/+24.88%。對(duì)應(yīng)歸母凈利潤(rùn)分別為18.52/23.83/36.39億元（前值為25年16.02億元），同比分別+25.87%/+28.63%/+52.72%。相應(yīng)EPS分別為12.14/15.62/23.85元（前值為25年10.65元），以25年9月12日收盤(pán)價(jià)284.98元計(jì)算，對(duì)應(yīng)PE分別為23.47/18.25/11.95倍，維持增持評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)需求不及預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、關(guān)稅等政策變化、匯率大幅波動(dòng)