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核心觀點(diǎn)
　　周期研判：鋰鈷核心標(biāo)的具備明確投資價(jià)值，建議積極布局。鋰板塊：本周鋰價(jià)在期貨強(qiáng)勢(shì)波動(dòng)帶動(dòng)下整體震蕩上行，現(xiàn)貨端隨價(jià)格回升成交活躍度有所修復(fù)。期貨端：無錫盤2605合約周度漲23.11%至17.90萬元/噸；廣期所2605合約周度漲24.16%至18.15萬元/噸。鋰精礦：上海有色網(wǎng)鋰精礦周五價(jià)格為2214美元/噸，環(huán)比上周五上漲234美元/噸。鋰鹽方面，碳酸鋰價(jià)格呈現(xiàn)先跌后漲走勢(shì)，價(jià)格中樞明顯上移，隨著價(jià)格自低位反彈，下游材料廠剛需采購(gòu)及階段性備庫需求有所釋放。鈷板塊：鈷鹽端受原料成本支撐，冶煉廠挺價(jià)意愿仍在，但臨近春節(jié)下游采購(gòu)趨弱，成交以剛需為主，整體呈現(xiàn)“價(jià)格堅(jiān)挺、交投清淡”的格局。
　　期貨帶動(dòng)現(xiàn)貨上行，下游采買承托活躍。期貨端波動(dòng)顯著，主力合約周內(nèi)震蕩上行并一度觸及漲停，市場(chǎng)情緒起伏較大；現(xiàn)貨方面，碳酸鋰價(jià)格呈現(xiàn)“先跌后漲、整體上行”的走勢(shì)，隨著價(jià)格反彈，下游材料廠剛需采購(gòu)及為2月備貨的詢價(jià)與成交有所增加。氫氧化鋰方面，在部分鋰鹽廠檢修背景下，供應(yīng)偏緊格局延續(xù)，高位價(jià)格獲得支撐。資源端來看，鋰礦價(jià)格環(huán)比小幅上抬，海外礦山存在一定放貨意愿，但貿(mào)易商觀望情緒較濃，下游非一體化鋰鹽廠原料庫存相對(duì)充足，大宗成交仍偏清淡；12月鋰輝石進(jìn)口量環(huán)比回升，非洲來礦占比提升，原礦占比上升，對(duì)后續(xù)原料結(jié)構(gòu)形成影響。據(jù)SMM，中國(guó)碳酸鋰周度產(chǎn)量環(huán)比下降1.72%、周度庫存量環(huán)比下降0.71%。據(jù)高工鋰電，1月21日雅保拍賣Wodgina 5.49%鋰輝石精礦16,650干噸，成交價(jià)為含稅16,852元/干噸（鎮(zhèn)江港自提）；我們推算相應(yīng)碳酸鋰冶煉成本逼近16萬元/噸區(qū)間，強(qiáng)化成本支撐敘事；同時(shí)在江西供給確定性被打折的情形下，為期貨上行提供了更強(qiáng)的情緒助推。我們認(rèn)為，在市場(chǎng)缺乏明顯利空的環(huán)境下，短期鋰價(jià)或仍有一定上沖慣性，但仍需關(guān)注節(jié)后邊際數(shù)據(jù)的變化帶來基本面與情緒出現(xiàn)階段性分歧的可能性；中長(zhǎng)期來看，鋰資源新增產(chǎn)能整體釋放節(jié)奏相對(duì)受限、供應(yīng)缺口確定性高，鋰價(jià)中樞上行趨勢(shì)仍未改變。據(jù)SMM數(shù)據(jù)，上周電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格為15.1-17.1萬元/噸，均價(jià)較前周上漲0.76%。電池級(jí)氫氧化鋰（粗顆粒）價(jià)格為14.4-16.1萬元/噸，均價(jià)較前周上漲1.74%。
　　原料偏緊價(jià)格強(qiáng)勢(shì)，終端清淡下游品價(jià)格穩(wěn)定。中間品方面，現(xiàn)貨流通持續(xù)偏緊，價(jià)格維持強(qiáng)勢(shì)；電解鈷受庫存高企與終端需求疲軟影響震蕩走弱，但反溶經(jīng)濟(jì)性顯現(xiàn)，對(duì)價(jià)格形成一定托底；鈷鹽方面，硫酸鈷與氯化鈷在原料成本支撐下報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，但臨近春節(jié)下游采購(gòu)意愿偏弱，市場(chǎng)成交整體清淡，價(jià)格以穩(wěn)為主。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，上周電解鈷價(jià)格為43.7-44.5萬元/噸，均價(jià)較前周下降4.06%。
　　磷酸鐵鋰周均價(jià)上升，三元材料周均價(jià)上升。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，本周磷酸鐵鋰價(jià)5.38-5.86萬元/噸，均價(jià)較前周上漲0.71%。三元材料622價(jià)格為18.55-19.17萬元/噸，均價(jià)較前周上漲0.61%。
　　投資建議與投資標(biāo)的
　　短期來看，期貨情緒推動(dòng)鋰價(jià)高位震蕩，節(jié)前在趨勢(shì)慣性與成本支撐下仍存在階段性沖高可能；而下游對(duì)高價(jià)接受度有限，后續(xù)或逐漸轉(zhuǎn)向震蕩消化漲幅；中期維度下，供給釋放受限、成本中樞抬升已逐步確認(rèn)，鋰價(jià)中樞上行趨勢(shì)未改。鈷方面，終端需求偏弱但原料供應(yīng)緊張延續(xù)、冶煉成本支撐仍在，鈷鹽價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，短期價(jià)格重心下行空間有限。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　新能源汽車增速不及預(yù)期，儲(chǔ)能裝機(jī)增速不及預(yù)期。