國證視點：美國信貸壓力消退、關稅緩和，美股反彈
市場憂慮美國銀行業(yè)信貸風險問題，港股周五三大指數(shù)集體下行，恒生指數(shù)跌2.5%，國企指數(shù)跌2.7%，恒生科技指數(shù)跌4.1%。大市成交金額3146億元，主板總賣空金額532億元，占可賣空股票總成交額之比率上升至19.31%。
南向資金流（北水）方面，港股通凈流入金額約63億元。港股通10大成交活躍股中，北水凈買入最多的是美團3690.HK、中海油883.HK、小米集團－W1810.HK；凈賣出最多的是阿里巴巴9988.HK、中芯國際981.HK、華虹半導體1347.HK。
周五港股整體表現(xiàn)依然疲弱，多數(shù)板塊出現(xiàn)下跌，市場情緒持續(xù)承壓。早前強勢科技板塊，在這波調(diào)整行情中，沽壓亦較為嚴重，芯片股是跌幅最大的板塊之一，地平線機器人-W 9660.HK、華虹半導體1347.HK、中芯國際981.HK等龍頭均錄得顯著下跌。醫(yī)藥板塊同樣遭遇普遍調(diào)整，覆蓋互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、AI醫(yī)療、醫(yī)藥外包、生物醫(yī)藥、創(chuàng)新藥、醫(yī)美等多個細分領域，顯示資金對醫(yī)藥類成長股的熱情進一步降溫。電力設備、風電、核電等電力相關板塊亦整體走弱。近期多晶硅收儲平臺成立的傳聞被業(yè)內(nèi)權威人士否認，但未能有效提振相關股票，哈爾濱電氣1133.HK、金風科技2208.HK等下挫明顯。券商板塊亦多數(shù)回落，廣發(fā)證券1776.HK、中金公司3908.HK、中國銀河6881.HK等知名券商均出現(xiàn)不同程度下跌。此外，明星科網(wǎng)股和云計算、云辦公等科技板塊也明顯承壓，包括阿里巴巴9988.HK、百度9888.HK、快手1024.HK等均錄跌幅。其余如汽車、新消費、鋰電池、影視、節(jié)假日等題材，同樣延續(xù)下行趨勢?？傮w來看，周五港股市場風險偏好較低，題材板塊輪動加劇。
美股方面，上周整體動蕩。在周四經(jīng)歷區(qū)域性銀行股暴跌后，美國股市周五反彈收高，市場試圖走出信貸風險擔憂陰影。消息方面，中美經(jīng)貿(mào)中方牽頭人、國務院副總理何立峰，與美方牽頭人、美國財長貝森特和貿(mào)易代表格里爾進行視頻通話，雙方圍繞落實今年以來兩國元首通話的重要共識，就雙邊經(jīng)貿(mào)關系中的重要問題進行了坦誠、深入、建設性的交流，并同意盡快舉行新一輪中美經(jīng)貿(mào)磋商。貝森特則表示，雙方將于下周會面，繼續(xù)磋商。而美國總統(tǒng)特朗普亦在白宮確認，月底中美兩國元首的會晤「仍有望如期舉行」。此番表態(tài)緩解了市場對貿(mào)易緊張局勢的擔憂，推動美股反彈，避險資產(chǎn)如債券、黃金和白銀價格下跌。
周五繼續(xù)有區(qū)域銀行公布業(yè)績。美國區(qū)域銀行五三銀行FITB.US業(yè)績勝預期提振了市場信心，其信貸損失撥備低于市場預估。另外，Truist FinancialTFC.US第三季度信貸損失撥備亦低于預期。令市場相信整體銀行信貸質(zhì)量維持良好，錫安銀行ZION.US與西部聯(lián)盟銀行WAL.US為比較特殊事件。美國地區(qū)性銀行股價亦出現(xiàn)反彈。
整體而言，隨著中美貿(mào)易戰(zhàn)緊張情緒緩和，上周五美股反彈，我們認為港股市場短期亦會跟隨而做好。然而，資本市場對于月底中美元首會面仍持審慎觀望的態(tài)度，我們預期股市寬幅波動之格局在短期內(nèi)仍會持續(xù)，投資者需注意波動性風險。
分析師：黃焯偉（
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