>> 五礦期貨-鎳周報：短期基本面壓力明顯，鎳價或繼續(xù)承壓-251122
| 上傳日期： |
2025/11/22 |
大小： |
3623KB |
| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
吳坤金 |
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周度評估及策略推薦
◆資源端：本周鎳礦價格穩(wěn)中微跌。菲律賓方面，國內(nèi)鎳鐵冶煉廠成本倒掛加劇，對礦需求顯著走弱，港口庫存累積明顯。雖然本周菲律賓礦價未有下跌，但預(yù)計后市在終端需求走弱背景下，礦價或?qū)⒊袎哼\行。印尼方面，近期鎳礦石產(chǎn)量增長明顯，火法礦整體供需相對寬松，加之鎳鐵價格持續(xù)下跌，印尼鐵廠利潤率接近為零，對高價礦接受程度較低，預(yù)計后市礦價或小幅下跌；濕法礦市場仍相對平淡，預(yù)計在MHP需求支撐下價格持穩(wěn)運行為主。
◆鎳鐵：本周終端消費表現(xiàn)疲軟，負(fù)反饋效應(yīng)帶動高鎳生鐵價格繼續(xù)下滑。需求端，當(dāng)前處于不銹鋼需求傳統(tǒng)淡季，終端消費表現(xiàn)疲軟，下游企業(yè)在庫存高企，采購謹(jǐn)慎，觀望情緒濃厚。供應(yīng)端，市場看空氛圍濃厚，部分貿(mào)易商繼續(xù)降價出貨，市場報價及成交重心進(jìn)一步下滑。后市來看，鎳鐵利潤水平已經(jīng)處于絕對低位，價格預(yù)計跟隨礦價變動。
◆中間品：MHP短期供需依舊偏緊，受剛果金鈷出口配額削減及硫酸鎳需求偏強(qiáng)帶動，鎳系數(shù)及鈷系數(shù)維持高位運行。高冰鎳作為MHP的補充作用較為明顯，系數(shù)價格亦維持高位。后市隨著硫酸鎳需求轉(zhuǎn)入淡季，中間品價格或有松動。
◆精煉鎳：本周鎳價繼續(xù)下跌，滬鎳主力合約周五收報114130元/噸，跌幅達(dá)2.70%，倫鎳周五報價14620美元/噸，周跌幅1.75%。宏觀方面，美聯(lián)儲官員表態(tài)偏鷹疊加經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)缺失，市場情緒較為謹(jǐn)慎，風(fēng)險資產(chǎn)表現(xiàn)偏弱?，F(xiàn)貨市場，整體價格強(qiáng)于盤面，金川鎳升水漲幅較大。
◆小結(jié)：目前鎳基本面短期壓力明顯，價格或繼續(xù)承壓運行。供給方面，鎳鐵價格加速下跌，轉(zhuǎn)產(chǎn)高冰鎳預(yù)期增強(qiáng)，同時硫酸鎳需求逐步轉(zhuǎn)淡，加之印尼MHP項目投產(chǎn)預(yù)期，精煉鎳原料供應(yīng)得到進(jìn)一步補充。需求方面，市場需求未見增量，國內(nèi)外庫存持續(xù)累積。從成本來看，鎳礦價格出現(xiàn)小幅松動，若后市價格難以持穩(wěn)，或出現(xiàn)負(fù)反饋帶動下游價格進(jìn)一步下跌。操作方面，不建議追空，等待鎳鐵價格企穩(wěn)后再做進(jìn)一步觀察。短期滬鎳價格運行區(qū)間參考11.3-11.8萬元/噸，倫鎳3M合約運行區(qū)間參考1.35-1.55萬美元/噸
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