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報(bào)告摘要：
　　明年通脹中樞會(huì)有所回升嗎？2026年通脹回升有三個(gè)有利條件。
　　11月第二周美國(guó)政府“開(kāi)門(mén)”緩釋資金面壓力，但未消散其宏觀數(shù)據(jù)迷霧和降息不確定性，風(fēng)偏經(jīng)歷“過(guò)山車(chē)”，美國(guó)股債匯與金銀銅走勢(shì)均一波三折；歐洲STOXX600領(lǐng)跑全球資產(chǎn)；日本股債匯繼續(xù)獨(dú)立行情；中國(guó)資產(chǎn)聚焦結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)，寬度回升、集中度下降，消費(fèi)領(lǐng)先、成長(zhǎng)退潮，綜合、紡服、商貿(mào)領(lǐng)漲。
　　海外方面，一是多位美聯(lián)儲(chǔ)官員發(fā)表偏鷹派言論，使市場(chǎng)對(duì)12月降息的預(yù)期明顯降溫。二是美國(guó)政府關(guān)門(mén)在第43天正式結(jié)束，但10月多項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可能永久缺失；三是美國(guó)本周將瑞士關(guān)稅從39%大幅下調(diào)至15%并集中豁免多類(lèi)國(guó)內(nèi)供應(yīng)不足的農(nóng)產(chǎn)品，反映其對(duì)非關(guān)鍵品類(lèi)主動(dòng)降稅來(lái)穩(wěn)定國(guó)內(nèi)供需和價(jià)格。
　　高頻模型顯示短期經(jīng)濟(jì)“量降價(jià)升”。11月處于“924”一攬子政策影響較為集中的時(shí)段，增長(zhǎng)基數(shù)整體偏高；同時(shí)CPI價(jià)格端基數(shù)明顯走低。預(yù)計(jì)11月實(shí)際、名義GDP預(yù)計(jì)分別為4.45%、4.02%。
　　本周狹義流動(dòng)性波動(dòng)較大，或存“雙十一”季節(jié)性擾動(dòng)。三季度貨政報(bào)告整體延續(xù)前期表述，明年貨幣政策基調(diào)有待年末會(huì)議部署。10月金融報(bào)表有四點(diǎn)增量信息。
　　本期建筑工地資金到位率轉(zhuǎn)為下降；瀝青開(kāi)工率同樣呈下行趨勢(shì)。10月金融數(shù)據(jù)顯示委托貸款多增，但企業(yè)長(zhǎng)貸仍表現(xiàn)較弱，政策性金融工具對(duì)配套融資的影響尚未完全顯現(xiàn)。
　　國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)管總局發(fā)布《互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)反壟斷合規(guī)指引（征求意見(jiàn)稿）》，將“平臺(tái)低于成本銷(xiāo)售”等列示為平臺(tái)經(jīng)營(yíng)者壟斷風(fēng)險(xiǎn)。
　　本周生意社BPI指數(shù)回暖。外盤(pán)能源、有色指數(shù)穩(wěn)中有升；內(nèi)盤(pán)動(dòng)力煤、焦煤偏強(qiáng)，其余品種漲跌互現(xiàn)；新興制造業(yè)方面，儲(chǔ)能需求帶動(dòng)六氟磷酸鋰價(jià)格延續(xù)回升，存儲(chǔ)芯片價(jià)格表現(xiàn)仍強(qiáng)；消費(fèi)品價(jià)格中豬價(jià)窄幅整理，以ICPI指數(shù)為代表的非食品項(xiàng)上行斜率擴(kuò)大。
　　國(guó)常會(huì)研究深入實(shí)施“兩重”建設(shè)有關(guān)工作，部署增強(qiáng)消費(fèi)品供需適配性進(jìn)一步促進(jìn)消費(fèi)政策措施；國(guó)辦印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)民間投資發(fā)展的若干措施》；發(fā)改委召開(kāi)民營(yíng)企業(yè)座談會(huì)聽(tīng)取關(guān)于加快發(fā)展服務(wù)業(yè)的意見(jiàn)建議。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：高頻預(yù)測(cè)模型構(gòu)建基于歷史數(shù)據(jù)，可能在未來(lái)有較大經(jīng)濟(jì)沖擊或者市場(chǎng)改變時(shí)并沒(méi)有很強(qiáng)的樣本外超額效果；中東地緣政治局勢(shì)升級(jí)、國(guó)內(nèi)地產(chǎn)壓力短期超預(yù)期等。