>> 國信證券-轉(zhuǎn)債市場周報：紅利品種短期占優(yōu)-251019
| 上傳日期： |
2025/10/20 |
大小： |
925KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
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作者： |
王藝熹,趙婧,吳越 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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上周市場焦點（10月13日-10月17日）
股市方面，上周權(quán)益市場震蕩下跌，中美貿(mào)易形勢依舊焦灼，市場風險偏好明顯回落，市場風格由科技等成長板塊向銀行、煤炭為主的低估值防御性板塊切換，前期漲幅較多的TMT、機器人等板塊跌幅靠前。
債市方面，上周債市走強，受中美貿(mào)易形勢焦灼的影響，市場避險情緒升溫，權(quán)益市場明顯回調(diào)下股債蹺蹺板效應明顯，疊加資金面偏松、經(jīng)濟數(shù)據(jù)整體符合預期，債市情緒較強；周五10年期國債利率收于1.82%，較前周下行2.14bp。
轉(zhuǎn)債市場方面，上周轉(zhuǎn)債個券多數(shù)收跌，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)全周-2.35%，價格中位數(shù)-1.95%，我們計算的算術(shù)平均平價全周-4.62%，全市場轉(zhuǎn)股溢價率與上周相比+1.90%。個券層面，惠城（廢催化劑處理）、通光（光纖光纜）、柳工轉(zhuǎn)2（工程機械）、豫光（貴金屬）、嚴牌（工業(yè)過濾器件）轉(zhuǎn)債漲幅靠前；新23（機器人）、振華（固態(tài)電池）、精達（可控核聚變概念）、中環(huán)轉(zhuǎn)2（創(chuàng)新藥&實控人變更）、匯成（顯示驅(qū)動封測）轉(zhuǎn)債跌幅靠前。
觀點及策略（10月20日-10月24日）
紅利品種短期占優(yōu)：
上周地緣因素引發(fā)市場調(diào)整，且臨近業(yè)績密集發(fā)布期，資金風偏下降，TMT等成長板塊大幅調(diào)整；轉(zhuǎn)債方面偏股型轉(zhuǎn)債領跌，且估值整體高位下抗跌性較差，多數(shù)平價區(qū)間轉(zhuǎn)債溢價率出現(xiàn)壓縮，市場價格中位數(shù)回落至130以下；
展望后市，我們短期首推煤炭、銀行、電力等紅利板塊，一方面紅利板塊股息率較7月高點已明顯回升，考慮到保險等絕對收益資金年末逐步布局銀行中期分紅（1月），資金效應下紅利板塊相對占優(yōu)；另一方面年末重要會議前市場或開啟博弈穩(wěn)增長政策，銀行等順周期板塊有望受益；布局后續(xù)市場反彈推薦業(yè)績向好的變壓器、銅連接、農(nóng)藥、鋰電、小家電。
風險提示：海外市場動蕩，存在不確定性。
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