>> 誠通證券-宏觀與大類資產(chǎn)周報：經(jīng)濟數(shù)據(jù)波動加大，股票指數(shù)高位震蕩-251115
| 上傳日期： |
2025/11/16 |
大小： |
3029KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
誠通證券 |
| 評級： |
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作者： |
邢曙光,鐘山,段雅超 |
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大類資產(chǎn)表現(xiàn)
A股大勢研判：上周A股整體震蕩調(diào)整，主要寬基指數(shù)普遍下跌，上證綜指、滬深300、創(chuàng)業(yè)板指分別下跌0.2%、1.1%、3.0%。日均成交金額為2.02萬億元，較前周小幅放量。兩融余額為2.51萬億元，較前周小幅上升，融資買入占比小幅上升。中央經(jīng)濟工作會議前有望高位震蕩，輕指數(shù)重結(jié)構?；久婢S持弱勢，10月投資、消費、地產(chǎn)數(shù)據(jù)繼續(xù)回落。海外機構預判經(jīng)濟增速達成全年5%增長目標壓力不大，年底前國內(nèi)或無更多政策刺激，也對市場情緒有所影響。資金面，海外流動性負面影響仍然持續(xù)，拖累股市表現(xiàn)。國內(nèi)微觀流動性方面，兩融余額維持日均2.5萬億元高位，但隨著主線科技板塊調(diào)整，10月新增開戶數(shù)自6月份以來首次出現(xiàn)環(huán)比回落，邊際上也有所拖累。整體在中央經(jīng)濟工作會議前后依然維持高位震蕩判斷。
A股配置策略：鋰電池材料熱度持續(xù)，繼續(xù)把握資金高切低機會。關注底部有機硅、油服、航空板塊，關注低估值銀行及上證央企紅利板塊。儲能方面，關注儲能產(chǎn)業(yè)鏈及上游鋰電池原材料機會?；ぁ⒐夥矫?，關注反內(nèi)卷減產(chǎn)逐步落地的有機硅及硅料板塊。機械方面，油服板塊景氣度回升。消費方面，建議關注三季報業(yè)績驗證的航空公司投資機會。
宏觀經(jīng)濟及政策動態(tài)
10月，受出口增速下滑，財政前置效應消退，以及高基數(shù)、中秋節(jié)錯位等因素影響，供給、需求均有所走弱。供給端，工業(yè)、服務業(yè)生產(chǎn)同比增速分別從6.5%、5.6%下降至4.9%、4.6%。需求端，固定資產(chǎn)投資累計同比增速從-0.5%下降至-1.7%；社會消費品零售總額同比增速從3%小幅下降至2.9%；出口同比增速從8.1%下降至-1.1%。融資端，10月，新增信貸2200億元，低于去年同期的5000億元；新增社融8150億元，低于去年同期的14120億元。M2同比增速從8.4%下降至8.2%，社融同比增速從8.7%下降至8.5%。
行業(yè)中觀監(jiān)測
上周，鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈開工率上升，化工產(chǎn)業(yè)鏈開工率下降；新房、二手房銷售均回升；水泥發(fā)運率下降；集裝箱吞吐量上升。10月1-31日，全國乘用車市場零售238.7萬輛，同比去年同期增長6%，較上月增長7%。上周，豬肉平均批發(fā)價降至18.06元/公斤，同比增速升至-25.01%；蔬菜平均批發(fā)價升至5.77元/公斤，同比增速升至13.49%；鐵礦石期貨、螺紋鋼期貨分別上漲0.9%、0.6%，焦煤期貨下跌6.8%；原油價格上漲1.0%；黃金價格上漲2.0%。
資金面跟蹤
上周，公開市場操作上周凈投放6262億元；A股合計減持110.2億元，前值為減持71.7億元；全A換手率1.24%（前值1.26%）。11月截至目前IPO募集35.8億元（10月128.7億元），定增募集7.9億元（10月372.7億元）；股票與混合型基金共發(fā)行71.0億份（10月共發(fā)行536.1億份）。
風險提示：增量政策或低于預期；房地產(chǎn)市場有待進一步提振；中美關稅談判結(jié)果落地存在較大不確定性；美聯(lián)儲降息節(jié)奏存在不確定性
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