>> 開源證券-武漢藍電(920779)北交所信息更新：大功率檢測設(shè)備下游需求恢復(fù)，在手訂單穩(wěn)定增長-251114
| 上傳日期： |
2025/11/14 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
諸海濱 |
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2025Q1-Q3：營收1.03億元，同比-14%，歸母凈利潤3937萬元，同比-29%
公司發(fā)布2025年三季報，2025Q1-Q3，公司實現(xiàn)營收1.03億元，同比下滑13.56%，歸母凈利潤3936.76萬元，同比下滑29.19%。考慮到受鋰電池材料去產(chǎn)能及高?？蒲薪?jīng)費收縮等因素影響公司下調(diào)部分產(chǎn)品定價，我們下調(diào)2025-2027年盈利預(yù)測，預(yù)計歸母凈利潤分別為0.79/0.90/0.99（原0.84/0.96/1.06）億元，對應(yīng)EPS分別為0.99/1.13/1.23元/股，對應(yīng)當前股價的PE分別為39.8/34.9/32.0倍，看好公司向新興領(lǐng)域開發(fā)滲透所帶來的增長預(yù)期，維持“買入”評級。
消費電子領(lǐng)域電池電芯測試需求逐步恢復(fù)，公司在手訂單穩(wěn)定增長
2025年前三季度，公司在手訂單穩(wěn)定增長，營業(yè)收入同比下降，主要由于三季度已發(fā)貨尚未驗收的合同金額同比增加。截至2025年9月30日，公司合同負債3789.60萬元，相對2024年12月31日的2025.01萬元增長87.14%；存貨6566.66萬元，相對年初增長48.62%，也源于三季度產(chǎn)品發(fā)貨尚未驗收，發(fā)出商品增加。公司大功率設(shè)備在手訂單受下游消費電子領(lǐng)域電池電芯測試需求逐步恢復(fù)影響，2025H1略有回升。大功率檢測設(shè)備客戶主要來自動力電池生產(chǎn)廠商，這類型企業(yè)客戶平均在發(fā)貨后三至六個月后驗收并確認收入，高校、科研院所、貿(mào)易商類型客戶平均在發(fā)貨后一個月左右確認收入。
研發(fā)費用同比增長，擁有專利80項，軟件著作權(quán)40項
2025Q1-Q3，公司研發(fā)費用1334.42萬元，同比增長13.09%，占營收比例為12.93%。截至2025年6月30日，擁有專利80項，軟件著作權(quán)40項。募投方面，截至2025年6月30日，公司生產(chǎn)基地建設(shè)項目投入1888.39萬元，進度9.29%，預(yù)計2026年6月30日達到預(yù)定可使用狀態(tài)。公司現(xiàn)有產(chǎn)能利用率較高，產(chǎn)能彈性較大，募投投產(chǎn)之前，公司將根據(jù)下游客戶具體訂單情況，短期內(nèi)通過租賃廠房、招聘生產(chǎn)人員、提高設(shè)備及人工效率等方式增加產(chǎn)能滿足未來訂單增長的需求。
風(fēng)險提示：鋰電行業(yè)需求下滑、市場競爭風(fēng)險、新產(chǎn)品研發(fā)進度風(fēng)險
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