>> 湘財證券-稀土磁材行業(yè)周報：本周行業(yè)表現(xiàn)延續(xù)弱勢，輕重稀土價格走勢分化-251109
| 上傳日期： |
2025/11/10 |
大小： |
1360KB |
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pdf 共8頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王攀 |
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市場行情：本周稀土磁材行業(yè)下跌4.05%，跑輸基準(zhǔn)4.87 pct
據(jù)Wind數(shù)據(jù)，本周1稀土磁材行業(yè)下跌4.05%，跑輸基準(zhǔn)（滬深300）4.87pct。行業(yè)估值（市盈率TTM）回落3.09x至77.22x，當(dāng)前處于88.9%2歷史分位。
本周稀土精礦價格續(xù)漲，鐠釹價格震蕩上行，鏑價下滑，鋱價總體平穩(wěn)震蕩，釹鐵硼毛坯價格延續(xù)回升
◆本周稀土精礦價格繼續(xù)上行。據(jù)百川盈孚，本周國內(nèi)混合碳酸稀土礦、四川氟碳鈰礦及山東氟碳鈰礦價格分別上漲5.88%、3.33%和4%，進口獨居石礦價格上漲3%。本周國內(nèi)中釔富銪礦價格上行1%，進口緬甸離子型礦價格上漲1.1%。
◆本周鐠釹價格震蕩上行。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，本周氧化鐠釹均價上行4.52%，鐠釹金屬均價上行5.12%。本周政策利好帶動市場情緒，期貨價格上漲帶動現(xiàn)貨，金屬鐠釹中小廠需求提升，但短期較快上漲抑制成交，鐠釹價格震蕩上行。
◆本周鏑價下滑，鋱價總體平穩(wěn)震蕩。據(jù)Wind，本周全國氧化鏑均價回落1.27%，鏑鐵均價回落1.32%。周內(nèi)貿(mào)易商低價出貨成交，磁材企業(yè)訂單一般，且補貨多壓價。據(jù)Wind，本周氧化鋱均價回升0.76%，金屬鋱均價略跌0.24%。本周下游補貨少量增加，周內(nèi)市場有低價詢單，下游磁材廠招標(biāo)減少，金屬報價略有下滑。
◆本周釹鐵硼毛坯價格延續(xù)回升。據(jù)Wind，本周毛坯燒結(jié)釹鐵硼N35均價上行3.77%，H35均價上行2.47%。本周原料鐠釹價格漲幅明顯令成本端有支撐，下游剛需訂單跟進，支撐釹鐵硼毛坯報價走高。
投資建議
◆基本面變化。稀土環(huán)節(jié)，供應(yīng)端或有所減少，需求有增加預(yù)期，市場信心雖有恢復(fù)，但看漲預(yù)期不強，繼續(xù)等待觀望，預(yù)計近期稀土價格穩(wěn)中小幅上調(diào)。磁材環(huán)節(jié)，需求端下游新能源車產(chǎn)銷增長邊際回落，風(fēng)電裝機存釋放預(yù)期，空調(diào)最新排產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示未來增速仍將低迷，電梯產(chǎn)量降幅收窄，工業(yè)領(lǐng)域總體趨勢向好；供給端，行業(yè)格局分化下頭部企業(yè)占優(yōu)。
◆估值及業(yè)績層面。當(dāng)前絕對估值及相對歷史估值水平受流動性寬松和產(chǎn)業(yè)政策及產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略價值定位的支撐，維持較高水平，但市場整體風(fēng)險偏好持續(xù)走低，使得高估值仍將受到一定壓力。稀土出口管制暫緩后出口需求回升及供給端減量預(yù)期下價格及景氣度有望修復(fù)。
◆維持行業(yè)“增持”評級。短期市場整體風(fēng)偏抑制和價格及景氣度修復(fù)形成博弈，板塊行情有望進入震蕩態(tài)勢。一是繼續(xù)關(guān)注上游稀土資源企業(yè)，一方面是供給收縮預(yù)期和戰(zhàn)略價值定位的強化，另一方面是中期需求旺季到來帶來的支撐，相關(guān)稀土資源企業(yè)有望受益盈利修復(fù)和估值溢價。二是隨著稀土價格回升趨勢延續(xù)，下游磁材企業(yè)盈利有望持續(xù)修復(fù)，建議關(guān)注下游客戶結(jié)構(gòu)良好，產(chǎn)能利用充分及未來有新增長點布局的金力永磁。
風(fēng)險提示
原材料及產(chǎn)品價格波動風(fēng)險，下游需求增長不及預(yù)期風(fēng)險，美國關(guān)稅政策帶來需求端下行風(fēng)險，國內(nèi)稀土行業(yè)政策風(fēng)險，行業(yè)產(chǎn)能波動風(fēng)險，行業(yè)格局變動風(fēng)險，新技術(shù)及新材料替代風(fēng)險。
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