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核心觀點(diǎn)
　　國(guó)慶假期，出行仍有韌性，但增速較五一趨緩。假期前5日，全社會(huì)跨區(qū)域人員流動(dòng)量同比增長(zhǎng)5.3%，但增速較五一假期的7.9%有所放緩。結(jié)構(gòu)上，增速偏低的是與中長(zhǎng)途旅游相關(guān)的鐵路民航，偏高的是水路和出入境。
　　零售消費(fèi)增速偏低，同比增長(zhǎng)3.3%，或隱含10月社零有一定壓力。結(jié)構(gòu)上，國(guó)補(bǔ)在10月延續(xù)，拉動(dòng)家居家電實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)。
　　物價(jià)冷熱不均。食品價(jià)格穩(wěn)定，白酒價(jià)格下跌。服務(wù)消費(fèi)價(jià)格漲跌不一，機(jī)票價(jià)格上漲；電影票價(jià)同比下跌近8%；住宿價(jià)格結(jié)構(gòu)分化，一線及高端酒店持平或下降，但三四線熱門旅游景點(diǎn)城市價(jià)格明顯上漲。
　　報(bào)告摘要
　　（一）出行：維持韌性，但增速較五一趨緩
　　今年國(guó)慶出行仍有韌性，但增速較五一假期邊際放緩。據(jù)交通運(yùn)輸部數(shù)據(jù)，假期前五天，全社會(huì)跨區(qū)域人員流動(dòng)量同比+5.3%，五一假期同比+7.9%。
　　結(jié)構(gòu)上，增速偏低的是與中長(zhǎng)途旅游相關(guān)的鐵路和民航，同比增速均不到4%，五一假期同比增速均在10%以上。偏高的是水路和出入境，水路客運(yùn)同比8.7%，主要受城市觀光游、郵輪游推動(dòng)；出入境增長(zhǎng)明顯，前6日國(guó)際航班執(zhí)行數(shù)同比11.7%，明顯高于整體民航增速。
　　（二）零售：增速偏低，或隱含當(dāng)月社零壓力
　　據(jù)商務(wù)部商務(wù)大數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，假期前四天全國(guó)重點(diǎn)零售和餐飲企業(yè)銷售額同比增長(zhǎng)3.3%，或隱含10月社零有一定壓力。從此前的經(jīng)驗(yàn)來看，商務(wù)部公布的節(jié)假日零售餐飲增速，與當(dāng)月社零增速呈一定相關(guān)關(guān)系，尤其是去年國(guó)慶和今年春節(jié)假期，兩者增速趨于一致。
　　結(jié)構(gòu)上，家居家電及綠色食品消費(fèi)均實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)。商務(wù)部監(jiān)測(cè)重點(diǎn)平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，假期前4天，綠色有機(jī)食品、節(jié)能家電、智能家居產(chǎn)品銷售額同比增速，在15%-20%區(qū)間上下。今年最后一批690億元中央財(cái)政“以舊換新”補(bǔ)貼，已于10月1日正式啟動(dòng)，或?qū)倨诩译娂揖愉N售形成支撐。
　?。ㄈ﹥r(jià)格：食品價(jià)格持平，服務(wù)消費(fèi)冷熱不均
　　食品價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，部分地區(qū)白酒價(jià)格下跌。據(jù)商務(wù)部商務(wù)大數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，假期前四天，糧食、食用油、豬肉、羊肉、雞肉價(jià)格與節(jié)前基本持平，蔬菜、牛肉價(jià)格比節(jié)前微漲，雞蛋價(jià)格微跌。白酒方面，廣州、深圳、佛山、東莞白酒價(jià)格，包括部分高端系列白酒，多數(shù)價(jià)格出現(xiàn)下滑。
　　服務(wù)類價(jià)格漲跌不一。機(jī)票價(jià)格上漲，截至9月28日，平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示假期預(yù)售機(jī)票價(jià)格同比上漲9.2%。住宿價(jià)格結(jié)構(gòu)分化，一線及高端酒店價(jià)格總體持平或略降，但三四線城市和景區(qū)周邊經(jīng)濟(jì)型酒店價(jià)格明顯上漲，個(gè)別地區(qū)突破千元。電影票價(jià)較去年同期下降接近8%。
　?。ㄋ模╇娪埃喝跤谌ツ晖冢蚴芘牌绊?br>　　據(jù)貓眼專業(yè)版，截至10月7日中午，國(guó)慶檔檔期票房同比-19.2%，或受排片節(jié)奏影響。部分熱門影片在8-9月，這兩個(gè)月票房分別同比增長(zhǎng)49%、83%。
　　每周經(jīng)濟(jì)觀察：
　?。ㄒ唬┚皻庀蛏希?br>　　1、外需外貿(mào)：摩根大通全球制造業(yè)PMI和集裝箱吞吐量維持韌性。9月，摩根大通全球制造業(yè)PMI為50.8%，略低于8月50.9%，但仍保持在榮枯線以上。10月5日當(dāng)周，我國(guó)監(jiān)測(cè)港口集裝箱吞吐量環(huán)比+8.8%，上周為-8.9%；四周累計(jì)同比6.9%，上周為7.3%。
　　2、價(jià)格：金銅價(jià)格大漲。COMEX黃金收于3957美金/盎司，上漲6%；LME三個(gè)月銅價(jià)收于10636美元/噸，上漲4.4%。
　?。ǘ┚皻庀蛳拢?br>　　1、華創(chuàng)宏觀WEI指數(shù)：截至9月28日，該指數(shù)為6.65%，環(huán)比前一周下行2.12個(gè)點(diǎn)。
　　2、耐用品消費(fèi)：乘用車零售再度回落。9月27日當(dāng)周，乘用車零售同比為2%，前值+9%；9月前27日，累計(jì)同比+0%。8月全月同比為+3%。
　　3、服務(wù)消費(fèi)：地鐵客運(yùn)增速轉(zhuǎn)負(fù)。10月前6日，公布數(shù)據(jù)的10個(gè)城市，地鐵客運(yùn)較去年同期-9.5%，9月同比為+3.8%。
　　4、價(jià)格：油價(jià)大跌。美油收于61.69美元/桶，下跌6.1%，布油收于65.47美元/桶，下跌6.6%。
　　關(guān)稅談判進(jìn)展：當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月6日，特朗普宣布，自11月1日起，所有進(jìn)口至美國(guó)的中型和重型卡車將面臨25%的關(guān)稅。特朗普9月25日曾表示，重型卡車進(jìn)口將自10月1日起面臨新關(guān)稅，但隨著官員們聽取了擔(dān)憂關(guān)稅影響的企業(yè)申訴，這一時(shí)間表已推遲。
　　財(cái)政：5千億新型政策性金融工具積極推進(jìn)。9月29日，國(guó)家發(fā)改委在上表示，會(huì)同有關(guān)方面積極推進(jìn)新型政策性金融工具有關(guān)工作。新型政策性金融工具規(guī)模共5000億元，全部用于補(bǔ)充項(xiàng)目資本金。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：假期前幾日數(shù)據(jù)不能代表整體情況，消費(fèi)下行超預(yù)期，高頻數(shù)據(jù)更新不及時(shí)