>> 華泰期貨-新能源及有色金屬周報：需求旺季影響有限，鉛價仍陷震蕩格局-251019
| 上傳日期： |
2025/10/19 |
大?。?/td>
| 1577KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
市場要聞與重要數(shù)據(jù)
■鉛市場分析
礦端方面：10月17日當周，進口礦市場交投清淡，現(xiàn)貨資源供應(yīng)偏緊。國內(nèi)礦方面，多家礦山四季度產(chǎn)量已預售完畢，河南、內(nèi)蒙古等區(qū)域冶煉廠原料庫存增長有限，冬儲持續(xù)進行中。當前南北地區(qū)加工費差異顯著，節(jié)后礦石貿(mào)易活躍度尚未恢復。隨氣溫下降，礦山產(chǎn)出或?qū)⒅鸩绞湛s，而冶煉端受貴金屬價格支撐仍維持較高開工意愿。盡管銀價快速上漲引發(fā)市場關(guān)注，但礦山與冶煉廠多持觀望態(tài)度，鉛精礦含銀計價系數(shù)暫未出現(xiàn)明顯上調(diào)。
原生鉛方面：據(jù)SMM訊，10月17日當周，本周三省原生鉛冶煉廠平均開工率為66.64%，環(huán)比下降1.82個百分點。區(qū)域表現(xiàn)分化明顯：河南、云南生產(chǎn)平穩(wěn)，湖南則因集中檢修降幅顯著。其中一廠計劃下周復產(chǎn)，另一廠完成檢修后復產(chǎn)時間待定。華北地區(qū)雖已復工，但產(chǎn)量未達預期，預計10月兩家企業(yè)將分別減產(chǎn)超3000噸和約1000噸。此外，華東某廠計劃四季度安排檢修，電解鉛生產(chǎn)線預計11月啟動檢修。
再生鉛方面：10月17日當周，再生鉛四省開工率環(huán)比上升1.07個百分點至35.11%。區(qū)域表現(xiàn)分化，安徽因大廠復產(chǎn)開工明顯提升；河南受廢電瓶供應(yīng)制約整體小幅回落，僅個別大廠到貨穩(wěn)定、日處理量有所增加。江蘇及內(nèi)蒙古開工總體平穩(wěn)，后者下旬有復產(chǎn)計劃但影響尚待觀察?？紤]到下游電池消費平淡、原料采購偏謹慎及廢料供應(yīng)偏緊，預計下周開工率仍存上升空間但幅度有限。
消費方面：10月17日當周，SMM五省鉛蓄電池企業(yè)周度綜合開工率達74.97%，較節(jié)前大幅回升13.26個百分點，主因“雙節(jié)”后生產(chǎn)全面恢復，疊加傳統(tǒng)“金九銀十”旺季帶動。當前電動自行車及汽車蓄電池市場需求穩(wěn)中有升，配套與更換需求均有所回暖，推動企業(yè)生產(chǎn)表現(xiàn)超預期。然而，受關(guān)稅及鉛成本差異影響，出口型電池企業(yè)開工率仍集中在50%-70%區(qū)間，整體復蘇力度不均。
庫存方面：10月17日當周，SMM鉛錠五地社會庫存總量至3.77萬噸，較上周變動-2.05萬噸。LME庫存較上周變動-1600噸至250400噸。
策略
中性
目前雖然終端消費在“金九銀十”的影響下略有回升，但整體仍呈現(xiàn)出缺乏主要增長亮點的情況，而就供應(yīng)而言，礦端加工費仍然偏低，疊加部分地區(qū)廢舊電瓶供應(yīng)同樣緊張，因此目前鉛價整體呈現(xiàn)區(qū)間震蕩格局，預計下周震蕩區(qū)間在16,900元/噸至17,220元/噸。
風險
礦端加工費快速反彈
|
|
