>> 華泰期貨-農(nóng)產(chǎn)品周報：靜待供應(yīng)端恢復(fù)，需求呈現(xiàn)季節(jié)性-260223
| 上傳日期： |
2026/2/23 |
大?。?/td>
| 2093KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
鄧紹瑞，李馨，白旭宇 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
生豬市場要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨方面2026年2月13日收盤生豬2605合約收盤11500元/噸，較上周下跌125?，F(xiàn)貨方面，河南地區(qū)外三元生豬價格12.43元/公斤，較上周下跌0.29元/公斤，現(xiàn)貨基差LH05+930，環(huán)比下跌165；江蘇地區(qū)外三元生豬價格11.98元/公斤，較上周下跌0.57元/公斤，現(xiàn)貨基差LH05+480，環(huán)比下跌445；四川地區(qū)外三元生豬價格11.22元/公斤，較上周下跌0.30元/公斤，現(xiàn)貨基差LH05-280，環(huán)比下跌175。
供應(yīng)方面，樣本顯示規(guī)模場1月份能繁母豬存欄量為502.11萬頭，環(huán)比微漲0.02%，同比跌幅0.41%；1月份能繁母豬淘汰量為113388頭，環(huán)比跌幅2.09%，同比漲幅15.82%；樣本點商品豬存欄量為3666.34萬頭，環(huán)比減少0.70%，同比增加4.24%；樣本點商品豬出欄量為1139.79萬頭，環(huán)比減少3.27%，同比增加10.70%；節(jié)前一周全國外三元生豬出欄均重為122.89公斤，較上周下調(diào)0.37，環(huán)比下調(diào)0.30%，同比跌幅0.40%。需求方面，節(jié)前一周屠宰企業(yè)開工率為45.97%，較上周增加7.48個百分點，同比增加25.56個百分點；庫存方面，節(jié)前一周國內(nèi)重點屠宰企業(yè)鮮銷率為88.55%，較上周增加0.37%；凍品庫容率為17.00%，較上周持平。
參考咨詢來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)
市場分析
節(jié)前生豬價格延續(xù)震蕩下行態(tài)勢，區(qū)域分化特征顯著。其中，南方地區(qū)因生豬存欄量持續(xù)處于相對高位，疊加務(wù)工人員集中返鄉(xiāng)導(dǎo)致終端消費短期內(nèi)邊際回落明顯，供需寬松格局進一步凸顯，價格承壓下行壓力顯著大于北方地區(qū)，南北價差倒掛格局持續(xù)時間較長。春節(jié)期間，受屠宰企業(yè)開工率降至低位、跨區(qū)域調(diào)運受限等季節(jié)性因素影響，生豬價格單日波動幅度擴大，整體呈現(xiàn)節(jié)前階段性上漲、節(jié)后持續(xù)承的走勢特征。節(jié)日前期，養(yǎng)殖端出欄節(jié)奏放緩導(dǎo)致供應(yīng)階段性收縮，支撐豬價短暫上行；節(jié)日后期，隨著養(yǎng)殖端出欄節(jié)奏逐步恢復(fù)，疊加節(jié)后終端消費進入真空期，豬價持續(xù)承壓下行，最終回吐節(jié)日前期全部漲幅，全國多地豬價已跌破節(jié)前低點。供應(yīng)端方面，2月上旬出欄完成進度除華南及兩湖地區(qū)相對較慢外，其他大部基本符合計劃進度，節(jié)后養(yǎng)殖端按原計劃推進出欄，預(yù)計仍將面臨一定的供應(yīng)壓力。二次育肥環(huán)節(jié)目前暫未啟動，節(jié)前南方局部地區(qū)大豬出清不徹底，欄舍存欄率較歷史同期處于偏高水平，進一步加劇短期供應(yīng)寬松壓力。