>> 華泰期貨-FICC周報：股指運行有望“以我為主”-260223
| 上傳日期： |
2026/2/23 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蔡劭立，高聰，汪雅航 |
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市場分析
關(guān)注兩會。宏觀方面，我國今年繼續(xù)推進大規(guī)模設(shè)備更新，多個領(lǐng)域設(shè)備更新項目加快落地。目前，2026年新一輪設(shè)備更新已在31個省（區(qū)、市）和新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團陸續(xù)啟動，涉及工業(yè)、電子信息、節(jié)能降碳環(huán)保等約20個領(lǐng)域。海外方面，美國最高法院裁定，特朗普政府依據(jù)《國際緊急經(jīng)濟權(quán)力法》（IEEPA）實施的相關(guān)大規(guī)模關(guān)稅措施缺乏明確法律授權(quán)。這意味著，特朗普政府目前實行的大部分關(guān)稅將被迫中止，包括所謂“芬太尼關(guān)稅”以及去年4月首次宣布的對等關(guān)稅。不過隨后特朗普簽署行政命令，自美國東部時間2月24日起，對進口到美國的商品征收10%的從價進口關(guān)稅，為期150天。特朗普后續(xù)又在社交平臺上發(fā)文稱，將把對全球商品加征10%進口關(guān)稅的稅率水平提高至15%，且接下來的幾個月將確定并公布新的、在法律上允許的關(guān)稅措施。數(shù)據(jù)方面，美國2025年第四季度實際GDP年化初值環(huán)比增長1.4%，預(yù)期3.0%，第三季度終值為4.4%；全年實際GDP增長2.2%。
股指漲多跌少。市場方面，近一周，全球主要股指漲多跌少，韓國綜合指數(shù)領(lǐng)漲，漲幅約為5.5%，巴西、法國、英國股指漲幅居前，恒生科技、日經(jīng)指數(shù)走勢偏弱。美股三大指數(shù)均收漲，其中納指漲幅居前（+1.5%）。
策略
春節(jié)期間，海外市場存在貿(mào)易與地緣政治方面的擾動，但整體較為平淡，預(yù)計對我國股指的影響有限，國內(nèi)市場仍將延續(xù)“以我為主”的運行邏輯。節(jié)后，機構(gòu)將重啟配置節(jié)奏，居民資金轉(zhuǎn)移配置帶來的增量資金潛力在年內(nèi)不容忽視，疊加人民幣持續(xù)升值的長期支撐，股指有望迎來積極開局。關(guān)注兩會政策動向，全年視角下，市場預(yù)計將呈現(xiàn)震蕩上行的慢牛格局。
風(fēng)險
若國內(nèi)政策落地不及預(yù)期、海外貨幣政策超預(yù)期、地緣風(fēng)險升級，股指有下行風(fēng)險
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