>> 申萬宏源-煤炭行業(yè)周報：安監(jiān)、環(huán)保檢查下，產(chǎn)量預期偏緊，取暖季煤價預計上漲-251117
| 上傳日期： |
2025/11/18 |
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| 1396KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
閆海,施佳瑜,嚴天鵬 |
| 行業(yè)名稱： |
環(huán)保 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本期投資提示：
動力煤方面，截至11月14日，據(jù)中國煤炭市場網(wǎng)，秦皇島港口Q4500、Q5000、Q5500動力煤現(xiàn)貨價收報645、736、834元/噸，環(huán)比分別增長13、15、17元/噸。供給端，據(jù)中國煤炭市場網(wǎng)，環(huán)渤海四港區(qū)本周日均調(diào)入量196.99萬噸，環(huán)比上周增加1.80萬噸、漲幅0.92%、同比上升3.42%。中央安全生產(chǎn)考核巡查組正式啟動，主產(chǎn)區(qū)安監(jiān)形勢趨嚴，進一步強化市場對供給收緊的預期。需求端，據(jù)中國煤炭市場網(wǎng)，環(huán)渤海四港區(qū)本周日均調(diào)出量187.59萬噸，環(huán)比上周增加1.47萬噸，漲幅0.79%，同比上升7.60%；本周五港口庫存為2429.60萬噸，環(huán)比上周增加60.60萬噸，環(huán)比漲幅2.56%，同比下降13.15%。展望后市，預計11月安監(jiān)、環(huán)保等壓力下，產(chǎn)量整體受限；發(fā)運價格倒掛延續(xù)、與冬季取暖旺季需求共振，預計動力煤價格修整后仍將上漲。
煉焦煤方面，據(jù)鋼之家，截至11月14日，山西安澤低硫主焦出廠價1710元/噸，環(huán)比上漲40元/噸。供給端，山西等主產(chǎn)地受事故后續(xù)影響及產(chǎn)能核查等因素影響，整體供應維持偏緊態(tài)勢。據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)，523家樣本礦山本周精煤庫存165萬噸，環(huán)比上周下降1萬噸、跌幅0.3%，同比降49.45%；需求端，據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)，截至11月14日，247家主要鋼企日均鐵水產(chǎn)量236.93萬噸，環(huán)比上周上漲2.76萬噸/日。我們看好旺季需求回升帶動動力煤價格持續(xù)反彈，建議關(guān)注動力煤彈性標的晉控煤業(yè)、華陽股份、特變電工、山煤國際；推薦低估值彈性標的山西焦煤、淮北礦業(yè)、潞安環(huán)能、兗礦能源；及穩(wěn)定經(jīng)營高分紅高股息標的中國神華、陜西煤業(yè)、中煤能源。
重要信息回顧：
疆煤產(chǎn)業(yè)鏈：截至今年10月底，哈密疆煤外運通過鐵路發(fā)送量達2946.05萬噸，較去年同期實現(xiàn)大幅增長，高效保障了“疆煤外送”通道暢通。據(jù)新疆煤炭交易中心，11月14日，吉木薩爾縣4900大卡沫煤坑口價130元/噸，環(huán)比持平；巴里坤縣5200大卡沫煤坑口價215元/噸，環(huán)比持平。
本周日耗上升、電廠庫存下降：據(jù)同花順金融數(shù)據(jù)，截至11月13日，六大發(fā)電集團庫存量1387萬噸，環(huán)比下降34.1萬噸，跌幅2.4%；本周平均日耗80萬噸/天，環(huán)比上升5.02萬噸/天，漲幅6.66%；可用天數(shù)17天，環(huán)比上周減少1.6天。
供需博弈，國際油價上漲。據(jù)倫敦國際石油交易所，截至11月14日，布倫特原油期貨結(jié)算價64.39美元/桶，環(huán)比上周增加0.76美元/桶，增幅1.19%。
非電庫存：華東港口庫存減少、廣州港庫存減少。截至11月14日，據(jù)中國煤炭市場網(wǎng)，華東港口庫存568萬噸，環(huán)比上周減少12萬噸，降幅2.1%。據(jù)廣州華南煤炭交易中心，截至11月14日，廣州港庫存244萬噸，環(huán)比減少14萬噸，同比減少46萬噸。
國內(nèi)沿海運費、國際運費上漲：據(jù)秦皇島煤炭網(wǎng)，截至11月14日，本周國內(nèi)主要航線平均海運費報收51.52元/噸，環(huán)比上周上升0.16元/噸，漲幅0.31%。據(jù)中國煤炭市場網(wǎng)，至11月13日，印尼南加至寧波煤炭運價為10.18美元/噸，環(huán)比上漲0.14美元/噸，漲幅1.4%。
風險提示：宏觀經(jīng)濟超預期下滑、煤炭需求低于預期；國際煤價超預期下跌。
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