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1、市場行情
　　本周（2025年9月22日至2025年9月26日，共5個(gè)交易日）中證轉(zhuǎn)債指數(shù)漲跌幅為+0.9%（上周漲跌幅為-1.5%），本周轉(zhuǎn)漲；本周中證全指變動(dòng)為+0.2%（上周漲跌幅為-0.2%）；本周轉(zhuǎn)債漲幅超過權(quán)益，近一個(gè)月來首次。2025年開年以來，中證轉(zhuǎn)債漲跌幅為+15.3%，中證全指數(shù)漲跌幅為+21.3%，轉(zhuǎn)債市場表現(xiàn)稍遜于權(quán)益市場。
　　分評(píng)級(jí)來看，高評(píng)級(jí)券（評(píng)級(jí)為AA+及以上）、中評(píng)級(jí)券（評(píng)級(jí)為AA）、低評(píng)級(jí)券（評(píng)級(jí)為AA-及以下）本周漲跌幅分別為+0.69%、+0.86%、+0.51%，低評(píng)級(jí)券本周漲幅最小。
　　分轉(zhuǎn)債規(guī)模看，大規(guī)模轉(zhuǎn)債（債券余額大于50億元）、中規(guī)模轉(zhuǎn)債（余額在5至50億元之間）、小規(guī)模轉(zhuǎn)債（余額小于5億元）本周漲跌幅分別為+0.73%、+1.01%和+0.01%，小規(guī)模轉(zhuǎn)債本周漲幅最小。
　　分平價(jià)來看，超高平價(jià)券（轉(zhuǎn)股價(jià)值大于130元）、高平價(jià)券（轉(zhuǎn)股價(jià)值在110至130元之間）、中平價(jià)券（轉(zhuǎn)股價(jià)值在90至110元之間）、低平價(jià)券（轉(zhuǎn)股價(jià)值在70至90元之間）、超低平價(jià)券（轉(zhuǎn)股價(jià)值小于70元）本周漲跌幅分別為+1.15%、+0.69%、+0.38%、+0.36%、+0.36%，超高平價(jià)券本周漲幅最大。
　　2、轉(zhuǎn)債價(jià)格、平價(jià)和轉(zhuǎn)股溢價(jià)率的均值分別為130.44元、104.27元和26.0%
　　截至2025年9月26日，存量可轉(zhuǎn)債共427只（上周收盤為432只），余額為5933.78億元（上周收盤為5991.91億元）。具體來看：
　　轉(zhuǎn)債價(jià)格的均值為130.44元（上周為130.41元），分位值為98.4%；
　　轉(zhuǎn)債平價(jià)的均值為104.27元（上周為105.51元），分位值為94.3%；
　　轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價(jià)率的均值為26.0%（上周為25.2%），分位值為49.6%；其中，中平價(jià)（轉(zhuǎn)股價(jià)值為90至110元之間）可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價(jià)率為28.8%（上周為28.1%），高于2018年以來中平價(jià)轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價(jià)率的中位數(shù)（20.3%）。
　　3、可轉(zhuǎn)債表現(xiàn)和配置方向
　　本周中證轉(zhuǎn)債指數(shù)漲跌幅為+0.9%，本周轉(zhuǎn)債漲幅超過權(quán)益，近一個(gè)月來首次。2025年開年以來，中證轉(zhuǎn)債漲跌幅為+15.3%，中證全指數(shù)漲跌幅為+21.3%，轉(zhuǎn)債市場表現(xiàn)稍遜于權(quán)益市場。在權(quán)益市場慢牛預(yù)期、轉(zhuǎn)債市場需求強(qiáng)于供給格局難改的背景下，長期看轉(zhuǎn)債依然是相對(duì)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，當(dāng)前估值水平整體較高，需要在結(jié)構(gòu)上多做文章。
　　4、風(fēng)險(xiǎn)提示
　　關(guān)注市場調(diào)整、資金成本超預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)