當(dāng)前核心觀測點在于，多地豬價已跌破節(jié)前低點，后續(xù)需重點跟蹤大豬出清完成后，二次育肥情緒的啟動時間點及啟動規(guī)模。二次育肥主體入場決策的關(guān)鍵價格閾值，其入場節(jié)奏將對豬價形成階段性支撐，但短期難以改變整體供需格局。中長期來看，生豬供應(yīng)壓力偏大的格局在一季度具備較強確定性。上半年需重點觀察供應(yīng)壓力環(huán)比下滑的時間節(jié)點，以及驅(qū)動豬價階段性反彈的核心因素。短期市場博弈核心聚焦于兩大維度：一是養(yǎng)殖端出欄速率，尤其是規(guī)模企業(yè)降重出欄力度，直接決定短期供應(yīng)壓力大?。欢嵌斡是榫w，其入場意愿及規(guī)模將成為短期豬價能否獲得支撐的關(guān)鍵變量。
需求端方面，節(jié)前消費呈現(xiàn)節(jié)日效應(yīng)支撐下的階段性抬升，但整體表現(xiàn)顯著弱于市場預(yù)期，核心掣肘在于終端消費承接能力不足。白條價格處于低位區(qū)間，屠宰企業(yè)盈利空間被持續(xù)壓縮，采購意愿與采購量均受到明顯抑制。從歷史季節(jié)性規(guī)律來看，節(jié)后首周為消費傳統(tǒng)深度淡季，需求處于全年低位區(qū)間。元宵節(jié)后，隨著學(xué)校復(fù)學(xué)、工廠與工地集中開工，集團消費與餐飲需求將逐步啟動，消費端進入緩慢修復(fù)通道，但整體仍需等到3月中下旬才能基本恢復(fù)常態(tài)化消費水平。短期來看，需求端難以對生豬價格形成實質(zhì)性支撐。疊加節(jié)前凍品庫存出清進度偏慢，屠宰企業(yè)主動補庫意愿預(yù)計維持低位，進一步制約需求側(cè)的修復(fù)彈性。
策略
中性
風(fēng)險
降重預(yù)期
雞蛋市場要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨方面2026年2月13日收盤雞蛋期貨主力2604合約收盤3251元/500千克，環(huán)比上漲86，漲幅2.72%。現(xiàn)貨方面，遼寧地區(qū)雞蛋現(xiàn)貨價格3.30元/斤，環(huán)比下跌0.67元/斤，現(xiàn)貨基差JD04+49，環(huán)比下跌153；河北地區(qū)雞蛋現(xiàn)貨價格3.49元/斤，環(huán)比持平，現(xiàn)貨基差JD04+239，環(huán)比下跌86；山東地區(qū)雞蛋現(xiàn)貨價格3.20元/斤，環(huán)比下跌0.40元/斤，現(xiàn)貨基差JD04-51，環(huán)比下跌486。
供應(yīng)方面，1月全國在產(chǎn)蛋雞存欄量約為12.88億只，環(huán)比減幅0.54%，同比增幅5.31%。節(jié)前一周淘汰雞出欄量40.90萬只，環(huán)比減少36.20%；周平均出欄日齡487天，較上周持平。需求方面，節(jié)前一周北京市場到貨41車，較上周到車量減少44車，減幅為51.76%；廣東市場到貨549車，較上周到車量減少310車，減幅為36.09%。庫存方面，節(jié)前一周全國重點地區(qū)生產(chǎn)環(huán)節(jié)庫存為1.42天，較上周減少1.39%；流通環(huán)節(jié)庫存為1.76天，較上周增加1.15%。
參考咨詢來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)
市場分析
節(jié)前雞蛋現(xiàn)貨價格進入持續(xù)下行通道，產(chǎn)銷區(qū)呈現(xiàn)顯著分化特征：主產(chǎn)區(qū)憑借內(nèi)銷需求的階段性支撐，價格回落速率相對平緩，而主銷區(qū)受備貨需求提前透支影響，跌幅更為明顯。春節(jié)假期期間，現(xiàn)貨價格呈現(xiàn)前穩(wěn)后弱的走勢。假期前期，
|
|
