>> 湘財證券-汽車行業(yè)：特斯拉發(fā)布第三季度美股財報，生態(tài)敘事開啟未來估值躍升空間-251023
| 上傳日期： |
2025/10/24 |
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pdf 共5頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
汪煒 |
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此報告為加密報告 |
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特斯拉發(fā)布第三季度美股財報
2025年10月23日，據(jù)新浪財經(jīng)消息，特斯拉汽車今天公布了該公司的2025財年第三季度財報。報告顯示，特斯拉汽車第三季度總營收為280.95億美元，與去年同期的251.82億美元相比增長12%，與上一季度的224.96億美元相比也實現(xiàn)增長；普通股股東應(yīng)占凈利潤為13.73億美元，與去年同期的21.73億美元相比下降37%，與上一季度的11.72億美元相比則有所增長。但調(diào)整后每股攤薄收益則未能達(dá)到預(yù)期。受此影響，在財報發(fā)布后，特斯拉盤后股價大幅下跌近5%。
關(guān)稅侵蝕利潤：Q3特斯拉汽車和銷量儲能雙創(chuàng)新高，卻增收不增利
據(jù)新華網(wǎng)消息，特斯拉第三季度營收增長得益于汽車交付量、能源生產(chǎn)與存儲業(yè)務(wù)及服務(wù)業(yè)務(wù)的全線擴(kuò)張，當(dāng)季汽車交付約49.7萬輛，儲能產(chǎn)品部署12.5吉瓦時，雙雙刷新紀(jì)錄；然而，美國政府加征的進(jìn)口汽車零部件關(guān)稅、運營費用上升以及股權(quán)激勵和重組支出增加，使?fàn)I業(yè)利潤同比大降四成至16億美元，首席財務(wù)官瓦伊巴夫·塔內(nèi)賈表示，僅關(guān)稅因素就在本季度帶來超過4億美元的成本壓力。
產(chǎn)品未來展望
據(jù)新浪網(wǎng)消息，馬斯克稱：年底，奧斯汀大部分區(qū)域?qū)⒙氏饶玫魺o人車安全員，未來幾個月波士頓部分區(qū)域跟進(jìn)，目標(biāo)布局8–10個大都會，并爭取在內(nèi)華達(dá)、佛州、亞利桑那落地。目前奧斯汀車隊已跑25萬英里，舊金山灣區(qū)因法規(guī)仍配安全員，累計破百萬英里；全球“全自動駕駛監(jiān)督”里程達(dá)60億英里，安全紀(jì)錄良好。同時，儲能產(chǎn)品Mega Block明年自休斯頓出貨，住宅太陽能租賃需求旺，布法羅工廠明年Q1起交付新款太陽能電池板。據(jù)騰訊網(wǎng)消息，Optimus V3將有望在明年第一季度推出。
特斯拉短期承壓，生態(tài)敘事開啟估值躍升空間
特斯拉三季報營收創(chuàng)新高，利潤卻被關(guān)稅和費用上漲侵蝕，財報后股價急跌釋放短期壓力；隨著年底奧斯汀Robotaxi率先拿掉安全員、儲能Mega Block與屋頂太陽能新品明年密集交付，疊加Optimus機(jī)器人迭代，公司現(xiàn)金充沛、敘事從電動車升格為“AI+能源”生態(tài)，未來可以博弈自動駕駛運營與儲能爆發(fā)帶來的估值躍升，同時警惕關(guān)稅反復(fù)、利率高位及監(jiān)管事件擾動。
投資建議
人形機(jī)器人領(lǐng)域投資應(yīng)聚焦三大方向：技術(shù)突破（中國企業(yè)在核心零部件自主化與AI融合加速，推動性能躍升）、場景落地（工業(yè)制造向多元領(lǐng)域滲透，適配性持續(xù)驗證）及全球化布局（本土供應(yīng)鏈優(yōu)勢結(jié)合國際生態(tài)合作，重塑全球競爭格局）。未來行業(yè)將呈現(xiàn)硬件標(biāo)準(zhǔn)化、軟件智能化、場景碎片化特征，具備全鏈條創(chuàng)新力與生態(tài)整合能力的企業(yè)將引領(lǐng)增長，投資需圍繞技術(shù)縱深、場景滲透與出海動能展開。綠的諧波提供高精度諧波減速器，助力人形機(jī)器人柔性關(guān)節(jié)；國茂股份憑借齒輪傳動優(yōu)勢，保障運動控制穩(wěn)定。建議關(guān)注：綠的諧波、國茂股份。綜上，我們維持機(jī)器人行業(yè)“增持”評級。
風(fēng)險提示
人形機(jī)器人市場需求不及預(yù)期。人形機(jī)器人技術(shù)進(jìn)展不及預(yù)期。政策不及預(yù)期風(fēng)險。
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