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事件：9月29日國家發(fā)改委在新聞發(fā)布會上表示，為促進金融更好服務實體經(jīng)濟，推動擴大有效投資，國家發(fā)改委會同有關方面積極推進新型政策性金融工具有關工作。新型政策性金融工具規(guī)模共5000億元，全部用于補充項目資本金。
　　根據(jù)我們測算，本輪5000億元政策性工具有望撬動5萬億元的項目總投資，拉動年內(nèi)新增信貸、存量社融、固定資產(chǎn)投資分別增長0.52%、0.15%、1.15%；在不額外增加政策性金融工具額度的情況下，有望拉動2026年新增信貸、存量社融、固投分別增長6.36%、0.25%、2.20%。
　　補缺口意義更大：本輪政策性金融工具更大的意義可能在于適度彌補財政缺口，增量較為有限。今年1-8月，一般公共預算收入、政府性基金收入相比年初預算目標的完成進度分別為67.4%、42.3%。按過去三年前八月收入占比推算，今年廣義財政收入缺口約為1萬億元，5000億元政策性金融工具難以完全對沖財政收入缺口所帶來的財政支出壓力。
　　風險提示：政策工具細節(jié)偏誤；假設條件存在局限性；歷史經(jīng)驗參考有限。