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核心觀點(diǎn)
　　印尼欲購(gòu)買(mǎi)殲-10，我國(guó)軍貿(mào)產(chǎn)品認(rèn)可度不斷提升，伴隨著高端裝備出海提速，未來(lái)我國(guó)軍貿(mào)市場(chǎng)規(guī)模有望加速擴(kuò)大。據(jù)環(huán)球網(wǎng)10月16日?qǐng)?bào)道，印尼國(guó)防部長(zhǎng)沙夫里當(dāng)天對(duì)記者表示，印尼將采購(gòu)中國(guó)殲-10戰(zhàn)斗機(jī)，目前項(xiàng)目已進(jìn)入執(zhí)行階段，這將是印尼歷史上首次從中國(guó)引進(jìn)主力戰(zhàn)斗機(jī)。繼上周孟加拉國(guó)表達(dá)欲采購(gòu)殲-10CE的意向后，印尼此次表達(dá)采購(gòu)需求更加證明我國(guó)軍貿(mào)市場(chǎng)呈現(xiàn)持續(xù)拓展的良好態(tài)勢(shì)，是中國(guó)高端裝備加速拓展國(guó)際市場(chǎng)的又一重要里程碑。在當(dāng)前全球地緣沖突頻發(fā)、多國(guó)加速?lài)?guó)防現(xiàn)代化建設(shè)的背景下，中國(guó)裝備憑借快速提升的技術(shù)性能、出色的成本效益以及日益增強(qiáng)的體系兼容性，已形成具備綜合競(jìng)爭(zhēng)力的軍貿(mào)出口體系。展望未來(lái)，伴隨著高端裝備出海提速，整體產(chǎn)業(yè)鏈將實(shí)現(xiàn)協(xié)同發(fā)展；同時(shí)隨著中國(guó)裝備在國(guó)際市場(chǎng)的影響力有望進(jìn)一步擴(kuò)大，未來(lái)軍貿(mào)有望呈現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升態(tài)勢(shì)。
　　千帆星座時(shí)隔7個(gè)月再次組網(wǎng)，未來(lái)隨著民營(yíng)火箭快速投入成為運(yùn)力，組網(wǎng)進(jìn)度有望進(jìn)一步加速。據(jù)垣信衛(wèi)星官方微信公眾號(hào)，10月17日在太原衛(wèi)星發(fā)射中心，千帆星座第六批組網(wǎng)衛(wèi)星由長(zhǎng)征六號(hào)甲以“一箭18星”方式成功發(fā)射，時(shí)隔7個(gè)月再次組網(wǎng)，目前累計(jì)發(fā)射組網(wǎng)衛(wèi)星數(shù)達(dá)到108顆。展望未來(lái)，衛(wèi)星的組網(wǎng)進(jìn)度有望進(jìn)一步加速，其中民營(yíng)火箭有望成為商業(yè)航天火箭發(fā)射的有力支持者。根據(jù)7月與8月中國(guó)招投標(biāo)公共服務(wù)平臺(tái)發(fā)布的《2025年運(yùn)載火箭發(fā)射服務(wù)采購(gòu)項(xiàng)目》招標(biāo)公告及結(jié)果顯示，千帆星座的運(yùn)營(yíng)方上海垣信采購(gòu)的3次“一箭18星”發(fā)射任務(wù)由藍(lán)箭航天、天兵科技和中科宇航成功中標(biāo)，我們認(rèn)為隨著這三家民營(yíng)火箭的助力發(fā)射，未來(lái)千帆星座整體組網(wǎng)速度有望加快。
　　投資建議與投資標(biāo)的
　　最近一個(gè)月軍工板塊股價(jià)已企穩(wěn)，隨著“十五五”臨近，新一階段的裝備建設(shè)規(guī)劃即將明確，軍工板塊內(nèi)外需共振，配置價(jià)值凸顯。短期來(lái)看，當(dāng)前已臨近年底，下游客戶(hù)會(huì)為明年做生產(chǎn)準(zhǔn)備，重點(diǎn)關(guān)注上游元器件和關(guān)鍵原材料等內(nèi)需傳統(tǒng)方向的訂單上行；布局明年，“十五五”規(guī)劃落地后，關(guān)注無(wú)人與反無(wú)人裝備、深?？萍肌⒆鲬?zhàn)信息化等為代表的新質(zhì)生產(chǎn)力；中長(zhǎng)期來(lái)看，關(guān)注后續(xù)國(guó)產(chǎn)動(dòng)力系統(tǒng)突破帶來(lái)的商業(yè)航空供給釋放，以及中式高端裝備出海提速下軍貿(mào)市場(chǎng)的拓展，民用及軍貿(mào)有望成為板塊的第二增長(zhǎng)極。當(dāng)前位置及時(shí)點(diǎn)繼續(xù)看好軍工。相關(guān)標(biāo)的：
　　軍工電子：航天電器(002025，買(mǎi)入)、鴻遠(yuǎn)電子(603267，未評(píng)級(jí))、振華科技(000733，增持)、中航光電(002179，買(mǎi)入)、新雷能(300593，未評(píng)級(jí))、長(zhǎng)盈通(688143，未評(píng)級(jí))、光電股份(600184，未評(píng)級(jí))、火炬電子(603678，未評(píng)級(jí))等；
　　新質(zhì)新域：航天電子(600879，未評(píng)級(jí))、七一二(603712，未評(píng)級(jí))、中國(guó)海防(600764，未評(píng)級(jí))、陜西華達(dá)(301517，未評(píng)級(jí))、西部材料(002149，未評(píng)級(jí))、晶品特裝(688084，未評(píng)級(jí))、海格通信(002465，買(mǎi)入)、中科海訊(300810，未評(píng)級(jí))、光電股份(600184，未評(píng)級(jí))、新光光電(688011，增持)、縱橫股份(688070，未評(píng)級(jí))、四創(chuàng)電子(600990，未評(píng)級(jí))等；
　　航發(fā)鏈：航發(fā)動(dòng)力(600893，未評(píng)級(jí))、西部超導(dǎo)(688122，買(mǎi)入)、圖南股份(300855，未評(píng)級(jí))、派克新材(605123，未評(píng)級(jí))、航發(fā)控制(000738，未評(píng)級(jí))、華秦科技(688281，增持)、中航高科(600862，買(mǎi)入)等；
　　軍貿(mào)/主機(jī)裝備：中航沈飛(600760，未評(píng)級(jí))、國(guó)睿科技(600562，未評(píng)級(jí))、中航成飛(302132，未評(píng)級(jí))、中航西飛(000768，未評(píng)級(jí))、航天電子(600879，未評(píng)級(jí))、國(guó)科軍工(688543，未評(píng)級(jí))等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：軍品訂單和收入確認(rèn)不及預(yù)期；研發(fā)進(jìn)度及產(chǎn)業(yè)化不及預(yù)期；競(jìng)爭(zhēng)格局及份額波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)品價(jià)格下降風(fēng)險(xiǎn)等。