>> 湘財證券-宏觀大類資產(chǎn)周報：A股節(jié)前面臨調(diào)整壓力，金價大幅上漲-250926
| 上傳日期： |
2025/9/27 |
大小： |
607KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
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作者： |
何超 |
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國內(nèi)權(quán)益市場繼續(xù)上漲
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，9月22日~ 9月26日，國內(nèi)權(quán)益市場普遍上漲，科創(chuàng)領(lǐng)漲。截至9月26日收盤，上證指數(shù)回調(diào)至3828點。漲跌幅方面，上證指數(shù)周漲0.21%、深證成指周漲1.06%，創(chuàng)業(yè)板周漲1.96%，科創(chuàng)50周漲6.47%。近期，A股大盤指數(shù)面臨調(diào)整壓力。一方面，國慶假期前，日歷效應(yīng)顯示市場風(fēng)險偏好會有所下移，場外資金觀望情緒較強(qiáng)。另一方面，當(dāng)前大盤指數(shù)面臨3900點的壓力位，近期屢次嘗試突破但均告失敗，因此我們預(yù)計仍會在當(dāng)前壓力位附近盤整。但中長期看，伴隨交易量仍處高位，以及中長期資金持續(xù)入市的利好，指數(shù)向上突破是大概率事件。
債券收益率小幅上行
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至9月25日，中債10年期國債收益率報收1.884%，中債3年期國債收益率報收1.802%。我們認(rèn)為近幾個月長端收益率持續(xù)上行或與市場風(fēng)險偏好抬升有關(guān)，股市“賺錢效應(yīng)”加速了債基產(chǎn)品的贖回。
金價大幅上漲
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至9月26日，COMEX黃金期貨結(jié)算價報收3781美元/盎司，NYMEX原油期貨結(jié)算價報收65美元/桶。近期金價快速上行或與美聯(lián)儲降息和全球央行增持黃金有關(guān)，我們維持黃金中長期繼續(xù)看漲判斷。
人民幣匯率保持平穩(wěn)
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至9月25日，美元兌人民幣即期匯率收于7.13；歐元兌人民幣即期匯率收于8.34。
投資建議
9月22日~ 9月26日，全球股市表現(xiàn)不一，A股上漲但美股下跌。伴隨國慶假期到來，A股大盤指數(shù)面臨調(diào)整壓力，場外資金觀望情緒較強(qiáng)，但在中長期資金持續(xù)入市背景下，指數(shù)向上突破是大概率事件；國債收益率近期上行較為明顯，股市對債市的虹吸現(xiàn)象或使債券收益率易上難下；近期金價快速上漲，或與美聯(lián)儲降息和全球央行持續(xù)購金有關(guān)，黃金中長期看漲邏輯未變；人民幣匯率相對美元維持韌性，但短期大幅升值概率較低。建議關(guān)注國慶假期消費數(shù)據(jù)。
風(fēng)險提示
中美關(guān)稅進(jìn)一步升級；國內(nèi)寬松政策不及預(yù)期；地緣政治沖突超期。
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