>> 華泰期貨-新能源及有色金屬周報：基本面變化不大，走勢偏弱震蕩-260223
| 上傳日期： |
2026/2/23 |
大?。?/td>
| 1539KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
封帆，師橙，陳思捷 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
工業(yè)硅：整體情緒一般，工業(yè)硅期貨偏弱運(yùn)行
市場分析
價格：期貨方面，節(jié)前工業(yè)硅走勢偏弱，主力合約Si2605開于8515元/噸，收于8395元/噸，跌幅1.24%。現(xiàn)貨方面，華東不通氧553#金屬硅出廠含稅參考價9200元/噸，通氧553#出廠含稅參考價9300元/噸，441#出廠含稅參考價9450元/噸，3303#出廠含稅參考價10300元/噸，421#出廠含稅參考價9650元/噸，盤面持續(xù)下行，期現(xiàn)商基差出貨絕對價格持續(xù)走弱，部分貿(mào)易商低價擇機(jī)補(bǔ)庫，下游也有少量低價補(bǔ)單。
供應(yīng)：本周供應(yīng)端小幅減少，周度產(chǎn)量小幅降低，根據(jù)SMM統(tǒng)計，樣本廠家周度產(chǎn)量6.8萬噸，環(huán)比減少3000噸。
需求：多晶硅端企業(yè)周度開工率維持穩(wěn)定，春節(jié)期間硅料企業(yè)維持正常生產(chǎn)為主。有機(jī)硅端企業(yè)周度開工率環(huán)比微降，有減產(chǎn)或降負(fù)計劃的有機(jī)硅企業(yè)陸續(xù)減產(chǎn)完成，預(yù)計節(jié)后企業(yè)開工維持穩(wěn)定。鋁合金端企業(yè)開工率維持偏弱，再生鋁合金企業(yè)在2月5日-2月13日陸續(xù)春節(jié)放假停產(chǎn)，受高鋁價等因素影響停爐周期較往年延長約兩天。
庫存：根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，2月12日工業(yè)硅主要地區(qū)社會庫存共計55.7萬噸，周環(huán)比減少0.5萬噸（不含內(nèi)蒙、寧夏、甘肅等地）。其中以新疆地區(qū)社會倉庫出庫較多。本周期貨價格連續(xù)偏弱運(yùn)行，主力合約低點跌破8400元/噸，部分下游及國內(nèi)外出口貿(mào)易商趁低價點價買貨，故發(fā)生了庫存轉(zhuǎn)移及總庫存減少的情況。
成本及利潤：節(jié)前原料端價格基本保持穩(wěn)定，工業(yè)硅成本變化不大，利潤隨價格下跌而逐漸下移。
策略
春節(jié)后新疆大廠復(fù)產(chǎn)進(jìn)度仍然存在較大的不確定性，需求端仍未見起色，預(yù)計工業(yè)硅仍將保持弱勢震蕩態(tài)勢
單邊：區(qū)間操作為主
跨期：無
跨品種：無
期權(quán)：無
風(fēng)險
1、新疆產(chǎn)區(qū)開工情況；2、多晶硅企業(yè)開工變化；3、政策端擾動；4、宏觀及資金情緒；5.有機(jī)硅反內(nèi)卷對開工影響。
多晶硅：市場清淡，多晶硅價格底部震蕩
價格：節(jié)前多晶硅走勢偏弱。期貨方面，主力合約PS2605開于48835元/噸，收于49305元/噸，周漲幅0.04%?，F(xiàn)貨端，多晶硅價格指數(shù)為52.37元/千克，N型多晶硅復(fù)投料報價48.5-58元/千克，顆粒硅報價49-51元/千克。本周多晶硅價格大穩(wěn)小動，受行業(yè)會議及成本劃定影響周初多晶硅區(qū)間價格逐漸縮小。
供應(yīng)：節(jié)前多晶硅周度產(chǎn)量持穩(wěn)，最新周度產(chǎn)量20100噸，環(huán)比+0.00%。整體來看，2月國內(nèi)多晶硅供應(yīng)延續(xù)收縮態(tài)勢，頭部企業(yè)按計劃檢修減產(chǎn)，中小產(chǎn)能因成本承壓被動降負(fù)，行業(yè)整體開工率維持低位。2月行業(yè)產(chǎn)量環(huán)比進(jìn)一步回落，市場現(xiàn)貨流通量收緊，企業(yè)挺價意愿有所增強(qiáng)，但供應(yīng)減量暫未扭轉(zhuǎn)整體寬松格局。
需求：下游硅片、電池環(huán)節(jié)進(jìn)入節(jié)前低開工階段，采購以剛性按需補(bǔ)庫為主，集中簽單與備貨行為顯著減少。組件出口搶運(yùn)接近尾聲，國內(nèi)終端電站暫緩入場，整體需求偏弱，上下游觀望情緒濃厚，價格傳導(dǎo)不暢。
庫存：據(jù)SMM統(tǒng)計，最新統(tǒng)計多晶硅庫存34.9萬噸，環(huán)比變化+2.35%，硅片庫存30.1GW，環(huán)比變化+6.14%。
成本：當(dāng)周成本變化不大，目前行業(yè)以全成本核算，除個別企業(yè)由于電價較低，含稅全成本低于4萬元/噸，多數(shù)企業(yè)含稅全成本在4.5萬元/噸左右。
策略
多晶硅價格回歸穩(wěn)定，高庫存與弱需求仍將長期壓制價格走勢，節(jié)后需觀察上游減產(chǎn)情況，短期仍將維持弱勢震蕩態(tài)勢
單邊：區(qū)間操作為主
跨期：無
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：買入看跌期權(quán)
風(fēng)險
1、\t行業(yè)自律限產(chǎn)影響，2、\t政策擾動影響；3、\t宏觀及資金情緒影響；4、西南豐水期開工情況。
|
|
