>> 華泰期貨-新能源及有色金屬周報：庫存累積，鎳不銹鋼價格震蕩下行-251019
| 上傳日期： |
2025/10/19 |
大?。?/td>
| 1948KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
陳思捷,封帆,王育武 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
鎳：庫存持續(xù)增加，價格震蕩下行
市場分析
價格方面：期貨方面，本周初受LME庫存激增，以及中美關(guān)稅摩擦升級擔(dān)憂影響，滬鎳主力合約低開低走。但周中，市場對美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫，價格出現(xiàn)小幅反彈，至10月17日，不銹鋼庫存回升及印尼鎳礦配額增加消息打壓市場情緒，最終滬鎳主力合約收于121160元/噸，較周一開盤價下跌1030元/噸。現(xiàn)貨方面，本周SMM1#電解鎳均價122,270元/噸，環(huán)比上周下跌1,500元/噸，金川鎳升水本周均值為2,400元/噸，環(huán)比上周增加100元/噸，國內(nèi)主流品牌電積鎳升水區(qū)間為-100-100元/噸，有所降低。由于價格探底，本周現(xiàn)貨貿(mào)易整體成交量略有好轉(zhuǎn)。
宏觀方面：中美貿(mào)易摩擦再次升級，美國對華加征關(guān)稅范圍擴(kuò)大至藥品、建材等領(lǐng)域，中國反制加征船舶特別港務(wù)費(fèi)，市場避險情緒升溫，風(fēng)險資產(chǎn)普跌。與此同時，美元指數(shù)出現(xiàn)技術(shù)性反彈，盡管美元前三季度累計下跌12.5%，但10月中旬因美聯(lián)儲降息預(yù)期分歧出現(xiàn)反彈，對以美元計價的倫鎳形成壓制。
供應(yīng)：鎳礦方面，本周鎳礦市場成交尚可，價格持穩(wěn)運(yùn)行，同時海運(yùn)費(fèi)有所回落，對鎳礦采購起到一定推動作用。印尼鎳礦市場保持供應(yīng)寬松態(tài)勢，受當(dāng)?shù)赜昙居绊?，?dāng)?shù)叵掠喂S采購積極性不高。此外，印尼RKAB審批季即將來臨，可能會對礦端價格起到一定托底作用。
消費(fèi)：不銹鋼和電池材料需求基本保持穩(wěn)定，合金及特鋼耗鎳量有一定增加。但考慮到“金九銀十”為傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，整體消費(fèi)增長情況不及預(yù)期。。
成本利潤：一體化MHP生產(chǎn)電積鎳成本116448元/噸，利潤4.40%；一體化高冰鎳生產(chǎn)電積鎳成本124802元/噸，利潤-2.60%；外采硫酸鎳生產(chǎn)電積鎳成本138073元/噸，利潤-12.30%；利潤外采MHP生產(chǎn)電積鎳成本134929元/噸，利潤-10.20%；外采高冰鎳生產(chǎn)電積鎳成本130047元/噸，利潤-6.80%。
庫存方面：本周上期所滬鎳庫存34419噸，上周為33119噸，上升1300噸；LME鎳庫存250530噸，上周為237378，上升13152噸；上海保稅區(qū)鎳庫存3700噸，上周為3700噸，保持持平；中國（含保稅區(qū)）精煉鎳庫存47505噸，上周為45630噸，上升1875噸。
策略
供應(yīng)過剩格局難改，庫存持續(xù)增加，價格將在平臺區(qū)間內(nèi)振蕩為主。
單邊：無
跨期：無
跨品種：無
期現(xiàn)：中長線維持逢高賣出套保的思路
期權(quán)：無
風(fēng)險
國內(nèi)相關(guān)經(jīng)濟(jì)政策變動，印尼政策變動，任美國總統(tǒng)出臺的一系列政策
不銹鋼：剛需采購為主，不銹鋼價格震蕩下行
市場分析
價格方面：本周不銹鋼期貨主力合約整體呈現(xiàn)震蕩偏弱走勢，價格波動幅度收窄，周五收盤價格12630元/噸，較上周的12805元/噸，下跌175元/噸，市場觀望情緒較濃?，F(xiàn)貨方面，除周中受黑色系觸底反彈帶動，價格有小幅回升，但整體仍保持下行趨勢，成交以剛需為主，雖詢單較多，但實(shí)際成交較為清淡，代理維持低庫存運(yùn)行。
宏觀方面：中美貿(mào)易摩擦再度升級，黃金價格持續(xù)上漲，對商品價格起到壓制作用。但下周我國二十屆四中全會的召開，以及未來“十五五”規(guī)劃的制訂，是否會拉動相關(guān)領(lǐng)域市場需求的增長，將對不銹鋼價格起到關(guān)鍵作用。
供應(yīng)：“金九銀十”接近尾聲，但不銹鋼開工率維持高位，部分鋼廠為完成年度生產(chǎn)計劃仍在滿負(fù)荷生產(chǎn)。同時，由于鋼廠庫存偏低，部分停產(chǎn)的鋼廠也調(diào)整完畢恢復(fù)生產(chǎn)，預(yù)計10月產(chǎn)量將會繼續(xù)增加。
消費(fèi)：新能源方面電池殼及光伏支架需求雖有一定增長，但整體下游需求表現(xiàn)疲軟。家電、機(jī)械、建筑等主要下游行業(yè)對不銹鋼的采購意愿不強(qiáng)。特別是家電行業(yè)，受房地產(chǎn)市場持續(xù)低迷的拖累，廚房電器、衛(wèi)浴設(shè)備等產(chǎn)品的銷量增長緩慢，減少了對不銹鋼板材的需求。
成本利潤：本周高鎳鐵和高碳鉻鐵采購價格均有所下降，不銹鋼成本支撐松動。截止10月17日，短流程工藝冶煉304冷軋成本13005元/噸，環(huán)比+0.00%；外購高鎳鐵工藝冶煉304冷軋成本14173元/噸，環(huán)比+0.00%；一體化工藝冶煉304冷軋成本13741元/噸，環(huán)比+0.00%。
庫存：10月17日，全國主流市場不銹鋼89倉庫口徑社會總庫存1041216噸，周環(huán)比變化-1.18%。冷軋不銹鋼庫存總量627247噸，周環(huán)比變化+0.40%。熱軋不銹鋼庫存總量413969噸，周環(huán)比變化-3.48%。
策略
供需格局難改，成本支撐松動，國內(nèi)外政策博弈加劇，預(yù)計不銹鋼價格將保持弱勢震蕩。
單邊：暫無
跨期：暫無
跨品種：暫無
期現(xiàn)：暫無
期權(quán)：暫無
風(fēng)險
國內(nèi)相關(guān)經(jīng)濟(jì)政策、房地產(chǎn)政策變動，印尼政策變動，美國總統(tǒng)出臺的一系列政策
|
|
