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事件：
　　公司發(fā)布2025年三季度報(bào)告：2025Q1-3公司實(shí)現(xiàn)營收13.90億元，同比+5.24%；歸母凈利潤1.33億元，同比+35.70%；扣非歸母凈利潤1.06億元，同比+14.98%。其中，2025Q3公司實(shí)現(xiàn)營收4.85億元，同比+1.80%/環(huán)比-4.97%；歸母凈利潤0.44億元，同比+14.65%/環(huán)比+24.22%；扣非歸母凈利潤0.43億元，同比+16.19%/環(huán)比+28.97%。
　　公司2025年前三季度盈利能力同比改善，期間費(fèi)用率略有下降。2025Q1-3公司實(shí)現(xiàn)毛利率22.80%，同比+0.39pct；凈利率9.56%，同比+2.16pct。2025Q1-3公司銷售費(fèi)用率/管理費(fèi)用率/研發(fā)費(fèi)用率/財(cái)務(wù)費(fèi)用率3.92%/5.49%/4.21%/0.24%，同比+0.04/+0.54/-0.42/-0.56pct；2025Q1-3公司整體期間費(fèi)用率13.86%，同比-0.40pct。
　　公司積極布局機(jī)器人微型鏈和靈巧手領(lǐng)域。根據(jù)公司公告，公司依托鏈傳動(dòng)技術(shù)高強(qiáng)度、高精度和高穩(wěn)定性的優(yōu)勢(shì)，探索微型鏈系統(tǒng)在靈巧手領(lǐng)域的應(yīng)用。目前公司已在微型鏈領(lǐng)域布局多項(xiàng)專利，并與卓益得機(jī)器人達(dá)成合作，共同開發(fā)應(yīng)用場景，加強(qiáng)技術(shù)驗(yàn)證和商業(yè)化進(jìn)程。
　　公司機(jī)器人微型鏈產(chǎn)品具備高壽命、高負(fù)載、輕量化等優(yōu)勢(shì)。公司微型鏈產(chǎn)品的技術(shù)參數(shù)和優(yōu)勢(shì)包括：1）高壽命、高負(fù)載：單根鏈條循環(huán)壽命超過百萬次量級(jí)，最大負(fù)載破壞強(qiáng)度超過30kg；2）輕量化：微型鏈≦20g/m；3）控制精度高，無明顯拉伸和磨損，能保持在0.1-0.2mm精度水準(zhǔn)；4）全生命周期維護(hù)成本低。
　　公司計(jì)劃定增，擬募資資金不超過8.18億元。公司2025年度向特定對(duì)象發(fā)行A股股票的募集資金總額不超過8.18億元，募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后計(jì)劃投入于：1）農(nóng)機(jī)部件擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目（投資總額4.33億元）、園林工具鋸鏈刀具系統(tǒng)項(xiàng)目（投資總額2.01億元）、微型鏈系統(tǒng)軟硬件一體化研發(fā)項(xiàng)目（投資總額0.54億元），補(bǔ)充流動(dòng)資金1.30億元。
　　投資建議
　　公司是國內(nèi)鏈傳動(dòng)行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，布局車輛鏈、農(nóng)機(jī)鏈和工業(yè)鏈三大板塊，有望受益于下游需求而實(shí)現(xiàn)業(yè)績?cè)鲩L。同時(shí)公司積極布局人形機(jī)器人鏈傳動(dòng)方向，有望打開成長空間。
　　我們預(yù)計(jì)公司2025-2027年?duì)I業(yè)收入分別為20.88/23.97/26.81億元，同比+13.8%/+14.8%+11.8%；歸母凈利潤分別為1.69/2.13/2.46億元，同比+29.0%/+25.8%/+15.5%。按照2025年11月3日收盤市值對(duì)應(yīng)PE分別為38.42/30.53/26.44倍，我們看好公司的成長空間，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　貿(mào)易政策變化風(fēng)險(xiǎn)、市場拓展風(fēng)險(xiǎn)、匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)