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核心觀點(diǎn)
　　本周A股行情：（1）本周（11月10日-11月14日），A股市場(chǎng)震蕩調(diào)整，主要寬基指數(shù)錄得下跌，全A指數(shù)下跌0.47%?？苿?chuàng)50、創(chuàng)業(yè)板指跌幅靠前，均跌超3%。（2）從風(fēng)格來(lái)看，本周小盤(pán)風(fēng)格相對(duì)占優(yōu)，中證1000（-0.52%）跌幅小于滬深300（-1.08%）；消費(fèi)風(fēng)格漲幅領(lǐng)先，為2.70%，金融和周期風(fēng)格也錄得上漲，而成長(zhǎng)風(fēng)格下跌2.38%，穩(wěn)定風(fēng)格跌0.31%。（3）從行業(yè)來(lái)看，本周一級(jí)行業(yè)漲跌分化，大消費(fèi)板塊走強(qiáng)，TMT板塊延續(xù)調(diào)整。漲幅靠前的三個(gè)行業(yè)為綜合、紡織服飾、商貿(mào)零售，通信、電子、計(jì)算機(jī)跌幅靠前。
　　本周資金流向：（1）A股市場(chǎng)交投活躍度小幅回升。本周日均成交額為20438億元，較上周上升314.77億元；日均換手率為1.9103%，較上周上升0.05個(gè)百分點(diǎn)。（2）本周北向資金日均成交額為2256.63億元，較上周下降178.17億元。截至周四，兩融余額為25065.19億元，較上周上升128.35億元。（3）本周新成立基金23只，發(fā)行份額為136.46億份。其中，權(quán)益類基金共有17只，發(fā)行份額85.06億份，較上周下降133.30億份，本周份額占比62.33%。
　　本周估值變動(dòng)：全A指數(shù)PE(TTM)較上周下降0.02%至22.20倍，處于2010年以來(lái)88.99%分位數(shù)；PB(LF)本周上漲0.05%至1.83倍，處于2010年以來(lái)49.90%分位數(shù)。全A股債利差為2.6905%，位于3年滾動(dòng)均值（3.347%）-1.36倍標(biāo)準(zhǔn)差附近，處于2010年以來(lái)49.61%分位數(shù)水平。
　　 A股市場(chǎng)投資展望：近期在美聯(lián)儲(chǔ)偏鷹表態(tài)、投資者對(duì)AI行情擔(dān)憂反復(fù)擾動(dòng)下，海外市場(chǎng)整體震蕩，科技股呈現(xiàn)回調(diào)態(tài)勢(shì)。美國(guó)政府最長(zhǎng)停擺結(jié)束，關(guān)注后續(xù)關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布對(duì)于海外行情的影響。A股行情整理格局仍在延續(xù)，板塊之間快速輪動(dòng)，前期漲幅較大的科技板塊處于盤(pán)整狀態(tài)，資金開(kāi)始向鋰電池、電解液等主題擴(kuò)散輪動(dòng)，大消費(fèi)板塊也受益于政策利好，但主題演繹的持續(xù)性仍顯不足。同時(shí)，臨近年末，機(jī)構(gòu)配置或趨于均衡，也在為明年景氣方向布局做出準(zhǔn)備。預(yù)計(jì)年末行情仍以震蕩結(jié)構(gòu)為主。本周周內(nèi)鋰電產(chǎn)業(yè)鏈行情爆發(fā)帶來(lái)的市場(chǎng)上漲機(jī)會(huì)，體現(xiàn)出供需格局偏緊下，價(jià)格水平回升邏輯正在提振中期景氣改善預(yù)期。10月份金融數(shù)據(jù)驗(yàn)證存款搬家信號(hào)，資金面向好的邏輯仍有望延續(xù)。隨著后續(xù)政策落地節(jié)奏進(jìn)一步明確，物價(jià)回升預(yù)期下反內(nèi)卷板塊邏輯明確，科技主線產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)與業(yè)績(jī)進(jìn)入驗(yàn)證階段，A股市場(chǎng)中長(zhǎng)期向好趨勢(shì)不改。
　　配置機(jī)會(huì)：在板塊輪動(dòng)中關(guān)注反內(nèi)卷、紅利等主題機(jī)會(huì)，科技主題關(guān)注補(bǔ)漲細(xì)分及產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的催化。（1）反內(nèi)卷領(lǐng)域：要綜合整治“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)。反內(nèi)卷成為宏觀調(diào)控的重要抓手，相關(guān)板塊中長(zhǎng)期投資價(jià)值提升。（2）新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域：順應(yīng)國(guó)家戰(zhàn)略、具備真實(shí)技術(shù)壁壘的科技企業(yè)將是A股投資的重要主線。（3）消費(fèi)領(lǐng)域：消費(fèi)作為內(nèi)需的重要部分，對(duì)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)基本盤(pán)至關(guān)重要。服務(wù)消費(fèi)賽道、新型消費(fèi)等細(xì)分領(lǐng)域值得重點(diǎn)關(guān)注。（4）“兩重”領(lǐng)域：項(xiàng)目建設(shè)將推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈的完善和發(fā)展，相關(guān)企業(yè)受益于訂單增長(zhǎng)與業(yè)績(jī)釋放。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)政策效果不確定的風(fēng)險(xiǎn)；地緣因素?cái)_動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)情緒不穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)。