>> 光大證券-2025年8月份債券托管量數(shù)據(jù)點評：配置盤續(xù)增，交易盤境外機構(gòu)續(xù)減-250924
| 上傳日期： |
2025/9/24 |
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| 492KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
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作者： |
張旭 |
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1、債券托管總量及結(jié)構(gòu)
債券托管總量環(huán)比少增。截至2025年8月末，中債登和上清所的債券托管量合計為174.54萬億元，環(huán)比凈增加1.51萬億元，較7月末環(huán)比少增0.24萬億元。
利率債、金融債托管總量環(huán)比凈增，信用債、同業(yè)存單托管總量環(huán)比凈減。本月（2025年8月，下同）利率債托管量120.72萬億元，在銀行間債券市場托管量中占比68.72%，環(huán)比凈增加1.80萬億元；信用債托管量18.69萬億元，占比10.80%，環(huán)比凈減少14.24億元；金融債券（非政策性）托管量12.81萬億元，占比7.39%，環(huán)比凈增加287.5億元，同業(yè)存單托管量20.38萬億元，占比11.99%，環(huán)比凈減少0.36萬億元。
2、債券持有者結(jié)構(gòu)及變動
本月配置盤主要券種托管總量環(huán)比續(xù)增，交易盤和境外機構(gòu)托管總量環(huán)比續(xù)減：
政策性銀行持續(xù)增持利率債、同業(yè)存單和信用債；
商業(yè)銀行、信用社增持利率債和信用債，減持同業(yè)存單；
保險機構(gòu)、證券公司、非法人類產(chǎn)品增持利率債，減持同業(yè)存單和信用債；
境外機構(gòu)持續(xù)持續(xù)減持利率債、同業(yè)存單和信用債。
分券種托管量環(huán)比變化：
國債托管量本月環(huán)比續(xù)增，商業(yè)銀行持續(xù)大幅增持，非法人類產(chǎn)品持續(xù)減持；
地方債托管量本月環(huán)比續(xù)增，政策性銀行持續(xù)增持，商業(yè)銀行轉(zhuǎn)變?yōu)闇p持；
政金債托管量本月環(huán)比續(xù)增，商業(yè)銀行持續(xù)增持，政策性銀行轉(zhuǎn)變?yōu)闇p持；
同業(yè)存單托管量本月環(huán)比續(xù)減，除政策性銀行增持外其余主要機構(gòu)均減持；
企業(yè)債券托管量本月環(huán)比續(xù)減，主要機構(gòu)均表現(xiàn)為減持；
中期票據(jù)托管量本月環(huán)比續(xù)增，商業(yè)銀行持續(xù)大幅增持，證券公司持續(xù)減持；
短融和超短融托管量本月轉(zhuǎn)變?yōu)闇p持，商業(yè)銀行為主要減持主體；
非公開定向工具托管量本月環(huán)比續(xù)減，非法人類產(chǎn)品為主要減持主體。
3、債市杠桿率觀察
待購回債券余額季節(jié)性減少，債市杠桿率環(huán)比下降。截至2025年8月底，待購回質(zhì)押式回購余額（估算）為11.23萬億元，環(huán)比增加0.2萬億元，杠桿率為106.88%，環(huán)比上升0.07個百分點，同比下降0.65個百分點。
4、風險提示
警惕機構(gòu)持倉行為超預期變動對債券市場造成影響。
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