>> 開源證券-通信行業(yè)周報：海外AI財報總結，巨頭加大資本開支，云業(yè)務表現亮眼，海外AI發(fā)展提速-251102
| 上傳日期： |
2025/11/2 |
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| 1171KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
蔣穎 |
| 行業(yè)名稱： |
通信 |
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海外AI巨頭持續(xù)上調資本開支，加碼AI基礎設施建設
?。?）谷歌：公司2025Q3資本開支為239.53億美元，同比增長83%，再次上調2025年資本開支指引至910-930億美金（Q2從750億美金上調至850億美金）；（2）Meta：預計2025年全年支出將在700億美元至720億美元之間，此前預計下限為660億美元，更高于年初600-650億美元資本開支指引，同時預計2026年支出將顯著增加；（3）微軟：FY2026Q1資本支出達349億美元（同比增長75%），約一半用于短期采購GPU和CPU，超出此前指引的300億美金，預計2026財年資本支出增長率也將更高；（4）亞馬遜：2025Q3資本支出達342億美元，同比增長約61%（超出先前指引341億美元），主要投資AWS、投資定制芯片（如Trainium）和支持北美及國際業(yè)務的技術基礎設施，公司預計2025全年資本開支約1250億美元（高出此前預測的1180億美元），并將在2026年進一步擴大。
海外AI巨頭云業(yè)務表現亮眼，AI正循環(huán)效應顯著
?。?）谷歌：谷歌云業(yè)務2025Q3實現營收152億美元，同比增長33.5%（高于Q2的31.7%），谷歌云營業(yè)利潤率提升至23.7%，同比提升6.6個百分點，Gemini app已擁有超6.5億月活躍用戶，日請求量較Q2增長了3倍，月Tokens消耗數量超1.3千萬億個，一年內增長超過20倍；（2）Meta：公司2025Q3實現營收512.4億美元，高于預期的491.4億美元，預計2026年營收將受益于AI模型和產品的進展；（3）微軟：FY2026Q1實現營收776.7億美元，同比增長18%，智能云部門（含Azure） FY2026Q1收入同比增長28%至309億美元（預期302.5億美元）；（4）亞馬遜：AWS2025Q3凈銷售額為330.06億美元，同比增長20%；（5）Celestica：上調2025年全年業(yè)績指引，預計實現營收122億美元（原115.5億，上調6.5億美元），首次發(fā)布2026年展望，預計實現營收160億美元，預計實現調整營業(yè)利潤率7.8%。
堅定看好“光、液冷、國產算力”三條主線
推薦標的：中際旭創(chuàng)、新易盛、英維克、源杰科技、天孚通信、中興通訊、盛科通信、歐陸通、紫光股份、光環(huán)新網、奧飛數據、新意網集團、中天科技、亨通光電等。
風險提示：5G建設不及預期、AI發(fā)展不及預期、中美貿易摩擦
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