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事件
　　根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，10月我國CPI同比增長0.2%；PPI同比下降-2.9%。
　　CPI同比轉(zhuǎn)正
　　根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，10月國內(nèi)CPI當(dāng)月同比增速為0.2%，較前值上漲0.5個(gè)百分點(diǎn)。其中CPI食品項(xiàng)同比增速錄得-2.9%，降幅較前值收窄1.5個(gè)百分點(diǎn)；CPI非食品項(xiàng)同比增速錄得0.9%，較前值上漲0.2個(gè)百分點(diǎn)。剔除食品和能源的核心CPI同比增速為1.2%，較前值上漲0.2個(gè)百分點(diǎn)?？傮w來看，10月消費(fèi)物價(jià)水平正在溫和回升，食品和非食品項(xiàng)價(jià)格均在回暖。10月份，雖然食品和交通通信對CPI仍是負(fù)貢獻(xiàn)，但負(fù)向拉動效應(yīng)有所減小。食品項(xiàng)中鮮菜、鮮果和羊肉價(jià)格較前值同比增速提升較大，而醫(yī)療保健、個(gè)人用品、衣著和教育文化等分享已經(jīng)對CPI產(chǎn)生正向拉動。
　　PPI降幅收窄
　　雖然目前PPI同比增速仍處于負(fù)增長區(qū)間，但從下半年以來同比降幅明顯收窄，從7月至10月，PPI當(dāng)月同比跌幅分別為-3.6%、-2.9%、-2.3%、-2.1%，趨勢上呈現(xiàn)逐月修復(fù)。PPI環(huán)比改善的原因或在于，首先，供需關(guān)系改善帶動部分行業(yè)價(jià)格上漲，例如煤炭開采加工，光伏設(shè)備及元器件制造價(jià)格的上漲等。其次，輸入性因素影響對相關(guān)行業(yè)的價(jià)格影響，例如國際有色金屬價(jià)格上行帶動國內(nèi)有色金屬礦采選業(yè)價(jià)格上漲，國際油價(jià)下行導(dǎo)致國內(nèi)石油和天然氣開采業(yè)價(jià)格下降等。
　　投資建議
　　10月CPI和PPI均較前值有所上升，CPI同比轉(zhuǎn)正，PPI同比降幅收窄。但CPI雖然讀數(shù)轉(zhuǎn)正，其讀數(shù)仍然較低，可能需要進(jìn)一步出臺提振內(nèi)需的刺激政策促進(jìn)通脹水平持續(xù)回升。PPI伴隨反內(nèi)卷政策的進(jìn)一步推進(jìn)，上游價(jià)格或?qū)⒏炱蠓€(wěn)回升，預(yù)計(jì)PPI同比增速有望持續(xù)回暖。外部環(huán)境，伴隨中國關(guān)稅博弈緩和，通脹水平或?qū)睾突厣?。建議關(guān)注食品、油價(jià)、煤炭等數(shù)據(jù)指標(biāo)的邊際變化。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　消費(fèi)回暖不及預(yù)期；經(jīng)濟(jì)衰退超預(yù)期；關(guān)稅對相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈沖擊超預(yù)期。