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回顧：特朗普關(guān)稅威脅再起；加沙和平協(xié)議第一階段達(dá)成；日本執(zhí)政聯(lián)盟生變數(shù)。
　　未來一周：中美經(jīng)貿(mào)摩擦后續(xù)及中歐經(jīng)貿(mào)關(guān)系；美國內(nèi)政及關(guān)稅；地緣沖突。
　　上周時(shí)政回顧：
　　1）特朗普威脅或?qū)?1月1日起額外加征對(duì)華100%關(guān)稅，并對(duì)“所有關(guān)鍵軟件”實(shí)施出口管制。1）政策不確定性疊加美國政府停擺持續(xù)，本周納斯達(dá)克指數(shù)和標(biāo)普下挫；受全球不確定上升推動(dòng)，本周COMEX黃金上漲3.2%。2）特朗普“發(fā)難”原因：美方對(duì)中國稀土政策不滿醞釀已久；為新一輪經(jīng)貿(mào)談判創(chuàng)造籌碼；9月中美官方頻繁互動(dòng)引發(fā)美國政壇內(nèi)部鷹派不滿，或增大了對(duì)特朗普的游說和施壓；近期特朗普在加沙和談等議題上取得成果，而俄烏和談缺乏進(jìn)展，在明年中期選舉大背景下，特朗普需要持續(xù)創(chuàng)造話題和談判籌碼、增加政治資本。3）目前關(guān)稅威脅或仍是博弈手段：短期政策不確定性帶來的風(fēng)險(xiǎn)加大，但關(guān)稅威脅是否落地則需關(guān)注中美下一輪經(jīng)貿(mào)談判能否取得成果；此外11月初特朗普即將面臨最高法院審理對(duì)等關(guān)稅合法性問題。4）歐盟近期關(guān)稅政策。歐盟近期提議提高鋼鐵進(jìn)口關(guān)稅，一方面是轉(zhuǎn)移美國施加關(guān)稅的壓力，保護(hù)本土產(chǎn)業(yè)；另一方面或企圖借此與美協(xié)調(diào)立場和行動(dòng)；關(guān)注歐盟是否會(huì)繼續(xù)擴(kuò)大此類關(guān)稅至鋁、化學(xué)品、汽車等產(chǎn)業(yè)。5）考慮到4月以來中美互動(dòng)經(jīng)驗(yàn)，中方態(tài)度始終如一，美方最終或?qū)⒂幸饪刂颇Σ亮叶取ｏL(fēng)險(xiǎn)：美國或試圖協(xié)調(diào)其盟友形成一定的共同規(guī)則施壓；美國國內(nèi)政治帶來擾動(dòng)。
　　2）以色列、哈馬斯達(dá)成加沙和平協(xié)議第一階段。特朗普積極推動(dòng)和談，主要是以色列在中東地區(qū)擴(kuò)大軍事行動(dòng)引起美國盟友恐慌，美方需安撫盟友；且經(jīng)過兩年的軍事行動(dòng)，以色列已重創(chuàng)所謂“抵抗軸心”力量，從美方視角看，已到了可以適時(shí)干預(yù)以色列行動(dòng)的時(shí)機(jī)。下一階段談判難度或?qū)⒓哟?，核心是哈馬斯和以色列各自在加沙保留多少影響力。
　　3）日本公明黨決定退出與自民黨的執(zhí)政聯(lián)盟。政治不確定性或影響高市早苗帶來的積極財(cái)政預(yù)期，“高市交易”或結(jié)束。
　　未來一周關(guān)注：
　　1）中美經(jīng)貿(mào)議題后續(xù)。關(guān)注中歐經(jīng)貿(mào)關(guān)系。關(guān)注10月一系列重要國際元首會(huì)晤，東盟峰會(huì)、APEC峰會(huì)。
　　2）美國內(nèi)政：截至10日美國聯(lián)邦政府停擺持續(xù)，特朗普政府將此視作兌現(xiàn)承諾（改造華盛頓生態(tài)、整頓聯(lián)邦政府）的機(jī)會(huì)。美國關(guān)稅：關(guān)注關(guān)稅合法性議題后續(xù)司法進(jìn)展；關(guān)注美國與尚未達(dá)成協(xié)議的國家后續(xù)談判；美國關(guān)稅政策持續(xù)聚焦于戰(zhàn)略安全產(chǎn)業(yè)，關(guān)注美國正在進(jìn)行的232調(diào)查，包括半導(dǎo)體、關(guān)鍵礦產(chǎn)、飛機(jī)零部件等領(lǐng)域。
　　3）地緣沖突-俄烏：關(guān)注美俄互動(dòng)，以及美是否升級(jí)售烏武器。地緣沖突中東：關(guān)注加沙和平談判后續(xù)落實(shí)和第二階段談判；10月18日伊朗核協(xié)議及聯(lián)合國第2231號(hào)決議將失效，關(guān)注伊朗核談判可能性。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：美國政策變化超預(yù)期；國際關(guān)系變化超預(yù)期。