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一周概覽
　　上周中美關(guān)系重回焦點(diǎn)，經(jīng)過一周起伏，10月18日國務(wù)院副總理何立峰與美國財(cái)政部長貝森特和貿(mào)易代表格里爾舉行視頻通話，同意盡快舉行新一輪中美經(jīng)貿(mào)磋商。9月高基數(shù)下，廣義財(cái)政支出同比增速較8月的6%放緩至2.3%，但剔除化債及銀行注資后的廣義財(cái)政支出（季調(diào)后）環(huán)比回升。此外，5000億政策性金融工具有望在10月加速下達(dá)，近期中央財(cái)政從地方政府債務(wù)結(jié)存限額中安排5000億元下達(dá)地方，較去年同期多增1000億元，用于補(bǔ)充地方政府綜合財(cái)力，支持地方化債，四季度財(cái)政托舉內(nèi)需意圖明顯。
　　高頻經(jīng)濟(jì)活動跟蹤
　　上周居民出行指標(biāo)邊際下行，港口高頻數(shù)據(jù)顯示10月至今出口增速仍有韌性，乘用車零售同比回升6.7%，地產(chǎn)成交同比降幅邊際收窄。出行方面，上周百城擁堵指數(shù)同比基本持平，10月13-19日國內(nèi)航班數(shù)同比減少0.3%，國際航班數(shù)同比增加1.6%。消費(fèi)方面，上周全國電影票房同比減少34.3%，10月6-12日乘用車銷量同比回升6.7%。生產(chǎn)方面，焦化/高爐開工率同比上升1.8/3.4個百分點(diǎn)，但建筑鋼材成交量低于去年同期19.3%，水泥開工率亦同比下降8個百分點(diǎn)。出口及物流方面，HDET高頻指標(biāo)顯示10月至今出口同比邊際放緩至7%左右、但仍維持韌性，鐵路貨運(yùn)量同比略降0.2%。地產(chǎn)方面，44城新房成交面積同比降幅從前一周的41.9%收窄至31.4%，二手房成交面積同比降幅由前一周的38.1%收窄至17.6%。
　　價格指標(biāo)及變化
　　國際原油回撤，金價續(xù)創(chuàng)新高，國內(nèi)原材料價格分化。上周布倫特原油價格周環(huán)比下行2.3%至61.3美元/桶，而COMEX黃金價格環(huán)比上行5.8%至4,235美元/盎司。上周國內(nèi)水泥/銅價格環(huán)比分別下行1.8%/0.2%，而焦煤/螺紋鋼價格環(huán)比分別上行0.2%/0.1%。農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)環(huán)比上行1.2%，其中蔬菜批發(fā)價格回升3.9%，而豬肉價格環(huán)比下行4.4%。
　　金融市場及資金成本
　　銀行間流動性偏寬松，人民幣兌一籃子貨幣匯率回落。上周滬深300指數(shù)周環(huán)比下降2.2%，DR007/R007環(huán)比下降1.4/1.7個基點(diǎn)；國債收益率曲線趨平。利率債總發(fā)行同比少增936億元；房地產(chǎn)債與股權(quán)融資額環(huán)比上升。人民幣兌美元匯率周環(huán)比回升0.06%，對一籃子貨幣匯率環(huán)比回落0.28%。
　　中觀行業(yè)景氣度追蹤
　　有色金屬價格高位回落，瀝青開工率環(huán)比快速回升，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈價格環(huán)比繼續(xù)上行，而水泥價格環(huán)比再度回撤。
　　上周重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及宏觀事件
　　數(shù)據(jù)：1）9月新增人民幣貸款/社融1.29/3.53萬億元，同比少增3,000/2297億元。2）9月CPI同比略回升至-0.3%，PPI同比降幅繼續(xù)收窄至-2.3%。3）9月美元計(jì)價出口同比增速從8月的4.4%再度回升至8.3%；進(jìn)口金額同比7.4%。4）9月廣義財(cái)政支出同比增速較8月的6%放緩至2.3%。
　　重要事件：1）10月14日，國務(wù)院總理李強(qiáng)主持召開經(jīng)濟(jì)形勢專家和企業(yè)家座談會。2）10月18日，中美經(jīng)貿(mào)中方牽頭人、國務(wù)院副總理何立峰與美方牽頭人、美國財(cái)政部長貝森特和貿(mào)易代表格里爾舉行視頻通話。
　　本周宏觀主要觀察點(diǎn)
　　重點(diǎn)關(guān)注9月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)（10/20）。
　　風(fēng)險提示：關(guān)稅進(jìn)一步升級拖累全球貿(mào)易需求，地產(chǎn)需求超預(yù)期回落。