>> 開源證券-通信行業(yè)周報：英偉達FY26Q3業(yè)績超預(yù)期，谷歌發(fā)布Gemini 3和Nano Banana2，繼續(xù)看好AI算力-251123
| 上傳日期： |
2025/11/23 |
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| 1146KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
蔣穎 |
| 行業(yè)名稱： |
通信 |
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英偉達業(yè)績超預(yù)期，AI進入良性循環(huán)
2025年11月19日，英偉達發(fā)布FY2026第三季度報告，F(xiàn)Y2026Q3，公司實現(xiàn)營收570.06億美元，同比增長62.49%，環(huán)比增長21.96%；其中，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收512.15億美元，同比增長66.44%，環(huán)比增長24.62%。公司認為Blackwell和Rubin平臺在2025年和2026年的5000億美元營收預(yù)測上仍有增長空間。Blackwell產(chǎn)能在FY2026Q3進一步加速，GB300首次超越GB200，貢獻Blackwell總營收約三分之二，公司向GB300的過渡非常順利，已開始向主要客戶交貨。下一代Rubin平臺計劃在2026年下半年加速推廣，由7芯片驅(qū)動，將再次提供相比Blackwell的X因子性能提升，公司目前已收到供應(yīng)鏈合作伙伴的芯片并已在進行啟動工作。
谷歌發(fā)布Gemini 3和Nano Banana2，AI應(yīng)用加速落地
谷歌于2025年11月19日正式發(fā)布的新一代人工智能模型Gemini 3，整合了推理能力、多模態(tài)理解和智能體能力三大核心能力。Gemini 3 Pro -旗艦?zāi)Ｐ?，已全面開放：定位為日常主力模型，具備先進的推理能力，支持高達100萬tokens的超長上下文窗口，在LMArena排行榜上以1501 Elo評分登頂，成為首個突破1500分的模型；Gemini 3 Deep Think -增強推理模式：專門處理深度思考任務(wù)，面向Google AIUltra訂閱用戶，在"人類終極考試"中達到41.0%的得分率（Gemini 3 Pro為37.5%），在GPQADiamond測試中達到93.8%的準(zhǔn)確率。
谷歌于2025年11月20日正式發(fā)布的最新一代AI圖像生成模型NanoBanana2（Gemini 3 Pro Image），該模型基于Gemini 3 Pro構(gòu)建，模型提供了更高的圖像質(zhì)量、更一致的編輯、更強的3D生成，以及針對復(fù)雜任務(wù)更深入的推理能力。
我們認為，Gemini 3及Gemini 3 Pro Image的發(fā)布標(biāo)志著谷歌在AI應(yīng)用領(lǐng)域的重要突破，不僅在技術(shù)性能上實現(xiàn)代際提升，更在應(yīng)用生態(tài)和商業(yè)模式上進行了全面布局，AI應(yīng)用的加速落地有望進一步帶動AI建設(shè)投資，其中算力作為AI產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，全球AI算力產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來建設(shè)井噴期，需高度重視產(chǎn)業(yè)發(fā)展黃金期及板塊投資機遇。。
堅定看好“光、液冷、國產(chǎn)算力”三條主線
推薦標(biāo)的：中際旭創(chuàng)、新易盛、英維克、源杰科技、華工科技、天孚通信、中興通訊、盛科通信、歐陸通、紫光股份、光環(huán)新網(wǎng)、奧飛數(shù)據(jù)、新意網(wǎng)集團、中天科技、亨通光電等。
風(fēng)險提示：5G建設(shè)不及預(yù)期、AI發(fā)展不及預(yù)期、中美貿(mào)易摩擦
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