>> 德邦證券-策略點評：A股放量走強，金價再創(chuàng)新高-251222
| 上傳日期： |
2025/12/22 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
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作者： |
翟堃,高嘉麒,程強 |
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摘要。2025年12月22日周一，A股市場放量走強，上證重回3900點上方；國債期貨市場全線調(diào)整；商品指數(shù)大漲，倫敦金再創(chuàng)歷史新高。
一、市場行情分析
1）股票市場：市場小幅放量重回3900
小幅放量重回3900，紅利與微盤偏弱。今日市場高開高走，放量走強，上證指數(shù)高開高走，收盤漲0.69%至3917.36點，再度站上3900點整數(shù)關(guān)口；深證成指表現(xiàn)更強，全天漲幅維持在1%以上，收盤漲1.47%至13332.73點；創(chuàng)業(yè)板指收盤漲2.23%至3191.98點，領(lǐng)漲核心指數(shù)；紅利指數(shù)逆勢跌0.45%、微盤指數(shù)跌0.18%，顯示高股息防御板塊和微盤偏弱，凸顯市場分化特征。市場合計2983只個股上漲、2261只個股下跌，成交額1.88萬億，較前一交易日放量7.6%，量能放大反映場外資金入場意愿增強，情緒有所升溫。
科技板塊強勢，海南板塊掀漲停潮。上周五美股強勢反彈，納斯達克指數(shù)漲1.31%，英偉達漲3.93%，甲骨文大漲6.63%，海外科技股的強勢或?qū)鴥?nèi)硬科技板塊起到積極影響，帶動今日科技板塊大幅反彈，其中半導(dǎo)體設(shè)備、光模塊、覆銅板、HBM、高速銅連接指數(shù)分別大漲5.35%、4.82%、4.46%、4.21%、4.02%，摩根大通大幅上調(diào)數(shù)據(jù)中心資本開支增長預(yù)測，其認(rèn)為2026年數(shù)據(jù)中心資本開支增速預(yù)計將超過50%，較此前30%的預(yù)期大幅提升，市場前期對AI泡沫的擔(dān)憂或因此有所修復(fù)。有色金屬指數(shù)大漲2.53%，漲幅僅次于通信指數(shù)的4.24%，倫敦金現(xiàn)大漲突破4400美元/盎司新高。題材方面，海南自貿(mào)港指數(shù)大漲9.28%，神農(nóng)種業(yè)、康芝藥業(yè)等十余只漲停，中國中免放量漲停，驅(qū)動因素或為海南自貿(mào)港全島封關(guān)運作啟動以來，三亞免稅消費市場持續(xù)火爆，連續(xù)三日單日銷售額均突破億元大關(guān)，直觀體現(xiàn)了封關(guān)政策對消費市場的強勁帶動效應(yīng)。今日調(diào)整板塊主要集中于紅利相關(guān)，銀行、電力及公用事業(yè)指數(shù)分別下跌0.54%、0.28%，或顯示市場避險情緒減弱。
政策與產(chǎn)業(yè)共振強化主線，關(guān)注量能放大持續(xù)性。近期市場延續(xù)反彈，科技與政策題材領(lǐng)漲市場，結(jié)合市場成交額恢復(fù)，或成為資金流入主要方向?？萍挤矫?，雖然前期市場普遍擔(dān)憂AI泡沫破裂，但行業(yè)發(fā)展仍受市場持續(xù)關(guān)注；政策方面，中央經(jīng)濟工作會議強調(diào)“深入實施提振消費專項行動”，商務(wù)部“三新”試點細(xì)化消費領(lǐng)域刺激空間，海南封關(guān)打開區(qū)域經(jīng)濟增量，可控核聚變、商業(yè)航天等前沿技術(shù)領(lǐng)域頻現(xiàn)消息刺激，均為市場帶來相應(yīng)看點。我們認(rèn)為未來市場仍有望維持偏暖輪動走勢，建議關(guān)注量能持續(xù)性，若未來市場成交能穩(wěn)定維持2萬億上方，則市場賺錢效應(yīng)或?qū)⑦M一步放大。
2)債券市場：國債期貨市場全線調(diào)整
國債期貨市場全線調(diào)整。今日國債期貨市場全線收跌，長端合約領(lǐng)跌，短端合約調(diào)整有限。從主力合約表現(xiàn)看，30年期主力合約（TL2603）收盤跌0.28%報111.980；10年期主力合約（T2603）收跌0.09%報107.98元；5年期（TF2603）和2年期（TS2603）合約分別下跌0.06%和0.02%，收盤價分別105.860、102.464元。
央行凈回籠，隔夜SHIBOR延續(xù)下行。今日銀行間市場資金面延續(xù)充裕，整體來看，央行通過逆回購到期實現(xiàn)凈回籠，資金利率短端創(chuàng)階段新低、跨月品種小幅上行。央行操作方面，當(dāng)日開展673億元7天期逆回購，操作利率維持1.40%，對沖1309億元到期逆回購后實現(xiàn)凈回籠636億元。利率方面，隔夜SHIBOR下行0.13BP至1.272%，延續(xù)下行趨勢；7天SHIBOR下行1.41BP至1.417%；14天SHIBOR上行0.82BP至1.616%，1個月SHIBOR上行0.46BP至1.559%。
債市有所調(diào)整，寬松基調(diào)未變。據(jù)中國人民銀行12月22日消息，2025年12月22日貸款市場報價利率（LPR）為1年期LPR為3.0%、5年期以上LPR為3.5%，均較上期維持不變，疊加央行凈回籠操作，以及今日A股市場大漲，或成為債市調(diào)整主要因素。中長期來看，中央經(jīng)濟工作會議“適度寬松”定調(diào)下，未來國內(nèi)仍有進一步降息空間，政策落地節(jié)奏或?qū)⒅鲗?dǎo)債市后續(xù)走勢。
3)商品市場：商品指數(shù)大漲，倫敦金再創(chuàng)歷史新高
商品指數(shù)大漲，有色金屬與航運期貨領(lǐng)漲，化工品與部分建材品種承壓下行。今日南華商品指數(shù)收于2584.69點，大漲1.42%，市場整體呈現(xiàn)顯著分化上漲格局，有色金屬與航運期貨領(lǐng)漲，化工品與部分建材品種承壓下行。集運指數(shù)(歐線)漲8.77%，為當(dāng)日領(lǐng)漲品種，貴金屬鈀、鉑、銀均大幅上漲超6%，滬鎳上漲4.68%，碳酸鋰上漲3.98%。領(lǐng)跌品種方面，塑料、多晶硅、聚丙烯、PVC、玻璃、氧化鋁分別下跌2.38%、2.08%、1.81%、1.71%、1.53%、1.03%。
貴金屬再度大漲，倫敦金再創(chuàng)歷史新高。貴金屬板塊全線暴漲，滬銀主力合約漲6.06%至16210元/千克，創(chuàng)歷史新高；滬金同步上漲2.10%至1000.86元/克；鈀、鉑雙雙漲停，分別報508.45、568.45元/克。美國20日證實當(dāng)天在委內(nèi)瑞拉附近海域扣押了一艘油輪，這是美近期在委附近海域扣押的第二艘油輪，市場或?qū)Φ鼐壵物L(fēng)險擔(dān)憂加劇。美聯(lián)儲貨幣降息預(yù)期、白銀/鈀/鉑的金融屬性與工業(yè)補漲彈性、地緣避險情緒或成為三大助漲重要因素。
碳酸鋰延續(xù)偏強走勢，關(guān)注復(fù)產(chǎn)節(jié)奏。近期碳酸鋰走勢延續(xù)
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