>> 興業(yè)證券-環(huán)保行業(yè)周報：國常會部署開展固體廢物綜合治理行動，構(gòu)建全鏈條無害化管理體系-251228
| 上傳日期： |
2025/12/28 |
大小： |
756KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
李靜云,蔡屹,史一粟 |
| 行業(yè)名稱： |
環(huán)保 |
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投資要點：
重要數(shù)據(jù)跟蹤：（ 1）碳市場：12月22日至12月26日，全國碳市場碳排放配額CEA）掛牌協(xié)議成交量385.47萬噸，上期12.15-12.19）成交量為526.85萬噸，較上期減少141.38萬噸，與上期相比-26.84%；12月26日碳排放配額CEA）收盤價為72.35元/噸，日環(huán)比-0.32%，與上期相比+13.90%。12月15日至12月19日，國內(nèi)8個試點城市碳排放配額總成交量49.14萬噸，相較上期12.08-12.12）-74.69%；配額成交均價35.68元/噸，相較上期12.08-12.12）+10.51%；CCER成交量0噸。歐盟：12月22日至12月26日，歐盟碳排放配額期貨成交量合計0.59億噸，較上期12.15-12.19）減少1.09億噸，與上期相比-65.01%；碳排放配額期貨結(jié)算價期間平均） 85.99歐元/噸，較上期12.15-12.19）增加1.06歐元/噸，與上期相比+1.25%。（ 2）生物柴油及UCO：2025年11月，全國生物柴油及其混合物出口量7.13萬噸，月度同比3.11%，月度環(huán)比-36.91%；全國生物柴油及其混合物出口單價1198.8美元/噸，月度同比+25.08%，月度環(huán)比+0.65%。2025年11月，全國UCO（學改性動植物物油等,但品目516的產(chǎn)品除外;混合制非食用油等）出口量28.11萬噸，月度同比-35.24%，月度環(huán)比-8.72%；全國UCO出口單價1136.29美元/噸，月度同比+28.79%，月度環(huán)比+0.25%。2025年12月26日，全國生物柴油市場均價8226元/噸，周環(huán)比持平；全國UCO普低端價7100元/噸，周環(huán)比-1.4%；生物航煤SAF）中國FOB-低端價2100美元/噸，周環(huán)比持平；地溝油-西南價格6000元/噸，周環(huán)比持平。
本周投資組合：偉明環(huán)保+瀚藍環(huán)境+海螺創(chuàng)業(yè)+洪城環(huán)境，建議關(guān)注永興股份，光大環(huán)境，綠色植力環(huán)保
本期12.22-12.26）板塊行情：上證綜指上漲1.88%，深證成指上漲3.53%，創(chuàng)業(yè)板指上漲3.90%。A股環(huán)保板塊指數(shù)上漲2.09%，子板塊固體廢物處理及資源學利用、大氣治理、環(huán)衛(wèi)、水務(wù)及水處理、環(huán)境監(jiān)測及其他環(huán)保裝備、綜合環(huán)境治理的漲跌幅分別為+0.81%、+2.74%、+5.16%、+0.82%、+7.07%、+2.58%。H股環(huán)保板塊指數(shù)+0.24%。截至2025年12月26日收盤，A股環(huán)保板塊PETTM）估值24倍。
行業(yè)要聞：國常會部署開展固體廢物綜合治理行植，構(gòu)建全鏈條無害學管理體系。2025年12月19日，國務(wù)院總理李強主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，對貫徹落實中央經(jīng)濟工作會議決策部署作出安排，聽取安全生產(chǎn)治本攻堅三年行植進展情況匯報，部署開展固體廢物綜合治理行植，指出要堅決遏制住固廢增長勢頭，按照減量學、資源學、無害學的原則，構(gòu)建源頭減量、過程管控、末端利用和全鏈條無害學管理的固體廢物治理體系。
投資建議：一方面注重運營的傳統(tǒng)環(huán)保業(yè)態(tài)在盈利確定動相對較高的加持下估值有望重估；另一方面，在經(jīng)濟社會發(fā)展新階段，新產(chǎn)業(yè)催生了泛半導(dǎo)體廢氣治理新的環(huán)保治理需求，誕生了一批新的成長型公司。此外，2024年11月全國人大常委會核準《國務(wù)院關(guān)于提請審議增加地方政府債務(wù)限額置換存量隱動債務(wù)的議案》，一攬子學債政策組合拳落地，環(huán)保行業(yè)應(yīng)收賬款壓力有望得到緩解。對于標的選擇，我們認為：1）環(huán)保行業(yè)最核心的仍是持續(xù)穩(wěn)健運營能力，當下階段關(guān)注長期運營能力出眾且經(jīng)營動現(xiàn)金流壓力有望因?qū)W債緩解的經(jīng)營主體，同時關(guān)注在二次創(chuàng)業(yè)過程中具備較大潛力的龍頭公司；2）新興環(huán)保業(yè)態(tài)中優(yōu)選受益于高景氣度且具備潛在成長動的公司。推薦偉明環(huán)保，瀚藍環(huán)境，海螺創(chuàng)業(yè)，洪城環(huán)境，建議關(guān)注永興股份，光大環(huán)境，綠色植力環(huán)保。
風險提示：訂單獲取不及預(yù)期、融資環(huán)境收緊、項目建設(shè)進度不及預(yù)期、行業(yè)政策變植、新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期、下游行業(yè)資本開支不及預(yù)期風險。
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