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2024年9月24日，國(guó)務(wù)院舉行新聞發(fā)布會(huì)，央行行長(zhǎng)潘功勝宣布創(chuàng)設(shè)兩項(xiàng)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，以支持資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展。2025年5月7日，國(guó)務(wù)院新聞發(fā)布會(huì)宣布將這兩項(xiàng)工具總額度8000億合并使用，并優(yōu)化申請(qǐng)細(xì)節(jié)，極大提升工具使用便利性和靈活性。后續(xù)擴(kuò)容的潛力巨大，有望重塑A股生態(tài)。本月兩項(xiàng)工具申請(qǐng)金額占總金額比例是54.5%，較上月提高0.7%，我們對(duì)其使用情況做月度跟蹤：
　　『1』證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利：本月無(wú)變化。
　　『2』股票回購(gòu)、增持再貸款：僅就9月而言，回購(gòu)、增持再貸款的申請(qǐng)總額環(huán)比上升72%，其中，增持申請(qǐng)金額上升374%（統(tǒng)計(jì)口徑包括控股股東、持股5%以上股東、員工持股計(jì)劃、大股東、一致行動(dòng)人等）。截止9月底，申請(qǐng)專項(xiàng)貸款的交易共有746筆，金額約1506.1億（按貸款金額上限計(jì)算，下同）。結(jié)構(gòu)上，用于回購(gòu)的公司更多。申請(qǐng)回購(gòu)的交易有533筆，金額約935.4億，占比62%；申請(qǐng)?jiān)龀值慕灰子?13筆，金額約570.7億，占比38%。
　　9月A股回購(gòu)情況（含自有資金）：回購(gòu)實(shí)施和預(yù)案的金額均有所下降，預(yù)案金額環(huán)比下降45%。2025年9月，實(shí)施回購(gòu)的交易共有93筆，交易金額約206.0億（僅統(tǒng)計(jì)在公開(kāi)市場(chǎng)上以集中競(jìng)價(jià)進(jìn)行回購(gòu)的，下同），環(huán)比8月下降21%。與此同時(shí)，A股發(fā)布回購(gòu)預(yù)案的有21筆，按上限計(jì)算共計(jì)37.7億，環(huán)比8月下降52%。資金層面，約有93%資金是自有/籌資金，含專項(xiàng)貸款的金額約占7%?；刭?gòu)目的包括注銷、股權(quán)激勵(lì)/員工持股計(jì)劃、維護(hù)公司價(jià)值及股東權(quán)益，分別有3家、16家、2家。
　　9月A股控股股東增持情況（含自有資金）：增持實(shí)施的金額環(huán)比上升，增持預(yù)案的金額環(huán)比下降。2025年9月，A股實(shí)施增持的交易量有11筆，完成33億增持（僅統(tǒng)計(jì)控股股東增持，下同），較8月增加16.4億，環(huán)比上升99%。與此同時(shí)，新發(fā)布的增持預(yù)案僅有1項(xiàng)，按上限統(tǒng)計(jì)為1.7億，較8月增持預(yù)案金額環(huán)比下降99%。資金層面，100%的資金是自有/籌資金。擬增持的公司為：五洲交通。
　　9月港股回購(gòu)情況：實(shí)施回購(gòu)金額約2.3億港幣，環(huán)比8月下降約98%。2025年9月，實(shí)施完成2.3億港幣回購(gòu)，環(huán)比8月下降98%。9月回購(gòu)金額最高的公司為IGC。
　　構(gòu)建值得關(guān)注的回購(gòu)、增持組合：我們梳理9月發(fā)布新回購(gòu)、增持公告的上市公司，結(jié)合其基本面、當(dāng)前估值、回購(gòu)/增持金額占比等信息，選擇值得關(guān)注的公司，列示于表3、表4，供投資者參考。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：股票回購(gòu)/增持再貸款落地節(jié)奏低于預(yù)期；市值管理指引落地節(jié)奏低于預(yù)期；政策落地不及預(yù)期。