>> 華泰期貨-化工周報：春節(jié)期間油價上漲，關(guān)稅風波再起-260223
| 上傳日期： |
2026/2/23 |
大小： |
2183KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰，陳莉 |
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核心觀點
市場分析
春節(jié)期間變化：
1、地緣沖突升級，原油價格上漲，烯烴價格變動不大。春節(jié)期間，原油價格出現(xiàn)明顯上漲，Brent主力合約從67.54美元/桶（2月13日15:00）上漲至71.54美元/桶（2月20日15:00）），漲幅5.92%。
2、關(guān)稅風波再起。2026年2月20日（周五），美國最高法院判定特朗普依據(jù)《國際緊急經(jīng)濟權(quán)力法》（IEEPA）征收的“對等關(guān)稅”和“芬太尼關(guān)稅”違法。但隨后美國總統(tǒng)特朗普簽署公告，征收臨時進口稅。公告規(guī)定，在150天內(nèi)，對進口到美國的物品征收10%的進口稅（后提升至15%）。臨時進口關(guān)稅將于美國東部標準時間2月24日零時01分生效。
供應(yīng)：中國大陸地區(qū)乙二醇整體開工負荷在76.81%（環(huán)比上周+0.59%），其中草酸催化加氫法（合成氣）制乙二醇開工負荷在78.59%（環(huán)比上周+1.82%）。國內(nèi)開工率高位，海外多套海裝置存在推遲重啟動作，二季度進口量存在進一步縮量預(yù)期。
需求：江浙織機負荷0.0%（環(huán)比上周-5.0%），江浙加彈負荷5.0%（環(huán)比上周-8.0%），聚酯開工率77.60%（環(huán)比上周-0.60%），直紡長絲負荷75.20%（環(huán)比上周+0.00%）。POY庫存天數(shù)11.0天（環(huán)比上周-1.7天）、FDY庫存天數(shù)18.3天（環(huán)比上周+1.4天）、DTY庫存天數(shù)26.8天（環(huán)比上周+1.9天）。滌短工廠開工率68.3%（-9.4%），滌短工廠權(quán)益庫存天數(shù)9.8天（環(huán)比上周+0.9天）；瓶片工廠開工率68.6%（環(huán)比上周+2.5%）。春節(jié)期間下游全面放假，織造負荷下滑至0；聚酯負荷也下降至低位，庫存開始累庫，節(jié)后大部分工廠計劃在2月23-24日（初七、初八）左右恢復(fù)銷售和發(fā)貨，少部分在2月21日（初五），關(guān)注節(jié)后需求恢復(fù)情況。
庫存：根據(jù)CCF每周一發(fā)布的數(shù)據(jù)，MEG華東主港庫存為93.5萬噸（環(huán)比+3.8萬噸）。
整體基本面供需邏輯：國內(nèi)供應(yīng)端，國內(nèi)乙二醇負荷高位，1~2月高供應(yīng)和需求轉(zhuǎn)弱下累庫壓力仍大；海外供應(yīng)方面，隨著沙特、臺灣裝置檢修，后續(xù)2月底前后進口壓力將有所緩解。需求端，春節(jié)織造負荷和聚酯負荷下滑至低位，剛需支撐轉(zhuǎn)弱，關(guān)注節(jié)后恢復(fù)情況。
策略
單邊：中性
跨期：無
跨品種：無
風險
原油價格波動，煤價大幅波動，宏觀政策超預(yù)期，地緣變化超預(yù)期
跨期：無
跨品種：無
風險
原油價格波動，煤價大幅波動，宏觀政策超預(yù)期，地緣變化超預(yù)期
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