>> 誠通證券-2025年9月經濟數(shù)據(jù)點評：前三季度GDP同比增長5.2%，全年完成目標壓力不大-251020
| 上傳日期： |
2025/10/21 |
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| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
誠通證券 |
| 評級： |
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作者： |
邢曙光,鐘山 |
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生產擴張較快，前三季度實際GDP同比增長5.2%。三季度實際GDP同比增速4.8%，符合預期，前三季度實際GDP同比增速5.2%。四季度實際GDP同比增速達到4.6%，全年實際GDP增速可實現(xiàn)5%。四季度實際GDP同比增速達到3.6%以上，可實現(xiàn)全年實際GDP增速在4.75%以上，即在5%左右，全年完成目標壓力不大。當前，外部不穩(wěn)定不確定性因素依然較多，世界經貿增長面臨重大挑戰(zhàn)，國內一些領域結構性矛盾還在顯現(xiàn)。要加力提效實施逆周期調節(jié)，持續(xù)用力擴大內需、做強國內大循環(huán)，進一步激發(fā)市場活力、提振發(fā)展預期，不斷增強內生增長動能，力促經濟持續(xù)健康發(fā)展。
出口拉動疊加季末效應，工業(yè)生產增速回升。9月工業(yè)生產增長6.5%，增速高于7、8月的5.7%、5.2%。主要有以下幾方面原因。一是，出口韌性較強。9月出口同比增長8.3%，增速好于上月的4.4%。二是季節(jié)效應。受天氣好轉加上季末效應，9月是傳統(tǒng)生產旺季。三是中秋節(jié)錯位影響工作日。去年中秋節(jié)在9月，去年9月工作日是21天。今年中秋節(jié)在10月，今年9月工作日是23天。服務業(yè)生產穩(wěn)定，9月服務業(yè)生產指數(shù)同比增速5.6%，持平于前值。
工業(yè)投資穩(wěn)步增長。9月，固定資產投資累計同比增速從0.5%下降至0.5%，當月同比增速下降至-7.1%，主要是受房地產投資拖累?；ǎú缓娏Φ龋┩顿Y累計同比增速1%，仍維持正增長。制造業(yè)投資累計同比增速4%，整體上穩(wěn)步增長。設備工器具購置投資累計同比增長14.1%，增速仍較高。
房屋竣工、新開工面積降幅收窄。9月份，房地產投資累計同比下降13.9%，降幅較前8月擴大1個百分點，當月降幅擴大至21.3%。商品房銷售面積同比累計下滑5.5%，降幅較前8月擴大0.8個百分點。4月份以來，房地產銷售累計同比降幅持續(xù)走擴。9月份，商品房竣工面積、新開工同比累計分別下滑17%和19.5%，降幅較前8月收窄1.7和0.6個百分點。
以舊換新相關消費增勢較好。受中秋節(jié)錯月等因素影響，9月份社會消費品零售總額同比增長3%，增速較上月回落0.4個百分點。家具、通訊器材消費同比增速均為16.2%，保持在高位。汽車消費同比增長1.6%，增速連續(xù)兩個月回升。高基數(shù)下部分以舊換新相關消費同比增速下滑。9月份，家用電器和音像器材類消費同比增長3%，增速較上月回落11個百分點。文化辦公用品消費同比增長6.2%，增速較上月回落8個百分點。
風險提示：新增政策低于預期；房地產市場持續(xù)降溫；中美關稅談判存在較大不確定性。
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