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核心觀(guān)點(diǎn)：
　　當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出“消費(fèi)強(qiáng)勁+就業(yè)市場(chǎng)疲軟”的非典型組合，出現(xiàn)這一現(xiàn)象的內(nèi)在原因是美國(guó)企業(yè)吸收了大量的關(guān)稅沖擊后并未大幅漲價(jià)，從而穩(wěn)定了居民購(gòu)買(mǎi)力，但同時(shí)企業(yè)為了應(yīng)對(duì)抬升的成本也在降本增效，這導(dǎo)致了就業(yè)市場(chǎng)的疲軟。相比之下，2021年企業(yè)同樣面臨成本攀升與供應(yīng)瓶頸，但當(dāng)時(shí)需求旺盛、通脹預(yù)期上升，為企業(yè)提供了漲價(jià)空間。企業(yè)通過(guò)提價(jià)成功對(duì)沖了部分成本上升，并在擴(kuò)充產(chǎn)能與增加雇傭的同時(shí)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)增長(zhǎng)。但今年以來(lái)企業(yè)定價(jià)能力弱化，成本沖擊更多被企業(yè)內(nèi)部吸收，漲價(jià)幅度遠(yuǎn)小于成本抬升幅度，企業(yè)投資與用工擴(kuò)張動(dòng)力減弱。
　　整體來(lái)看，除就業(yè)數(shù)據(jù)以外，美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍展現(xiàn)出相對(duì)韌性。在美國(guó)經(jīng)濟(jì)尚能維持溫和擴(kuò)張、而歐洲經(jīng)濟(jì)持續(xù)疲弱、日本新任自民黨總裁高市早苗釋放寬松政策傾向的背景下，美元指數(shù)短期走勢(shì)可能出現(xiàn)階段性企穩(wěn)，并存在反彈的可能。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　美國(guó)企業(yè)將成本壓力大幅向消費(fèi)終端傳導(dǎo)，導(dǎo)致通脹上行、消費(fèi)走弱；高市早苗政府上臺(tái)后政策傾向轉(zhuǎn)變或受制于國(guó)會(huì)分歧，美元企穩(wěn)邏輯受到削弱。