>> 國(guó)盛證券-房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)C-REITs周報(bào)：二級(jí)調(diào)整，上海支持消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)行REITs-260118
| 上傳日期： |
2026/1/18 |
大?。?/td>
| 852KB |
| 格式： |
pdf 共11頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)盛證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
金晶，周卓君 |
| 行業(yè)名稱(chēng)： |
房地產(chǎn) |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
REITs指數(shù)表現(xiàn)
本周中證REITs全收益指數(shù)下跌0.36%。截至1.16，本周（1.9-1.16，下同）中證REITs（收盤(pán)）指數(shù)下跌0.36%，收于790.2點(diǎn)；中證REITs全收益指數(shù)下跌0.36%，收于1025.3點(diǎn)。本周滬深300/恒生/中債十年期國(guó)債/房地產(chǎn)（（申萬(wàn)）/恒生地產(chǎn)建筑業(yè)/高速公路（（申萬(wàn)）指數(shù)分別下跌0.57%/上漲2.34%/上漲0.38%/下跌3.52%/上漲2.54%/下跌1.11%。
本年中證REITs全收益指數(shù)漲幅為1.53%。截至1.16，本年中證REITs（收盤(pán)）指數(shù)、中證REITs全收益指數(shù)漲幅為1.49%、1.53%。本年滬深300/恒生/中債十年期國(guó)債/房地產(chǎn)（（申萬(wàn)）/恒生地產(chǎn)建筑業(yè)/高速公路（（申萬(wàn)）指數(shù)分別+2.20%/+4.74%/+0.29%/+1.38%/+7.13%/-2.08%。
C-REITs二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)
本周C-REITs二級(jí)市場(chǎng)整體呈現(xiàn)分化行情。其中生態(tài)環(huán)保、消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施板塊REITs表現(xiàn)較優(yōu)，能源基礎(chǔ)設(shè)施、交通基礎(chǔ)設(shè)施板塊REITs回調(diào)。截至1.16，已上市REITs總市值約2224.7億元，平均單只REIT市值約29億元。本周已上市REITs中29支上漲、49支下跌，周均漲幅為-0.3%；其中嘉實(shí)物美消費(fèi)REIT、匯添富上海地產(chǎn)租賃住房REIT漲幅靠前。數(shù)據(jù)上本周倉(cāng)儲(chǔ)物流/產(chǎn)業(yè)園區(qū)/保障房/交通基礎(chǔ)設(shè)施/能源基礎(chǔ)設(shè)施/生態(tài)環(huán)保/消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施/水利設(shè)施/數(shù)據(jù)中心REITs板塊二級(jí)市場(chǎng)漲幅分別為0.41%/0.19%/-0.42%/-0.91%/-1.03%/0.5%/0.19%/-0.84%/-0.66%。
政策方面：上海發(fā)布促進(jìn)服務(wù)業(yè)提質(zhì)增效和消費(fèi)提振擴(kuò)容聯(lián)動(dòng)發(fā)展28條措施。其中提出，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)對(duì)接商圈、商業(yè)設(shè)施、社區(qū)便民服務(wù)設(shè)施改造提升等消費(fèi)領(lǐng)域重點(diǎn)項(xiàng)目，在貸款審批條件、期限設(shè)置、投放額度等方面加強(qiáng)支持。支持消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)行REITs。
本周數(shù)據(jù)中心板塊交易活躍度最高。已上市REITs本周日均成交量159.7萬(wàn)股，日均換手率0.5%。分項(xiàng)目來(lái)看，本周日均換手率位列前三的REITs分別是中航易商倉(cāng)儲(chǔ)物流REIT（（1.6%）、中航首鋼綠能REIT（（1.3%）、易方達(dá)華威農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)REIT（（1.3%）。本周倉(cāng)儲(chǔ)物流/產(chǎn)業(yè)園區(qū)/保障房/交通基礎(chǔ)設(shè)施/能源基礎(chǔ)設(shè)施/生態(tài)環(huán)保/消費(fèi)/水利設(shè)施/數(shù)據(jù)中心REITs板塊換手率分別為0.7%/0.5%/0.5%/0.3%/0.6%/0.9%/0.5%/0.8%/1.1%。
REITs估值表現(xiàn)
本周已上市REITs中債IRR持續(xù)分化。其中位列前三的REITs分別是平安廣州廣河REIT（（10.9%）、華夏中國(guó)交建REIT（（9.6%）、易方達(dá)廣開(kāi)產(chǎn)園REIT（（8.5%）。P/NAV位于0.7-1.8區(qū)間，其中位列前三的REITs分別是華夏安博倉(cāng)儲(chǔ)REIT（1.8）、嘉實(shí)物美消費(fèi)REIT（1.8）、易方達(dá)華威農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)REIT（1.7），P/NAV較低的有華夏中國(guó)交建REIT（0.7）。
投資建議
我們認(rèn)為當(dāng)下投資策略主要有三條主線(xiàn)：1）建議關(guān)注政策主題下的彈性及優(yōu)質(zhì)低估值項(xiàng)目的配置時(shí)機(jī)：關(guān)注高能級(jí)城市消費(fèi)在擴(kuò)內(nèi)需主題下的增長(zhǎng)彈性疊加專(zhuān)業(yè)運(yùn)營(yíng)創(chuàng)造的管理溢價(jià)；關(guān)注高速及IDC類(lèi)資產(chǎn)在二級(jí)回調(diào)后的價(jià)值重構(gòu)；辦公及倉(cāng)儲(chǔ)類(lèi)租賃需求相對(duì)疲軟，或仍需等待經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的明確信號(hào)激活。2）保障房等弱周期資產(chǎn)其紅利配置屬性已被市場(chǎng)認(rèn)可，但當(dāng)下價(jià)格已反映市場(chǎng)預(yù)期，建議結(jié)合資產(chǎn)韌性、二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格與P/NAV擇時(shí)布局。3）我國(guó)REITs擴(kuò)募已與新發(fā)并行，關(guān)注擴(kuò)募資產(chǎn)儲(chǔ)備充足、項(xiàng)目?jī)?yōu)質(zhì)的原始權(quán)益人其后續(xù)龍頭效益。
風(fēng)險(xiǎn)提示：二級(jí)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、測(cè)算誤差風(fēng)險(xiǎn)。
|
|
